最近全球市場變化頗大，其中新興市場與標普500指數(S&P500)表現差距愈來愈大，儼然成為眾人關注重點。目前各方對新興市場看法頗為分歧，今天跟大家分享一份高盛(Goldman Sachs)日前發佈的研究報告，這份報告追蹤統計了1980年代以來新興市場與標普500指數兩者出現巨大分歧後的發展，根據兩者的乖離(divergence)及收斂(convergence)的狀況歸納出了一個可用來判斷新興市場後勢的指標，各位朋友不妨做為參考。

　　由於8月份美國通膨數據意外不佳，加上中美貿易戰傳出可能的談判契機，以及包括歐洲央行在內的各國主要央行將恢復貨幣政策正常化等種種因素，美元上週創下今年2月以來最大單週跌幅(圖一)，美元指數(DXY)一度觸及94.36低點，週五(9/14)則因傳出川普(Donald Trump)最快本日(9/17)就會宣布對2,000億中國進口商品開徵關稅，市場避險反應下美元反彈，然而週線仍收跌約0.5%。

　　9月通常是美國股市一整年中表現最差的一個月，根據「股票交易員年鑑(Stock Trader’s Almanac)」的資料，包括道瓊指數(DJI)、標普500指數(S&P500)、那斯達克指數(Nasdaq)、羅素1000指數(Russell 1000)以及羅素2000指數(Russell 2000)等美股主要指數，在9月平均表現都不甚佳，加上最近又有貿易戰、聯準會(Fed)下半年升息準備、11月美國期中選舉，以及美股創下最長牛市紀錄後的警覺氛圍等干擾因素(相關內容可參考鉅亨網此則報導)，讓美股9月的不確定性又多添了些柴火。

　　每段多頭循環的末階段，通常都會出現通膨，但是這次多頭在本波美國股市已經創下史上最久的牛市紀錄，且8月底還屢創新高後，似乎仍未能察覺明顯的通膨蹤影，的確頗為奇怪。不過與此同時，國際油價從去年6月以來持續走高，加上美國掀起的貿易戰烽火方興未艾，都隱然為通膨炸彈埋下了引線，這隻隱形怪獸的陰影始終揮之不去。

　　針對此議題，本週與各位分享英國財經資訊網站FE Trustnet的一篇報導，文中採訪了法通投資管理公司(Legal & General Investment Management)多重資產基金主管羅伊(John Roe)對於通膨的看法，提供大家做為參考。

　　上週美國總統川普(Donald Trump)捲入一波相當不利的政治風暴，他的前律師柯恩(Michael Cohen)對違反競選財務法等罪名認罪，川普因此可能被指涉透過柯恩支付封口費給緋聞對象，藉此影響2016年總統大選結果，據彭博社(Bloomberg)報導，紐約州檢察官於8/24已開始對柯恩展開刑事調查。

　　同一天，川普前競選總幹事馬納福(Paul Manafort)也因逃稅、銀行詐欺等八項罪名成立而被定罪，成為特別檢察官穆勒(Robert Mueller)對川普競選團隊「通俄門」事件展開調查後，第一位被定罪的川普心腹。

　　不僅如此，美國媒體報導，隨著柯恩的認罪牽連出更多內幕，紐約曼哈頓地檢署正考慮是否對川普集團提出刑事控告，曼哈頓聯邦檢察官也正在仔細清查川普集團的財務。

　　面對這波猛烈的政治風暴，川普或將面臨被彈劾的危機，而在8/23的福斯(Fox)電視專訪中，川普說如果彈劾他這位好總統，美國經濟和股市都會崩潰。

　　9/28起，也就是今年第三季末，金融市場指數部分將有一個值得留意的變動，那就是標準普爾道瓊(S&P Dow Jones)與摩根史坦利資本國際(MSCI；Morgan Stanley Capital International)這兩大指數編製公司，將對其全球產業分類標準 (GICS；Global Industry Classification Standard)做出重大更動，這個更動將把原本的「電信服務(Telecom Services)」改以涵蓋面更廣的「通訊服務(Communication Services)」這項新產業類別取代，以因應科技、媒體及電信三大產業(TMT；Technology、Media、Telecommunication)匯流整合的趨勢。