日日牛(365Bulls)圖:在美國房屋數據屢傳捷報下,美國營建類股ETF(ITB)昨日表現一枝獨秀,收盤跳空大漲近2%全球股市在FOMC會議紀錄前禍不單行,受到中國股市再度大跌影響,多數指數表現欲振乏力。「收盤創下五日新低」的市場較前日增加許多,觀望氣氛濃厚。其實在本周一(8/17)發佈的本周市場展望裡,已提醒各位股價與MACD周線背離的市場都屬強勢市場,如此一來不利整體大盤往上攻堅,只有少數類股表現特別亮麗。

日日牛(365Bulls) - 圖 : 美國各天期殖利率小幅收低,激勵黃金與生技這兩個害怕升息的類股進行反彈美國盤中公佈的紐約製造業指數創下金融風暴以來新低水準,仍然澆不熄美元盤堅的走勢,這樣的消息僅在美國各天期殖利率反應,殖利率小幅收低,但這卻也激勵了黃金生技這兩個害怕升息的類股進行反彈。

各位應該很好奇,照這樣的邏輯,殖利率走高受害股也怕升息,包括公用事業REIT等等都已經觸底反彈,為何生技缺乏持續攀高的動能?重點就是沒有修正 -- 別忘了今年以來公用事業與REIT這兩個類股曾遭受棄之如敝屣的待遇,就算週四 (8/20) 凌晨即將公佈的FOMC會議記錄顯示應儘快升息,說不定還有利空出盡的可能,這就是所謂「打斷手骨顛倒勇」的寫照。

中國目前走的這步貨幣大貶險招,雖有望刺激出口利多,卻也冒著資本外流的風險。不過換個角度想,若美國開始升息,資金回流美國,是不是也將出現同樣的結果?若考慮到這個情況,放手讓貨幣貶值,或許也是不做白不做的必然選擇。但此類「隨人顧性命」的舉動,讓主要國家的出口類股重挫,賣東西還要削價競爭,在如今購買力疲弱的時代,減價、打折說不定還無法令人衝動購買,有可能會想等東西更便宜再說,這對原本就在對抗通貨緊縮的國家 (包括歐洲與日本) 絕非好事。

美國升息將導致美元走強,油礦金類股等原物料價格因此重挫,最後也對美國本身不利聯準會升息總司令費雪在接受媒體訪問時表示,對美國經濟好轉展露信心,但言談間竟一反過去強調趕緊升息的常態,指出由於油價大跌與原物料價格低迷,美國通膨率目前十分低落,在此情況下,聯準會將看到就業與通膨同時恢復至更加常態的水準前,才會有所行動。似乎在上週公佈不如預期但仍表現良好的非農就業數據後,才會如此表示,另外,市場亦認為美元過強,也是聯準會擔心的焦點。

油礦金類股春天還未到,想搶短仍需觀察「近鄉情怯」的情節在全球股市中發酵,愈接近美國非農就業數據公佈的時點,觀望氣氛愈濃。昨日「收盤創下五日新低」的名單中多了近期強勢股的蹤跡,反而被打趴在地上很久的能源與黃金類股出現反彈並脫離此名單,但由於之前直線下挫且反彈的幅度仍低,昨日的收高並無法名列在「收盤創下五日新高」的名單中。科技與生技股則是在明天數據公佈前遭受獲利了結賣壓,不過,由於昨天並沒有特別相關公司的財報利空,而且並未破壞上升趨勢格局,並仍名列在長期偏多指標:「20日均、50日均、200日均多頭排列」的名單上,回檔反而要留意進場時機。

上升趨勢的大盤如科技、生技與部分成熟國家股市沿著上升趨勢線走高,下降趨勢的大盤持續向下沈淪如能源與黃金與新興市場蘋果(Apple Inc.)股價連續五個交易日下跌並創下半年來的新低紀錄,是影響美股大盤停滯不前的原因。觀察蘋果日線圖,會發現業已跌破自去年11月以來的頸線(約120元附近),MACD日線已經在零軸下方遊走。但就周線圖來看,由於MACD周線仍在零軸上方,上升趨勢仍存,但由於斜率為負因此仍陷盤整,若未來跌破1月初低點105元走勢不妙,而這將牽動美國股市的行情。

