日日牛(365bulls.com)20180223技術指標綜覽-圖:法人隔岸觀火、散戶你丟我撿,進場以買黑不買紅為佳  最近的股市通常開盤表現不錯,但尾盤漲幅卻轉而縮小;或者是呈現一天漲、一天跌的洗盤態勢,這樣的狀況在以往股價反彈碰到均線反壓時相當常見,這也就是「高檔賣壓」的處理過程。面對如此煩悶的整理,我們得確定一件事,那就是所謂的賣壓是從大型投資機構丟出,並由散戶接手;還是從套牢的散戶手中丟出,再由大型投資機構逢低吸納,這兩者意義大不相同,前者代表反彈後有可能再度破底,後者則是反彈收斂後可望持續走高,而單憑價格類技術指標是無法判斷的。

日日牛(365bulls.com)20180220技術指標綜覽-圖:全球股市反壓初現,回測支撐可找買點  昨晚美國股市沒有開盤,但有開盤的歐洲股市與部分新興市場也沒有太多驚豔的表現,可能與多數股市都來到均線反壓的關係,今早亞洲股市的表現也相對疲軟、欲振乏力。

  本周市場展望將從籌碼分析的角度,檢視各個市場與類股的狀況,我們發現即便未來股價有回測支撐的可能,但要再出現今年元月底的小股災,機率也相對低很多,這樣看來反而是可留意買點的機會。

日日牛(365bulls.com)20180220技術指標綜覽-圖:全球股市反壓初現,回測支撐可找買點  全球股市在元月底歷經「懸崖式」下挫之後,沒有意外的在2月初陸續展開反彈,只不過離1/26最高點仍有些許距離,但至少這兩日恐慌指數(VIX)終於收在20下方。(圖一)為恐慌指數(上半段)與全球股市指數ETF(ACWI,黑線)的對照圖,雖然此次小股災的跌幅有些陡峭,但至少以一整年的走勢由下而上所拉出的黃金切割率(藍線)觀察,目前也是乖乖的在0.50左右進行止跌,完全符合上升趨勢標的特性。

日日牛(365bulls.com)20180212技術指標綜覽-圖:全球股市普遍都打了支長腳,然後呢?  歷史上「數一」與「數二」的單日跌點都在上週(2/5~2/9)報到,然而即便是經過兩日的重大跌勢,多數股市的均線還是呈現多頭排列的格局,這也在歷史上相當罕見。有些分析師指出,這兩次大跌是因為高頻程式交易加劇波動,這一點都沒錯,不過高頻交易並非只有現在才出現,2008年金融海嘯2015年8月股災都曾見識過其蹤跡,高頻交易一直伴隨著我們走過這段多頭格局中數千個日子。

  這段期間,你會因為高頻交易的存在,而停止投資嗎?想必是不會,這未免也太削足適履。需要釐清的一點,並非所有投資人都傾向利用高頻交易,因「每筆利潤微薄,需頻繁交易才能獲利」且「不持倉過夜」的交易特性,再加上所需要的電腦與技術設備相當高端,無時無刻都要花費鉅資保持在比對手更先進的狀態,除了一般散戶無法做到外,機構法人如退休基金、壽險資金、政府主權基金、資產管理公司等,也因為投資需求與屬性的關係,不一定都青睞高頻交易的方式。

日日牛(365bulls.com)20180209技術指標綜覽-圖:美股再瀉千點但恐慌指數未創高,耐心等待築底過程再進場  美國財政部昨天標售30年期公債買氣欠佳,再度點燃債市賣壓,得標利率為3.121%,創下2017年3月份以來新高,這也代表著投資人要求愈來愈高殖利率的趨勢已成形,這樣的消息再度讓股市感到驚嚇。殖利率攀高的「預期」本就是此波股市下修的最大原因,不明白市場上為何有些人總是拿當天收盤來做比較而忽視此事實,金融市場總是反映「預期」,而並非當下實際發生的狀況。

日日牛(365bulls.com)20180201技術指標綜覽-圖:法人出脫籌碼手法細膩,慎防高檔被人倒打一耙  聯邦公開市場委員會(FOMC)昨晚結束為期兩天的貨幣政策會議後,宣布聯邦基金利率將維持不變,但會後聲明刪除了一些對通膨的悲觀預期,不但把先前描述通膨降溫的文字移除,還直指通膨預期逐漸上升。在此偏鷹的聲明發出後,原本受到美國總統在國情咨文中催生1.5兆美元基礎建設投資案激勵的美國股市,漲幅頓時縮小,不過幸好雖然聯準會態度偏鷹,但昨晚美國各天期公債殖利率並無進一步上揚,目前還在高檔震盪中。

日日牛(365bulls.com)20180125技術指標綜覽-圖:美元重貶揭開貿易戰序幕,歐日股倒霉,黃金趁機撿了個便宜  就在歐洲央行開會之前,美國先下手為強,以免今晚被歐洲「放鴿」。美國財政部長梅努欽(Steven Mnuchin)指稱,美元走貶有利美國經濟,因為這能帶來更多貿易機會。看來美國貿易赤字擴大已把川普(Donald Trump)惹毛,索性讓美元貶到底,不過由於美元貶值勢必會衝擊美國公債的需求,消息傳來導致公債價格走軟,殖利率跳高。

  所以,「一個金融市場,兩個世界」就發生了,新興市場原物料因為弱勢美元而開趴,美股中的科技股防禦型類股則中箭落馬。在新興市場當中,與原物料相關的股市表現比較亮眼,其中巴西股市除了受原物料價格大漲提攜外,前總統魯拉(Luiz Inacio Lula da Silva)上訴案遭法院駁回,且加重刑期,市場預期魯拉參加今年總統大選的機會降低,因而更加激勵了昨晚巴西股市的漲勢。

日日牛(365bulls.com)20180123技術指標綜覽-圖:與其猜測美元何時轉強,不如關心全球殖利率對風險性資產的拉鋸  就在稍早日本央行宣布維持此前的貨幣政策,也就是利率維持在 -0.1%不變,並且維持殖利率曲線定錨,10年期日債殖利率訂在0%附近不變,此舉符合市場預期。儘管如此,在剛剛發表的季度經濟與通膨展望報告中,日本央行則預測今年的核心通膨率可望來到 1.5%,明年則最高可上看2.0%。日本央行在進行宣布重點之後,日圓微幅升值,美元指數則還在90關卡邊緣遊走。

日日牛(365bulls.com)20180119技術指標綜覽-圖:股市處過熱,美國公債殖利率走勢比政府關門更需關注  儘管美元還是在底部要死不活,然而受到聯準會(Fed)暗示就業市況吃緊,開始帶動薪資上揚的激勵,美國10年期公債殖利率通膨可望出現增溫跡象的影響下躍升至10個月新高,昨晚收盤已逾2.6%,距離新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)所提及,對股市將產生壓力的2.63%以上水準僅一步之遙。昨晚的美國股市與今早的亞洲股市表現,或多或少已經感覺到殖利率走高的壓力。

日日牛(365bulls.com)20180112技術指標綜覽-圖:美元偏弱對過熱股市是最佳狀態,但需留意債券殖利率對股市的壓力  昨晚歐洲央行公佈去年12月份會議紀錄指出,歐洲經濟復甦強勁,前瞻指引可能在年初作調整,暗示可能提前緊縮貨幣政策,消息一出歐元跳升,美元又被踹倒在地,不過還是死守在前波低點苟延殘喘,美元指數ETF(UUP)法人籌碼呈現小幅買進,能量潮(OBV)則些為退縮,呈現一副好死不如賴活的態勢。

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