美國昨日公佈9月份核心CPI較去年同期成長1.9%，已接近聯準會上限目標，然而加上能源與食物之後，整體的CPI是下降的，顯見油價還是拖累通膨的最大元凶。另外，美國上週申請失業救濟金人數創下42年來的低點，上述兩項經濟數據公佈後，美元指數止跌回升，暫時解除跌破今年以來死守的93~94的區間底部。

一如本站昨日(10/12)所發表的『本周市場展望』，新興市場與原物料經過上週的漲勢，將遇到黃金切割率與均線反壓，昨日開始出現修正，油價在沒什麼利空之下大跌5%，而在截至上週為止美國鑽井數量為連續六周減少，加上OPEC預期明年原油使用量仍將成長的消息下仍利多不漲，顯見市場仍對油價的漲勢隨時抱持謹慎的態度，「有賺就跑」就是操作這些下降趨勢市場的心情寫照。

美國商務部昨日公佈8月份貿易逆差大增15.6%，金額也創下五個月的新高，此數據也多於分析師預期。分析師解讀貿易逆差擴大結果，主要是出口下降所致，因為過去美元始終處於盤堅狀態以及非美世界經濟放緩的影響，8月份出口金額也同時創下2012年10月以來的最低紀錄。消息一出，美元應聲重挫，昨日對新興市場貨幣包括巴西里拉、澳幣、紐幣與南非幣都會有明顯的下跌。而在國際貨幣基金會(IMF)看壞明年的預測出爐，OPEC國家也因需求不振而決議減產，油價在美元轉弱與減產利多下大漲逾4%。

美國股市上週五創下4年來最大單日逆轉幅度。因為9月非農就業不如預期，加上8月份工廠訂單衰退創下8個月以來最大的衰退幅度影響，美股早盤一片綠油油，然而盤中在市場籠罩延後升息的氣氛中，各類股轉而走高，市場在乎的角度再度從基本面因素轉到資金面因素，轉變之快令人咋舌。

股市先行指標：高收益債券指數ETF(HYG)早盤破底，但收盤弭平跌幅，以小紅坐收，暫時化解破底疑慮。那VIX指數呢？同樣也是下跌的狀況，不幸的是還是穩坐20上方，顯見市場對這波反彈的續航力仍抱持懷疑的態度。

美國昨日通膨數據弱於預期，讓聯邦資金利率期貨預期升息的機率從之前的25%，稍稍減緩至21%，黃金與原油大漲，新興市場活蹦亂跳。儘管「短中長期均線空頭排列」的市場個數沒有減少，但「收盤創五日新高」的個數暴增，更意外的是中期偏空指標：「收盤  <  20日均  <  50日均」的市場個數急劇減少，也就是有可能多數市場昨日收盤已站上月線，股市投資氛圍進一步改善。

這次的聯準會利率決策會議堪稱是史上最不透明，預測最為分歧的時刻，當然對金融市場的影響也是最混盹的狀況。昨天多數股市本來開盤表現良好，但多數由紅翻黑，然而收盤之際跌幅也沒很大，區間震盪觀望氣氛濃厚，恐怕就是本周聯準會決議出爐之前的寫照。

中國政府在推出熔斷機制與鼓勵長線持有股息將免稅的紅利政策後，原本昨日早盤要死不活的上證，在葉克膜與強心針雙管齊下的激勵下，奮勇走高。不過諷刺的是，昨日也剛好是上證指數50日均線與200日均線死亡交叉的日子。沒錯，就是媒體認為導致道瓊工業指數末日來臨的指標，昨日單日的大漲並不足以改變均線向下的趨勢。

若只看技術指標，會作出全球股市氣氛持續改善的結論，日本、歐洲、美國 (包含科技與生技)，甚至之前跌翻的上證、拉美、俄羅斯、能源...等皆生機處處，當然其中有的具備反彈條件，但受限於MACD仍在零軸下方，可能反彈幅度有限。但儘管如此，想搶短的，跟想做波段的，都應該在這時候進場，挑選自己心儀的市場好好觀察。

可惜的是，環顧各大網站消息，不是提到紓困案交付希臘國會表決與下周一債務又即將到期的變數，或者是美國企業第二季財報恐將衰退的消息，而且都描述的好像世界末日來臨般的恐怖。其實，在金融市場打滾多年，只要著重在自己本身可以承受的風險報酬狀態，加上有紀律的停利停損動作，如此而已。

時間飛逝，上半年一下就過完了，這段期間金融市場可說是風波頻頻。包括中國政府整頓兩融 (最近仍餘波盪漾)、升息與否的隱憂、美國第一季財報是否受美元升值的衝擊、公債殖利率的大幅走高、希臘債務危機歹戲拖棚... 等等議題，感覺上似乎沒法好好有片刻休息，讓股市可以雲淡風輕地走高。說實在的，在金融市場打滾多年的朋友們，你們有遇過這種情況嗎？或許有吧，那種景氣無敵好、全球股市連動性很低、隨便買隨便賺的好時光已恍如隔世，取而代之的是在全球股市連動性很高的現在，必須花費心思在這樣的零和遊戲中取得勝利，你的成功意味著別人的失敗，反之亦然。

(圖一) 與 (圖二) 分別顯示上半年全球股市與全球產業指數ETF表現排名總覽，可以發現儘管上半年並不平靜，但多數區域市場仍呈現正報酬，而新興市場當中除了中國與俄羅斯之外，普遍狀況都不是太好；在產業指數的部分反而是呈現負報酬市場多過正報酬市場的狀況，生技與科技類股仍是主流，原物料類股與公債殖利率走高而受害系列，如公用事業與REIT等，表現則較為疲弱。綜上所述，上半年在美元盤堅與美債殖利率翻揚的情況下，成熟國家表現優於新興市場，生技、科技優於原物料的趨勢盛行。

由於上週聯準會將一切都說清楚、講明白，表明今年底之前可能會升息2碼，但調降明年的利率預期，公債殖利率因而利空出盡，從短天期到長天期皆紛紛回落。美元指數也陷入盤整，今年以來的日線圖感覺上已開始做出右肩，頸線約莫在93 ~ 94附近，此關卡守穩才能維持完整的箱型區間格局。美元弱勢的原因除了市場對聯準會升息隱憂疑慮愈來愈有共識之外，希臘債務危機竟然扳不倒歐元，觀察隔壁欠債大國如西班牙、葡萄牙與義大利的公債殖利率也未大幅飈高，顯見這次的債務危機擴散的力道有限，今晚歐洲將對此召開緊急會議，若再沒有共識就看6/25起連兩日舉行的歐盟高峰會，這是希臘危機的最後防線。