不過就整體美國企業財報來看,在S&P 500指數成份股中已有近四分之三的個股公佈了季報,有74%的公司獲利優於預期,因此現在分析師上修整體上市公司第二季獲利下滑2.8%,高於三周前的下降6.4%。

全球資產表現撲朔迷離。美國昨日公佈上週初次申請失業救濟金的人數下降至25.5萬人,為1973年11月以來的低點,理應增加升息預期,要支撐美元與公債殖利率持續走強,但昨天美元指數下跌,各天期公債殖利率全數滑落,其中對利率最為敏感的2年期公債殖利率竟大跌5.33%,而20年期公債ETF(TLT)也大漲逾1%,不知道這樣的市場表現是跟著脆弱的財報,還是強勁的經濟數據。

全球股市主要風險警報在上周呈現V型反轉。上證指數前周出現報復性反彈,而上週再把空方餘孽打殘的情況下,接連在3,750位置打出兩根長下影線;希臘國會通過更嚴苛的紓困案,這種損人不利己的行為讓不敢進場甚至殺低的投資人扼腕無比。不過老實說,這樣的投資人在比例上應該愈來愈少,金融風暴以後每年都有危機,哪一次不是沒多久就解決,事後證明一點事都沒有 -- 當然,這是在選對市場的情況下才能這樣說。

上週表現最亮眼的就是歐股、日股與美國科技股,尤其是那斯達克指數ETF(QQQ)突破四月以來的箱型整理格局,創下歷史新高記錄,其中網路股貢獻不少,谷歌(Google)上漲跳空大漲16%,最令人津津樂道。道瓊美國網路股指數($DJUSNS)上週五跳空大漲逾九趴,表現也是相當亮眼。

若只看技術指標,會作出全球股市氣氛持續改善的結論,日本、歐洲、美國 (包含科技與生技),甚至之前跌翻的上證、拉美、俄羅斯、能源...等皆生機處處,當然其中有的具備反彈條件,但受限於MACD仍在零軸下方,可能反彈幅度有限。但儘管如此,想搶短的,跟想做波段的,都應該在這時候進場,挑選自己心儀的市場好好觀察。

可惜的是,環顧各大網站消息,不是提到紓困案交付希臘國會表決與下周一債務又即將到期的變數,或者是美國企業第二季財報恐將衰退的消息,而且都描述的好像世界末日來臨般的恐怖。其實,在金融市場打滾多年,只要著重在自己本身可以承受的風險報酬狀態,加上有紀律的停利停損動作,如此而已。

時間飛逝,上半年一下就過完了,這段期間金融市場可說是風波頻頻。包括中國政府整頓兩融 (最近仍餘波盪漾)、升息與否的隱憂、美國第一季財報是否受美元升值的衝擊、公債殖利率的大幅走高、希臘債務危機歹戲拖棚... 等等議題,感覺上似乎沒法好好有片刻休息,讓股市可以雲淡風輕地走高。說實在的,在金融市場打滾多年的朋友們,你們有遇過這種情況嗎?或許有吧,那種景氣無敵好、全球股市連動性很低、隨便買隨便賺的好時光已恍如隔世,取而代之的是在全球股市連動性很高的現在,必須花費心思在這樣的零和遊戲中取得勝利,你的成功意味著別人的失敗,反之亦然。

(圖一) 與 (圖二) 分別顯示上半年全球股市與全球產業指數ETF表現排名總覽,可以發現儘管上半年並不平靜,但多數區域市場仍呈現正報酬,而新興市場當中除了中國與俄羅斯之外,普遍狀況都不是太好;在產業指數的部分反而是呈現負報酬市場多過正報酬市場的狀況,生技與科技類股仍是主流,原物料類股與公債殖利率走高而受害系列,如公用事業與REIT等,表現則較為疲弱。綜上所述,上半年在美元盤堅與美債殖利率翻揚的情況下,成熟國家表現優於新興市場,生技、科技優於原物料的趨勢盛行

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