因為害怕經濟衰退，金融市場瘋狂避險的結果，就是讓公債價格大漲（殖利率下跌甚至到負值），目前全球負殖利率公債已增至16兆美元。債市陷入狂熱，少數人士認為情況太過頭，開始反向出手做空。

　　金融時報（FT）報導，經濟衰退疑慮讓投資人蜂擁至公債避險，上週美國30年期公債殖利率跌破2%，為史上首見。而這些反向操作者的做法之一，是放空歐洲公債。

　　近期金融市場風雨飄搖已眾所皆知，各大投行也預期今年底之前降息三次的機率愈來愈高，言明經濟衰退已經近在眼前，恐慌指數(VIX)昨晚再度重返20大關，黃金價格在亞洲盤續創新高，避險心態還是頗為濃厚。

　　不過，不知各位朋友是否有留意到，昨晚ETF收盤行情有個有趣的現象，那就是黃金現貨ETF(GLD)走高，但黃金類股ETF(GDX)反向重挫逾1%的情形。近期黃金相關標的與公債可說是市場寵兒，然而在往上登高的同時總有休息一下的時刻。

　　川普稍早推文指出，將在9月對中國剩餘3000多億美元輸美商品加徵10%關稅，隨後又表示，他對美國股市下挫完全不擔心，而且對中國祭出的新一輪關稅，未來可能會拉高至25%。（相關新聞請點此參考）

　　因貿易戰威脅加溫，昨晚金價狂飆至六年新高，而油價重挫近8%。然而就在今天早盤，黃金價格則遭致獲利回吐，油價轉而小幅反彈。油價與金價的表現呈現相反的格局，唯一不變的是股市都是綠油油的一片。

　　今天凌晨美國聯準會（Fed）宣佈十年來的首次降息，卻因為主席鮑威爾（Jerome Powell ）說此次降息只是保險性措施，並非開啟降息循環，也不要以為Fed不會再度升息等中性話語，聯邦資金利率期貨顯示9月再度降息一碼的機率由稍早的近九成大幅下滑至七成，連帶激起股市失望賣壓出籠，恐慌指數（VIX）亦刷新一個月來的新高。

　　上週五（7/19）現貨黃金一度觸及逾六年高點，漲至接近1453美元，是2013年5月以來最高水準。今年以來金價累計已上漲11.17%，近期或有些過熱跡象，但是長期來看又是如何呢？知名避險基金橋水投資（Bridgewater Associates）創始人達利歐（Ray Dalio）日前發表了一篇長文，文中鼓吹增加投資組合裡黃金的配置以因應下一次「典範移轉」；今年以來，也有不少投資機構陸續拋出看好黃金的言論。當市場已在猜測黃金是否即將步入二戰後第三輪牛市之際，我們彙整相關重點資訊並附上本站觀點，供各位作為參考。

　　美國聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)發出了目前為止最明確的暫停升息信號，除了在政策聲明放棄了「進一步漸進升息」的措辭，鮑威爾亦在新聞發佈會上表示，升息的理由有所減弱，並將密切觀察通膨。

　　風險性資產全面上揚，當然受惠的也包括了防禦型資產，黃金與公債無不雨露均霑。在這各類資產「全面有獎」的情況下，我們反而應該去思考一件事：聯準會聲明承諾對進一步升息要有耐心，並承認通膨預期下降，將經濟表現從「強勁」下調至「穩固」的背後意義。

　　昨晚道瓊工業指數(DJIA)暴漲逾千點，歸功於美國總統川普(Donald Trump)擔任起全美最有力量的投顧老師，呼籲投資人逢低買進。不過，若始終等待這位重量級投顧老師說些什麼，總會有一股不安全感，深怕漲完還是被巴頭，或者是跌了還是持續破底。

　　儘管週二(12/11)晚間美國股市僅收在底部平盤邊緣，不過美股三大結構指標中的「指數中上漲量能減去下跌量能的差額」仍舊沒有出現異樣，顯示整理行情仍將持續。在大型三角收斂整理的格局中，如果不曉得未來方向要往哪裡去，能量潮(OBV)、資金流向與法人籌碼等等都能提供良好的導引。

　　中美關係緊張情勢未解，週四(12/6)晚間道瓊指數一度重挫逾3%，但尾盤有消息傳出，聯準會(Fed)12月升息後貨幣政策將轉趨觀望，帶動美股跌幅大為收斂，那斯達克指數(Nasdaq)更備受激勵終場由黑翻紅。觀察股市三大結構指標，其中最重要的「指數中上漲量能與下跌量能的差額」，目前已經脫離險境，昨晚美股指數尾盤大幅收斂跌幅之際，上漲量能瞬間超過下跌量能，以致這兩者差額大幅縮減，此舉將有利於美股的整理態勢。

　　美國總統川普(Donald Trump)在談判前又耍狠，暗嗆若談判再次破局，將立即啟動加徵關稅，美國股市昨晚重挫。昨晚美股三大結構指標也歷經了千鈞一髮的變化，以標普500指數(S&P500)來看，儘管昨晚指數位置經過重挫還未來到前波低點，然而股市三大結構指標中最重要的：「指數中上漲量能與下跌量能的差額」，已經逼近10月中美股修正以來的最低點(負值最多)，因此，美股除了必須力守前波低點外，股市三大結構指標的變化也有密切觀察的必要。