上週五美股的上漲雖然化解了下跌危機,守住了月線但量能普普,顯示市場對於「五窮六絕」的效應似乎開始起了戒心。本站曾經分享利用「MACD周線」來判別較大跌勢 (十趴以上) 的徵兆,主要是因為「MACD周線」是觀察中長線投資人動態的必要參考指標,較大跌勢通常來自於中長期投資人的籌碼鬆動所致,因此,未來「五窮六絕」的效應是否擴大,「MACD周線」的走勢是每個市場的必要觀察方向。

中長期投資人的心態,才能影響趨勢,而且像聯結車一樣,很難一下子轉彎,但要是連大型的聯結車都轉身不見了,我們還在裡面繞圈圈幹嘛呢?本週最新市場展望羅列出主要市場的周線格局,並搭配MACD與CCI來檢視中長期投資人的動態,現在看起來似乎只有美股的線型比較令人擔心,會不會波及其他股市的確也是觀察的重點,不過,本站認為就算修正也只是整理,並非如末日博士所描述的40%這種崩盤跌幅。

上週五美股的上漲雖然化解了下跌危機,守住了月線但量能普普,顯示市場對於「五窮六絕」的效應似乎開始起了戒心。筆者曾經分享利用「MACD周線」來判別較大跌勢 (十趴以上) 的徵兆,主要就是因為MACD是趨勢投資人常用的指標,而「MACD周線」更是觀察中長線投資人動態的必要參考指標,較大跌勢的出現通常是中長期投資人的籌碼鬆動所致,這個指標曾經在金融風暴前夕救了筆者一命,因此,未來「五窮六絕」的效應是否擴大,「MACD周線」的走勢是每個市場的必要觀察方向。

「MACD周線」是一個衡量中期與長期投資人成本 (中期與短期均線的狀況,如果此線出現死亡交叉且斜率為負,顯示中期股價動能變弱且可能往長期投資人成本區移動,這時早就進場且賺很大的長期投資人眼見苗頭不對,也會開始逐步出脫持股,在多殺多的情況下MACD線斜率就會由正轉負,但這在日線卻看不太出來,頂多用形態如做M頭、高點不過高等來判斷有事發生,但重點是等圖形出來時間也過了。就如同2008年金融風暴發生前夕,標普500指數日線直到6月以後股價才明顯跌破頸線,在這之前MACD日線在零軸上上下下感覺並無異樣會讓人失去戒心。但若把圖換成周線來看,2007年10月中標普500指數創下新高但MACD周線並沒有創下新高;2007年底MACD周線跌破零軸顯示大勢已去,中長期投資人早已出走;2008年5月的反彈波也沒讓MACD衝破零軸 (其實之前MACD線一波比一波低應該就很難突破零軸),這是投資人最後的逃命班次。

在聯準會開會前夕,全球股市再度陷入膠著,儘管如此,昨日「收盤創五日新低」的市場還算相對少數,其中,歐洲股市近期因為希臘問題一籌莫展的情況下受到拖累,歐洲股市(美元避險)指數ETF(HEDJ)始終處在月線上上下下的浮沉格局,目前MACD日線斜率也下滑,短線上盤整的格局料將持續。另一個名列「收盤創下五日新低」名單已久的標的 -- 美元指數,昨日受到美國公布消費者信心指數創下四個月以來新低再度下挫,其CCI已罕見的掉到-100大關下方,MACD線也走低至零軸以下,這是自去年七月以來未曾看到過的景象。也因此,今年三月初因為升息隱憂而出現下降跳空缺口的黃金,昨日也順勢討回公道。本站日前即提醒各位,要做好強勢美元的「反向準備」,也請各位留意能源與黃金收復缺口的狀況。昨日黃金類股已順勢收復了三月初的下降缺口,台北時間周四凌晨兩點聯準會即將宣布會議結果,就原物料類股的部分可以多做觀察。

儘管昨日生技股走勢拖累美股走低,但「收盤創五日新高」的市場個數仍遠遠超過「收盤創五日新低」的個數。另外,目前股價在月線之上、同時月線與季線呈現多排列的市場也相當多,因此,股市先行指標—高收益債券ETF(HYG)目前還未出現異樣,要判斷「五窮六絕」效應展開還須多些證據與時間,目前市場只是在等待本周的聯準會會議紀錄以及美國第一季GDP數據而已。

昨日台股中的股王大立光超越每股3,000元的消息,讓我們必須思考在該股每股1,000元與2,000元的時候,我們在想甚麼 ? 同理可證,生技股、日本、與最近頻創新高的中國股市,我們是否都會陷入類似的窘境。昨日跳空上漲的股市包括日本(美元避險)指數ETF(DXJ)以及中國指數ETF(FXI)等市場跳空上漲,收盤創五日新高的股市比昨日稍有增加,但還是集中在我們認為價位較高的生技、日本、中國與科技等市場。也就是說,全球股市陷入進退兩難的盤整趨勢中,許多指數陷入盤整,但會漲的類股還是會漲,有動能的產業依舊是有動能,無論價位在那個水準。筆者曾經在本周市場展望中分享:「貴跟便宜不是我們決定,是由大戶決定」,如今大戶滿手鈔票,資金淹沒口袋,但他們不會因為這樣就去買便宜價位的標的,這是值得我們思考的地方。

