上週末一則新聞這樣寫著：根據基金流向機構(EPFR Global)發布最新數據顯示，截至11/15當周，高收益債基金遭投資人贖回51億美元，為2014年8月俄羅斯入侵烏克蘭造成市場波動以來最大單周撤離紀錄。累計今年迄今，已有超過80億美元從高收益企業債基金流出，此數據亦為今年3月以來之最，且是1992年有紀錄以來的第四大量。

　　美國公佈10月份核心CPI同比增幅為今年4月以來最大，10月份零售銷售環比高於預期，雖然數據總體好於預期，但不及前值。此消息在債券市場上加劇了「殖利率曲線」更加走平的現象。分析師認為此通膨數據令聯準會(Fed)可以放心升息，昨晚美國2年期公債殖利率並沒有因為股市振盪而走低，但也沒特別走高僅收平盤；中長天期公債殖利率卻還是因為避險狂掉，導致2年期與10年期公債的利差創下十年以來最低水準。

　　相信各位應該感覺到近期股市相較以往震盪加劇，不過身為避險性資產的黃金，表現卻欲振乏力，尤其在目前美元漲勢仍算溫和的情況下，這的確令人百思不解。上週五(11/10)股市表現乏善可陳，美元指數僅平盤震盪，黃金類股(GDX)竟然可以重挫逾1%，成為美股盤面上最灰頭土臉的類股，實在相當心酸。

　　昨晚金融市場冒出許多詭譎的現象，首先明明美元漲幅溫和，但新興市場貨幣又聯袂重挫。墨西哥披索兌美元下跌近0.7%；儘管俄羅斯股市指數飆高，但俄羅斯盧布兌美元跌幅卻擴大至2%；土耳其里拉兌美元跌1.6%，並刷新1/27以來盤中低點至3.8940里拉。南非蘭特兌美元跌幅擴大逾1%，穩穩佔據14關卡上方。

　　上週五(11/3)美國公佈10月份非農新增就業數據達26.1萬，平均時薪環比增長為0%，雙雙不及市場預期，不過失業率降至4.1%，倒是優於市場預期。這樣憂喜參半的非農就業數據，剛開始是使美元下挫的。不過，隨後公布的ISM非製造業PMI、耐久財訂單和工廠訂單等數據均優於預期，其中ISM非製造業PMI還創了12年多來的新高，顯示美國經濟持續向好，美元聞訊自低檔反彈，2年期公債殖利率走高，黃金價格轉而受抑，新興市場資產壓力重現。

　　相當在意美股指數的美國總統川普(Donald Trump)，終於提名大鴿派鮑威爾(Jerome Powell)擔任下屆聯準會(Fed)主席，總體來說算是減緩了金融市場緊縮的壓力，美元轉而走低，在國際市場的部分，新興市場資產減輕壓力，不過日前本站曾提及的拉美股市與俄羅斯股市也沒什麼表現就是了，倒是土耳其股市一吐日前怨氣，終場突破前波高點收在半個月來的新高，不過無論是法人籌碼與能量潮(OBV)表現均相當消極，CCI日線也來到100上方的超買水準，搶短還是需要考慮進場點位優勢的重要性。

　　上週五(10/27)美股中的科技股表現亮瞎全場。主要是亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)、谷歌(Google)與英特爾(Intel)都公布了靚麗的業績，科技五巨頭(FAANG)上週多以跳空上漲做收。然而觀察這些個股的線圖也會發現一些有趣的現象。

　　受到美國總統川普(Donald Trump)與其幕僚柯恩(Gary Cohn)強力推動稅改必須今年過關，以及比葉倫(Janet Yellen)更加鷹派的經濟學家泰勒(John Taylor)受到川普青睞，可望角逐下屆聯準會(Fed)人選的消息牽動，美國各天期公債殖利率跳漲，黃金受壓跌破1300美元大關，新興市場漲幅縮減，美元觸底反彈。然而，科技五巨頭(FAANG)的股價則未受到太大影響，其中蘋果(Apple, Inc.)昨晚還大漲近2%，總體來看科技股的法人籌碼還未受到牽動，可說多頭勢強。

　　美國財政部昨晚標售120億美元的30年期公債，買氣超乎預期旺盛，象徵買氣的認購比率(bid-to-cover ratio)達2.53倍，為2015年9月以來新高，也因此昨晚美國中長天期公債殖利率狂掉。本站在最新的周市場展望中曾提及，中長天期公債殖利率通常代表市場對於景氣與通膨的預期，上週五(10/6)甫公佈的薪資成長幅度激勵鷹派，年底升息機率也一度躍升至98%，然而中長天期殖利率始終無法續揚，令人對通膨情勢仍舊霧裏看花。

　　美國聯準會(Fed)公布9月份美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄，多數成員都同意經濟情況良好，但是對於通膨前景看法不一。外界解讀會議紀錄略偏鴿派，12月升息機率雖高，但是未必已成定局。不過以人數來看，只有「少數」官員反對今年再升息一次，希望推遲至通膨更高時再進行。並有「多位」與會者認為，如果中期經濟前景總體保持不變，認為今年再度升息可能比較有保障，但也強調評估通膨趨勢時必須多點耐心。