希臘問題仍舊是股市前進的最大障礙。昨日「收盤創五日新低」的市場個數變多,但幸好「威廉指標落入-80下方」的市場個數僅些微增加,顯示在希臘問題未明朗化之前,股市仍將重複進行反覆測底的動作,此舉亦可從股市先行指標:高收益債券指數ETF又轉而測底的情況略知一二。

由於上週聯準會將一切都說清楚、講明白,表明今年底之前可能會升息2碼,但調降明年的利率預期,公債殖利率因而利空出盡,從短天期到長天期皆紛紛回落。美元指數也陷入盤整,今年以來的日線圖感覺上已開始做出右肩,頸線約莫在93 ~ 94附近,此關卡守穩才能維持完整的箱型區間格局。美元弱勢的原因除了市場對聯準會升息隱憂疑慮愈來愈有共識之外,希臘債務危機竟然扳不倒歐元,觀察隔壁欠債大國如西班牙、葡萄牙與義大利的公債殖利率也未大幅飈高,顯見這次的債務危機擴散的力道有限,今晚歐洲將對此召開緊急會議,若再沒有共識就看6/25起連兩日舉行的歐盟高峰會,這是希臘危機的最後防線。

聯準會偏鴿派的基調看起來對股市方向無多大幫助,多數股市線型仍舊維持區間震盪的格局,奇怪的是美元指數未大幅下跌,主要是市場轉而擔心希臘違約可能性,歐元轉而疲弱所致。以股市先行指標—高收益債券指數ETF(HYG)的周線圖來看,自四月初開始連續七周維持狹幅盤整,區間小於兩趴的情況,是自2012年9月份以來首見,但當時漲不上去的高收益債券走勢,隨後卻跟隨標普500指數則是轉而下跌的格局,令人懷疑真正的「五窮六絕」還未出現。

美元指數昨日再度大跌逾1% ,並跌破今年一月下旬以來的平台盤整區,MACD日線與周線顯示下滑壓力日增,昨日美國公佈4月份零售銷售數據較預期疲弱,使得外界開始質疑聯準會第一季經濟成長變差是因為短暫性氣候因素的說法,並揣測第二季經濟成長是否也將蒙上陰影的可能性,美國股市因而收長上影線,昨日漲勢盡數回吐。但經濟數據的疲弱並未幫助到公債走勢,尤其是中長天期的公債,昨日「收盤創五日新低」的名單中,再度看到10年期公債指數ETF(IEF)與20年期公債指數ETF(TLT)加入行列,已經有一陣子的股債盤整格局持續考驗投資人的耐心。

儘管「五窮六絕」警報解除,但股市缺乏在利多的情況下表現乏善可陳。昨日「收盤創五日新高」的市場仍稍多於「收盤創五日新低」的市場個數,多數股市低點或底部已出現,但礙於MACD日線斜率仍下滑的影響,不是回測底部不然就呈現盤整格局。沒有利多的環境下,利空就顯得突出,包括希臘僵局歹戲拖棚,加上各天期公債殖利率不明就裡的大幅跳漲,20年期公債指數ETF(TLT)昨日重挫逾兩趴,跌破前波低點來到去年12月初的價位,股債表現皆味同嚼蠟。放眼望去只有剛剛宣布降息的中國,與受惠美元指數重新走高、日圓貶勢回復的日本股市表現較令人期待。

本站在周一早上發表的最新市場展望中提到,美股因為MACD周線失去動能股價初露敗象,歐洲股市也將陷入盤整,儘管周一溫和收小紅,但昨晚盤中開始至收盤跌幅擴大,以技術分析的層次是早在上周就知道股價動能不繼,而昨日才發表的基本面解釋為美國貿易赤字增幅超乎預期,致使美國第一季GDP恐將修正為負值,呈現緊縮狀態,加上消息面希臘談判僵局雪上加霜,導致股市表現受挫。

在找不到任何利多的情況下,就會對利空擴大解讀,這是現今股市環境的寫照。昨日收盤創五日新低的市場暴增,威廉指標掉入-80關卡下方的市場個數也暴增,顯示「五窮六絕」的效應似乎開始發酵了。各位應該好奇昨日會出現「收盤創五日新高」的市場嗎?有的,那就是公債殖利率(代表公債下跌),以及令人「感覺」風險很高的新興市場與原物料,包括巴西、俄羅斯、印度與鋼鐵類股ETF(SLX)。

