長期投資會獲利這種懶人投資法，在金融風暴後恐怕讓許多投資人失望了。筆者周遭很多朋友反應，他們長期定期定額扣款的基金都不會賺錢，結果檢視一看，果然不出筆者所料，即使他們很有恆心持續扣款，在低點也從不停扣，但光做錯一件事卻讓投資效果打折 －－ 那就是選錯市場了！

定期定額雖是平均成本的概念，下降趨勢市場獲利難

　　對投資有初步了解的人，應該知道定期定額是一個平均成本的概念。每個月定期扣款一定的金額，買到多少基金單位數就要看扣款當下基金的淨值而定，有時扣到高點，有時也會扣到低點，以往的報章雜誌甚至是銀行的理財專員，都告訴我們長期投資複利效果驚人的美好願景，這不是不能達成，但必須端看市場趨勢。

　　(圖一)到(圖三)顯示在下降趨勢、區間震盪與上升趨勢三個不同市場環境中，定期定額三年的假設情境(每個月扣5,000、皆從基金淨值10元開始扣款)。可以發現無論在哪種情境(下跌、盤整、上漲)，平均成本都是一條比實際淨值更平滑的曲線，因此反映漲跌方向比淨值本身還慢。如同(圖一)顯示，在扣款一年之後實際淨值已穿破平均成本往下走，而淨值本身震盪走低愈跌愈多時，平均成本只能慢慢的往下，儘管淨值愈低所獲得的單位數愈多，但平均成本還是比淨值高，因此只要沒有淨值趨勢沒有反轉，虧損很難彌補。