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日日牛.365 Bulls - 歐美央行「秋後算帳」磨刀霍霍,美國小型股的騰落指標卻創下新高

歐美央行「秋後算帳」磨刀霍霍,美國小型股的騰落指標卻創下新高

日日牛(365bulls.com)20170724技術指標綜覽-圖:歐美央行「秋後算帳」磨刀霍霍,美國小型股的騰落指標卻創下新高  上週五(7/21)道瓊工業指數(INDU)一度大跌逾百點,嚇壞不少投資人,直呼就是因為市場回神聚焦歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)「秋後收回QE計劃」,讓風險性資產重新面臨考驗,儘管美股最終收盤跌幅收斂,但好死不死油價又加碼大跌,歐洲股市也因為汽車業聯合壟斷醜聞加深跌幅,全球股市因而蒙上一層陰影。

  不過各位投資朋友有無注意到,恐慌指數(VIX)上週五是下跌的,收盤時更創下1993年以來的收盤新低,雖然恐慌指數創低暗示隨時都可能就自此攀升,但在上週五金融市場處在詭異的氣氛下,能轉而收低逾2%也實屬不易。

  來看美股漲跌量能線的狀況(圖一)。可以看到前週為各位更新時,只有以大型股為主的標普500指數漲跌量能線突破前波高點,但上週標普1500指數也已跟著突破前高,代表中小型股漲跌量能出現改善的跡象,此舉亦可從代表小型股標普600指數的漲跌量能線挑戰高點的狀況略窺端倪,上週甚至一度突破三月以來的高點,儘管上週五(7/21)又回落下來,但至少高點愈來愈高代表風險偏好並未完全退卻。

圖一:美國中小型股漲跌量能出現改善,整體股市量能朝正面發展 (資料來源:stockcharts.com、日日牛)

日日牛(365bulls.com)20170724周市場展望-圖一:美國中小型股漲跌量能出現改善,整體股市量能朝正面發展

  而從美國小型股漲跌家數線(Advance Decline Line,AD Line),也就是俗稱的騰落指標,此線往上的意義就是指數上漲家數大於下跌家數,從這項指標也可看到小型股想要冒出頭的跡象。(圖二)下半部即為美國小型股的漲跌家數線,明顯看出本月份已突破三角收斂並創下新高。今年以來美國小型股始終是美國股市中的拖油瓶,雖然沒有特別差但就是創不了新高,所幸下半年開始已逐漸跟上大型股的腳步,至少能分擔一下科技股始終擔綱中流砥柱的壓力。

圖二:美小型股騰落指標創新高,指數動能亦良好,但以往亦步亦趨的美元卻落隊 (資料來源:stockcharts.com、日日牛)

日日牛(365bulls.com)20170724周市場展望-圖二:美小型股騰落指標創新高,指數動能亦良好,但以往亦步亦趨的美元卻落隊

  而小型股的接棒演出除了顯示風險偏好仍存於市場外,以往小型股表現良好所伴隨的現象如美元較強、偏好殖利率走高的環境等等,應該也要開始出現才對。(圖二)上半部為代表美國小型股的羅素2000指數ETF(IWM—黑線)美元指數ETF(UUP—粉紅線)的走勢比較。可以發現在QE收回前,由於還在灑鈔票,美元當然強不起來,但小型股仍會受到資金行情的激勵而走高;在QE收回後,很明顯的小型股的表現跟美元指數開始亦步亦趨,不過今年第二季之後,這樣的差距開始拉大,令人不禁懷疑美元的走勢才是真實的,還是小型股的走勢才是不容懷疑的呢?

  不過,就小型股漲跌家數線以及漲跌量能線來看,應該是小型股的漲勢為真才對,除非我們看到小型股的漲跌家數線「假」突破三角收斂,漲跌量能線的低點跌破上升趨勢,才能進一步斷定小型股失去創高動能。那麼如果小型股即將重振雄風,應該環繞的就是殖利率走高、金融股表現亮眼,與美元偏強的環境才對,這也是上週本站認為不該踹低美元的原因。

  然而,沒有人承接美元的確是一大問題,由於法人的美元多頭部位相較以往已經沒有那麼多,因此就算匯價一直掉對他們其實也沒什麼傷害,除非美國政治紛擾暫歇,或是聯準會(Fed)突然又「鷹」姿煥發,法人群起攻入美元的低檔才有可能止住美元的跌勢,不過上述兩個因素短期間又不可能完全成型,這時只能靜待法人籌碼異常走高的訊號,來進一步判斷美元落底的時刻。

  市場或許已經開始對央行意欲「秋後算帳」的狀況做出準備,我們先前曾提過法人籌碼僅緩慢的增加,在各個標的其實並沒有大幅加碼的意願,就連最受眷顧的科技股亦是如此,但整體來看在風險性資產至少還是維持在高水位狀態,因此目前還無需擔心法人提前離場的狀況,不然上述小型股重見曙光的事也不會發生,只不過在這段「秋後算帳」前的尷尬時刻,單純依照CCI買訊與賣訊進出賺點便當錢也無不可。

  展望本週,最重要的行程當然就是Fed將召開利率決策會議(7/25、7/26)、日本央行公佈6月貨幣政策會議紀要(7/25)、澳洲央行主席發表談話(7/26)等等,加上也有許多影響利率決議的經濟數據登場,包括主要國家的採購經理人指數通膨指數GDP等等數據齊發。

  不過,市場分析師認為Fed的會議僅會帶給市場微小影響,主要是其鷹派立場在市場已經消化得差不多,但由於近期經濟數據又不太穩定,Fed其實無法變得更加鷹派,加上此次會議既不會舉行記者會,也不會有更新預測的議程,因此影響市場有限,反而是美國即將公佈的經濟數據如房屋銷售製造業初值消費者信心指數第二季度GDP修正值會帶給市場無限遐想,提醒各位朋友留意了。

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