儘管美國股市週四(10/11)收盤表現疲弱，但週五亞洲盤與歐洲盤股市已見回神反彈，道瓊期指截至歐洲盤仍呈現漲勢，這些表現皆符合本站預期，無故緊張只會出現胡亂殺低的行為，儘管反彈之後就此走高與否仍待確認。

　　本站提過，今年以來「萬般拉抬只為出」的概念在年底之前還是會被法人奉為圭臬，這種環境已經不適合長線投資人與定期定額投資人重倉加碼，只能跑跑短線賺賺價差。

　　美國股市大跌，道瓊指數(DJI)與標普500指數(S&P500)創2月初以來最大單日跌幅，那斯達克指數(Nasdaq)則創下英國脫歐(Brexit)當日以來，最大的單日跌幅，恐慌指數(VIX)也瞬間跳升至20關卡上方，今早亞洲股市開盤沒有意外的跟隨昨晚美股的重挫，10月股市的劇烈波動在睽違多年後終究成真。

　　最近全球市場變化頗大，其中新興市場與標普500指數(S&P500)表現差距愈來愈大，儼然成為眾人關注重點。目前各方對新興市場看法頗為分歧，今天跟大家分享一份高盛(Goldman Sachs)日前發佈的研究報告，這份報告追蹤統計了1980年代以來新興市場與標普500指數兩者出現巨大分歧後的發展，根據兩者的乖離(divergence)及收斂(convergence)的狀況歸納出了一個可用來判斷新興市場後勢的指標，各位朋友不妨做為參考。

　　由於美國首次申請失業救濟金人數降至49年來的新低、工業訂單表現亦強勁，使得市場猜測即將在今晚(10/5)公布的非農就業數據也將亮到眼瞎，美國公債殖利率短短兩天跳升不少，除了讓債市動盪不以外，也對股市也造成了些壓力，形成了股債齊跌的格局。

　　時序入秋，今年已步入10月，就像9月通常是美國股市一整年中表現最差的一個月一樣，在美股歷史經驗中，10月也有些特殊意義，因為記憶可及的金融危機就有兩次都發生在10月份(分別是1987年和2008年)。不過，拋開純屬印象的觀感不論，其實10月在美股歷史統計上也真的是波動率最高的一個月份。

　　美國股市自1999年以來，最大規模的重新分類將於今日(9/24)生效，推升此次美股最長牛市的「尖牙股」(FAANG)中，有三支個股將從原有的類股分類中挑出併入到新的類股(通訊服務類股)，這三支個股分別為臉書(Facebook)、谷歌(Google)以及網飛(Netflix)。而蘋果(Apple)則繼續留在科技股類別，亞馬遜(Amazon)也繼續留在非核心消費類股中，沒有改變(相關背景資訊可點此參考8/20投資札記)。

　　週一(9/17)美國總統川普(Donald Trump)正式宣佈對2,000億美元中國進口商品加徵關稅後，美國長天期公債殖利率便開始大幅上揚突破3%關卡，美國10年期公債殖利率在9/19收盤已將近3.08%，是今年5月以來新高；根據Tradeweb資料，若10年期美債殖利率突破3.109%，將刷新七年以來新高紀錄。

　　美債殖利率攀高，部分原因或許是預期美國對2000億中國進口商品加徵關稅後，接下來幾週中國將會推出刺激經濟計劃因應，進而為全球再注入一波溫和的通膨力道。不過，攀高的美債殖利率是不是還潛藏其他意義？

　　昨日與各位投資朋友分享新興市場股市不宜全面看空，就算不買進也無需再踹低，在全世界都看衰且壓力重重的氛圍下，昨晚美國股市掛牌的指數ETF報酬排名也著實令人驚奇。儘管美國科技股轉而反彈，帶動美國股市表現回穩，然而在本站追蹤的指數ETF中，昨晚表現前五名卻全數由新興市場股市包辦，依序為越南股市(VNM:+2.54%)、俄羅斯股市(RSX:+2.20%)、土耳其股市(TUR:+1.72%)、南非股市(EZA:+1.25%)與印尼股市(IDX:+0.85%)；相較之下，美國股市中的道瓊指數ETF(DIA:+0.42%)、標普500指數ETF(SPY:+0.33%)表現就顯得溫吞了些。而帶動美股反攻的科技股(QQQ:+0.77%)表現也不錯，但還是與包辦前五名的新興市場股市有一些差距，至少說明了新興市場股市並非全面重挫的格局。

　　9月通常是美國股市一整年中表現最差的一個月，根據「股票交易員年鑑(Stock Trader’s Almanac)」的資料，包括道瓊指數(DJI)、標普500指數(S&P500)、那斯達克指數(Nasdaq)、羅素1000指數(Russell 1000)以及羅素2000指數(Russell 2000)等美股主要指數，在9月平均表現都不甚佳，加上最近又有貿易戰、聯準會(Fed)下半年升息準備、11月美國期中選舉，以及美股創下最長牛市紀錄後的警覺氛圍等干擾因素(相關內容可參考鉅亨網此則報導)，讓美股9月的不確定性又多添了些柴火。

　　美國經濟諮商理事會(The Conference Board)昨日(8/28)公佈8月份消費者信心指數，超越今年2月前波高點創下18年來新高，包括沃爾瑪(Walmart)、塔吉特(Target)等零售商都公佈了優異的第二季財報；與此同時，美國經濟當下仍處於復甦狀態，第二季的經濟增長速度為2014年以來最快。

　　但是，就在消費者信心如此強勁、一片欣欣向榮的景況下，摩根史坦利財富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)卻開始告知其客戶，應考慮自非必需消費品類股獲利出場。