美國股市週四收盤才怒漲一日，週五(10/26)亞洲盤與歐洲盤的道瓊期指又籠罩在科技股的財報陰霾中。這樣一天漲一天跌，波幅頗大的走勢的確令人不知所措。然而，回顧這十年來的多頭，只要美股落入年線下方，這種上下震盪劇烈的現象不足為奇，只不過因為時間相隔太久，投資人失憶了所以不太習慣。

　　美國股市週三(10/24)晚間跌破年線，致使今日亞洲股市隨之重挫，不過歐洲股市開盤之後道瓊期指轉漲，歐洲股市跌幅亦漸趨緩。不過，受到昨晚恐慌指數(VIX)創新高的影響，近期震盪仍將持續。那麼，到底股市要跌到何時？我們可以藉由股市內部本身的結構因素：指數中創新高/創新低個股數量、指數中上漲個股與下跌個股數量的差額，以及指數中上漲量能減去下跌量能來略窺端倪。

　　儘管美國股市上週週線已見回穩，但標普500指數(S&P500)和道瓊工業指數(DJIA)本月還是累計下跌超過4%，那斯達克指數(Nasdaq)本月更已累計下跌7%以上。有「技術分析教父」之稱的Altaira Capital Partners首席技術分析師Ralph Acampora，上週四(10/18)接受CNBC訪問時表示，未來股市還可能見到更多「戲劇化」的拋售，不排除出現跌幅近10%的重挫。他認為目前市場上有太多值得擔憂的懸念，例如美、中之間尚未見到曙光的貿易戰—雖然川普(Donald Trump)和習近平傳出可能於11月底的G20峰會中晤談，但是白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)日前仍稱中方尚未回應美方在貿易及相關談判方面的要求，雙方關係依舊處於僵局。

　　除了貿易戰外，如同10/15本站文章所述，影響美股未來走勢的還有「升息」及「美國期中選舉」兩大議題。升息對美國經濟的潛在不利影響，近一個月來已有許多專業投資機構陸續發表意見，川普也毫不客氣地砲轟多次，但目前看來聯準會(Fed)似乎並未改變繼續緊縮的決心，暫時也只能觀望後續發展。

　　相較之下，對市場馬上會有影響的變數，就是美國期中選舉的結果了。

　　中國公佈近十年新低的GDP數據，今早中國高層趕緊頻頻喊話激勵信心，上證指數由黑翻紅，終場大漲逾2%。不過沒有被喊話庇蔭的地方，如港股與國企股表現卻稍嫌疲弱。此外，亞洲股市的印度股市重摔逾1%，全球股市仍瀰漫著濃濃的風險趨避氛圍。

　　儘管美國股市週四(10/11)收盤表現疲弱，但週五亞洲盤與歐洲盤股市已見回神反彈，道瓊期指截至歐洲盤仍呈現漲勢，這些表現皆符合本站預期，無故緊張只會出現胡亂殺低的行為，儘管反彈之後就此走高與否仍待確認。

　　本站提過，今年以來「萬般拉抬只為出」的概念在年底之前還是會被法人奉為圭臬，這種環境已經不適合長線投資人與定期定額投資人重倉加碼，只能跑跑短線賺賺價差。

　　美國股市大跌，道瓊指數(DJI)與標普500指數(S&P500)創2月初以來最大單日跌幅，那斯達克指數(Nasdaq)則創下英國脫歐(Brexit)當日以來，最大的單日跌幅，恐慌指數(VIX)也瞬間跳升至20關卡上方，今早亞洲股市開盤沒有意外的跟隨昨晚美股的重挫，10月股市的劇烈波動在睽違多年後終究成真。

　　最近全球市場變化頗大，其中新興市場與標普500指數(S&P500)表現差距愈來愈大，儼然成為眾人關注重點。目前各方對新興市場看法頗為分歧，今天跟大家分享一份高盛(Goldman Sachs)日前發佈的研究報告，這份報告追蹤統計了1980年代以來新興市場與標普500指數兩者出現巨大分歧後的發展，根據兩者的乖離(divergence)及收斂(convergence)的狀況歸納出了一個可用來判斷新興市場後勢的指標，各位朋友不妨做為參考。

　　由於美國首次申請失業救濟金人數降至49年來的新低、工業訂單表現亦強勁，使得市場猜測即將在今晚(10/5)公布的非農就業數據也將亮到眼瞎，美國公債殖利率短短兩天跳升不少，除了讓債市動盪不以外，也對股市也造成了些壓力，形成了股債齊跌的格局。

　　時序入秋，今年已步入10月，就像9月通常是美國股市一整年中表現最差的一個月一樣，在美股歷史經驗中，10月也有些特殊意義，因為記憶可及的金融危機就有兩次都發生在10月份(分別是1987年和2008年)。不過，拋開純屬印象的觀感不論，其實10月在美股歷史統計上也真的是波動率最高的一個月份。

　　美國股市自1999年以來，最大規模的重新分類將於今日(9/24)生效，推升此次美股最長牛市的「尖牙股」(FAANG)中，有三支個股將從原有的類股分類中挑出併入到新的類股(通訊服務類股)，這三支個股分別為臉書(Facebook)、谷歌(Google)以及網飛(Netflix)。而蘋果(Apple)則繼續留在科技股類別，亞馬遜(Amazon)也繼續留在非核心消費類股中，沒有改變(相關背景資訊可點此參考8/20投資札記)。