上週五美股的上漲雖然化解了下跌危機,守住了月線但量能普普,顯示市場對於「五窮六絕」的效應似乎開始起了戒心。本站曾經分享利用「MACD周線」來判別較大跌勢 (十趴以上) 的徵兆,主要是因為「MACD周線」是觀察中長線投資人動態的必要參考指標,較大跌勢通常來自於中長期投資人的籌碼鬆動所致,因此,未來「五窮六絕」的效應是否擴大,「MACD周線」的走勢是每個市場的必要觀察方向。

中長期投資人的心態,才能影響趨勢,而且像聯結車一樣,很難一下子轉彎,但要是連大型的聯結車都轉身不見了,我們還在裡面繞圈圈幹嘛呢?本週最新市場展望羅列出主要市場的周線格局,並搭配MACD與CCI來檢視中長期投資人的動態,現在看起來似乎只有美股的線型比較令人擔心,會不會波及其他股市的確也是觀察的重點,不過,本站認為就算修正也只是整理,並非如末日博士所描述的40%這種崩盤跌幅。

上週五美股的上漲雖然化解了下跌危機,守住了月線但量能普普,顯示市場對於「五窮六絕」的效應似乎開始起了戒心。筆者曾經分享利用「MACD周線」來判別較大跌勢 (十趴以上) 的徵兆,主要就是因為MACD是趨勢投資人常用的指標,而「MACD周線」更是觀察中長線投資人動態的必要參考指標,較大跌勢的出現通常是中長期投資人的籌碼鬆動所致,這個指標曾經在金融風暴前夕救了筆者一命,因此,未來「五窮六絕」的效應是否擴大,「MACD周線」的走勢是每個市場的必要觀察方向。

「MACD周線」是一個衡量中期與長期投資人成本 (中期與短期均線的狀況,如果此線出現死亡交叉且斜率為負,顯示中期股價動能變弱且可能往長期投資人成本區移動,這時早就進場且賺很大的長期投資人眼見苗頭不對,也會開始逐步出脫持股,在多殺多的情況下MACD線斜率就會由正轉負,但這在日線卻看不太出來,頂多用形態如做M頭、高點不過高等來判斷有事發生,但重點是等圖形出來時間也過了。就如同2008年金融風暴發生前夕,標普500指數日線直到6月以後股價才明顯跌破頸線,在這之前MACD日線在零軸上上下下感覺並無異樣會讓人失去戒心。但若把圖換成周線來看,2007年10月中標普500指數創下新高但MACD周線並沒有創下新高;2007年底MACD周線跌破零軸顯示大勢已去,中長期投資人早已出走;2008年5月的反彈波也沒讓MACD衝破零軸 (其實之前MACD線一波比一波低應該就很難突破零軸),這是投資人最後的逃命班次。

看看昨日的新聞,美股、美元與美債市場,分別就昨日同一份聯準會會後聲明採取最壞角度解讀。美股與美債投資人認為FED沒說六月不升息,股市、債市跌;美元指數投資人看到聲明中指出就業市場成長速度放慢這一句,因此解讀FED暗示升息可能延至九月至十二月,美元指數大跌近1%。在聯準會撲朔迷離的會後聲明中,各個資產類別儘管互相抵觸但都因為不同解讀而同步下跌,這說明了一件事,資金想退場觀望了。

在聯準會開會前夕,全球股市再度陷入膠著,儘管如此,昨日「收盤創五日新低」的市場還算相對少數,其中,歐洲股市近期因為希臘問題一籌莫展的情況下受到拖累,歐洲股市(美元避險)指數ETF(HEDJ)始終處在月線上上下下的浮沉格局,目前MACD日線斜率也下滑,短線上盤整的格局料將持續。另一個名列「收盤創下五日新低」名單已久的標的 -- 美元指數,昨日受到美國公布消費者信心指數創下四個月以來新低再度下挫,其CCI已罕見的掉到-100大關下方,MACD線也走低至零軸以下,這是自去年七月以來未曾看到過的景象。也因此,今年三月初因為升息隱憂而出現下降跳空缺口的黃金,昨日也順勢討回公道。本站日前即提醒各位,要做好強勢美元的「反向準備」,也請各位留意能源與黃金收復缺口的狀況。昨日黃金類股已順勢收復了三月初的下降缺口,台北時間周四凌晨兩點聯準會即將宣布會議結果,就原物料類股的部分可以多做觀察。

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