儘管昨日美股、歐股大幅上揚,股市資產一片欣欣向榮,但收盤創五日新高的股市個數卻僅有4個,顯示昨日上漲的股市僅是收復之前下跌的領土,再度回到收斂盤整的格局罷了。本站所追蹤的市場,其多數CCI自三月中以來陸續突破-100大關之後,已於最近幾個交易日陸續跌破了+100大關,代表短線漲勢告一段落,連近期最夯的國企股與富時中國指數ETF(FXI)也是如此,儘管在美國交易的FXI昨日止住跌勢,以上漲0.76%做收,但仍無法彌補上周五暴跌出現的下降缺口,本周最新市場展望也已分享不看衰等買點的策略,國企股經過昨日近三趴的跌幅,但周線還是表現得相當強勢,在日線上的CCI雖已跌破+100大關,但距離月線甚遠很難猜測洗盤的程度到哪裡,但在中國又降準的情況下想必跌幅有限,因此建議想再度進場的朋友,可先觀察日線CCI與MACD的動向。

上週多數創歷史新高股市呈現MACD高檔死叉的狀況後,在希臘違約情勢與中國政府對股市祭出信用交易新規定之後而狂瀉。說也奇怪,何時中國對股市的信用交易政策會成為影響全球股市表現的理由?讓人不禁懷疑是這陣子沒有利多資金想退場觀望的藉口。倒是本站從上週一以來本站的盤前小語都在提醒國企股波動即將變大的可能,但鼓勵回跌就是進場佈局的契機,這一點從未改變,即便在中國政府公佈信用交易新規定之後。

市場在沒有利多的情況下撐了些許時間,直至上週多數創歷史新高股市呈現MACD高檔死叉的狀況後,在希臘違約情勢與中國政府對股市祭出信用交易新規定之後而狂瀉。說也奇怪,何時中國對股市的信用交易政策會成為影響全球股市表現的理由?讓人不禁懷疑是這陣子沒有利多資金想退場觀望的藉口。倒是本站從上週一以來本站的盤前小語都在提醒國企股波動即將變大的可能,但鼓勵回跌就是進場佈局的契機,這一點從未改變,就算在中國政府公佈信用交易新規定之後。

為何如此?中國股市的確充滿人治色彩,但並非不可預測。從上個世紀至今,中國政府已是抑制泡沫的老手,無論是房市或股市。早期手段略嫌粗糙,近幾年已會考慮在不引起市場極大動盪之下達到目的。若以抑制股市資產泡沫來說,最有名的一役就是2007年5月29日晚間突然宣布上調印花稅事件(人稱530事件),當時是上證指數剛好攀升至4000點之上的日子,當然隔日(5/30)上證指數就以暴跌6.5%作收。不過,現在看起來,2007年的530事件反而是上證指數攀升至6,000點的中繼站而已。(圖一) 顯示上證指數2007年至2008年4月的日線圖,5月底宣布完上調印花稅的當下,上證指數最高點至最低點的距離約莫兩成,打了兩支腳之後,7月初再開始邁向6,000點大關之路,當然在5、6月整理的當下投資人是很痛苦的。但若以周線圖來看 (圖二),在日線圖上動輒兩成的波段跌幅,在周線圖上就僅感受到幾根整理的黑K棒而已,而且都在20周均線之上,整理完之後繼續走高。

昨日美國公佈工業生產與紐約製造業調查數據皆不如預期,延後升息氣氛又開始圍繞金融市場,美元指數離百元關卡又更遠了,股市也樂得開懷。昨日收盤創五日新高的市場暴增,而股市領先指標—高收益債券指數ETF(HYG),也在此新增的名單之中,顯示股市資產一片欣欣向榮,證明表現不佳的經濟數據,的確是股市表現的催化劑。

昨日國企股上下震盪的過程相當刺激。一開始以兩趴跌幅開出,盤中竟然可以拉高到近平盤的水準,但在午盤過後卻又轉而下跌,收盤則以重挫兩趴做收。可以想見的是,未來國企股的震盪不會減少。市場分析師指出,香港國企股之所以出現大幅震盪,除了短線上股價的確出現過熱狀況外,中國大媽將焦點轉移至內陸的IPO投資機會也是原因之一,此點由港股通的額度變化可以略窺端倪,上周三與周四才搶光的港股通額度,本周隨即多出了一半出來,在此情形下資金將股價推擠向上的力道縮減,以目前國企股的線型來說,股價高檔盤整的機率大增,然而,這是不是代表隨急轉而下跌,在技術面上還看不出來,由於MACD線往上的動能十分強勁,CCI也在+100上方強勢盤旋,必須等進一步確認才能得知整理的力道,所以,等著進場換手的投資朋友們,在MACD線維持走高的環境下,可以留意CCI在+100關卡浮動的狀況,未來接近+100關卡或由下往上再度突破+100大關,都是不錯的買點。

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