近來外匯市場的大事不外乎就是人民幣兌美元跌破7關卡,還有全球央行的大降息潮展開,連帶地引發市場開啟對亞洲貨幣競貶的疑慮。
不過,若觀察近三個月貿易戰愈演愈烈期間的新興市場貨幣表現(圖一),會發現整體分歧得厲害。台幣與韓圜或多或少受到人民幣創低的拖累,然而東南亞貨幣卻表現良好,無視於人民幣的破底與東南亞各國央行陸續宣布降息的利空,泰銖在亞洲匯市中一支獨秀,近三個月兌美元甚至呈現升值的格局。
與此同時,在地球另一端,土耳其里拉近三個月華麗轉身,兌美元大幅升值逾一成。土耳其總統艾爾段(Recep Tayyip Erdogan)在上個月撤換央行行長後,日前又革職了約10名的央行官員,市場預期未來土耳其的寬鬆政策勢在必行,但這似乎已不足以成為拖累里拉表現的利空因素。
昨天才剛提及土耳其政府正以「全境封鎖、堅壁清野」的強硬手段進行里拉保衛戰(點此了解),昨晚(3/27)土耳其股市就出現罕見崩盤行情,盤中跌幅一度逼近7%(圖一),最終是以5.67%的跌幅坐收,為2016年7月以來最大的單日跌幅;美國追蹤土國股市的iShares MSCI Turkey ETF(TUR)更下跌了7.7%。以今早收盤來看,這種跌幅在全球股市中,只有政局混亂的委內瑞拉堪可比擬。
上週五(12/14)美國股市三大指數全面收跌(圖一),均從高點回檔超過10%同步進入「修正」,為2016年3月以來首見;而根據彭博社(Bloomberg)資訊,標普500指數(S&P500)過半成份股已從高點回檔20%以上,宣告「入熊」,包括能源、原物料、金融等三大類股也都「入熊」,可說一片悽慘。美股已有跛腳景況下,錢當然會流動,而新興市場似乎已重新成為眾人注目焦點。
與會前市場上普遍不看好的預測相反,G20峰會眾人矚目的中美貿易會談傳出了令人意外的好消息,雙方達成了停火協議,糾結多月的貿易戰曙光乍現。雖然這次協議只能算中場休息而非「停戰協議」,美國聲明90天後仍會視後續協商結果決定是否要繼續調高關稅,但至少在接下來三個月裡市場也得以喘一口氣,尤其在近來股市表現欠佳的狀況下,緩這一口氣相對也是及時雨。
上週三(11/7)美國期中選舉結果出爐後,民主黨如預期重執眾議院,制衡川普(Donald Trump)的契機浮現,貿易戰烽火進一步擴大的可能性降低,加上美元出現走弱的態勢,使得新興市場股市及貨幣一度走揚,不過如上週五(11/9)本站市場分析所述,FOMC會後中立偏鷹的聲明,暗示聯準會(Fed)緊縮升息腳步並不會暫緩,市場又回頭做多美元,最終美元指數ETF(UUP)週線收紅,新興市場貨幣指數ETF(CEW)週線轉而收黑。
受到全球主要央行緊縮影響,導致下半年以來成熟國家與新興市場股市的輪動愈來愈明顯。今年外資在新興市場抽走不少錢,但美國股市仍舊上漲,應該就是外資在回收資金過程當中的煙幕彈。如果全球股市都邁向大跌,將會導致市場不安,影響散戶承接外資所丟出籌碼的意願。
受惠於美國與墨西哥達成貿易協定的消息激勵,全球股市報以漲聲。美國股市續創歷史新高,連貿易戰細節都還沒搞定的中國股市,其在美國掛牌的中國相關指數ETF(ASHR、FXI等等)表現也不遑多讓,奇怪的只有土耳其指數ETF(TUR),當地股市是大漲逾1%的狀態,儘管土耳其里拉跌幅近1%,然而TUR卻硬生生出現逾2%的跌幅,成為昨晚股市中唯一暗自垂淚的標的。
美元轉弱,無助於拉抬巴西里拉的走勢,昨晚兌美元已跌破4關卡,為2016年2月以來首次跌破。原因是最新的民調顯示,在巴西即將於10月舉行的大選中,較受外資青睞的總統候選人目前仍落後競爭對手。
巴西股市昨晚亦大跌,加上匯率重挫,致使在美國掛牌的指數ETF(EWZ)收盤大跌逾3%,這也使得EWZ自6/27以來的股市漲勢幾乎消失殆盡。
今日午盤後的全球股市,似乎可以感受到風險趨避沒有進一步延伸,之前隨著土耳其里拉重挫的新興市場貨幣也逐一反彈。不過,要是認為這已是底部,而且趨勢開始逆轉向上的話,那可就誤會大了。無論是新興市場股市還是匯市,這兩天相繼跳水之後,乖離率變得異常之高,有反彈是相當合理的現象,但絕不能把「馮京」誤看作「馬涼」,搞懂自己是何種投資人與趨勢的運行為第一要務。
上週五(8/10)美國總統川普(Donald Trump)宣佈調升土耳其進口鋼、鋁關稅多達一倍,分別到50%和20%。這次川普對土耳其的貿易制裁,近因一般認為是被土耳其政府拘禁的美國傳教士布朗森(Andrew Brunson),這名傳教士被控參與2016年一場企圖顛覆土耳其政府的流產軍事政變,自川普上台後,美國政府已多次要求土耳其政府釋放布朗森,但雙方未有共識,讓兩國外交關係進入緊張態勢。
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