長期定期定額卻還不能獲利... 問題出在哪??

  長期投資會獲利這種懶人投資法,在金融風暴後恐怕讓許多投資人失望了。筆者周遭很多朋友反應,他們長期定期定額扣款的基金都不會賺錢,結果檢視一看,果然不出筆者所料,即使他們很有恆心持續扣款,在低點也從不停扣,但光做錯一件事卻讓投資效果打折 -- 那就是選錯市場了!

定期定額雖是平均成本的概念,下降趨勢市場獲利難

  對投資有初步了解的人,應該知道定期定額是一個平均成本的概念。每個月定期扣款一定的金額,買到多少基金單位數就要看扣款當下基金的淨值而定,有時扣到高點,有時也會扣到低點,以往的報章雜誌甚至是銀行的理財專員,都告訴我們長期投資複利效果驚人的美好願景,這不是不能達成,但必須端看市場趨勢。

  (圖一)(圖三)顯示在下降趨勢、區間震盪與上升趨勢三個不同市場環境中,定期定額三年的假設情境(每個月扣5,000、皆從基金淨值10元開始扣款)。可以發現無論在哪種情境(下跌、盤整、上漲),平均成本都是一條比實際淨值更平滑的曲線,因此反映漲跌方向比淨值本身還慢。如同(圖一)顯示,在扣款一年之後實際淨值已穿破平均成本往下走,而淨值本身震盪走低愈跌愈多時,平均成本只能慢慢的往下,儘管淨值愈低所獲得的單位數愈多,但平均成本還是比淨值高,因此只要沒有淨值趨勢沒有反轉,虧損很難彌補。

圖一、基金淨值下跌趨勢中,平均成本、淨值與累積績效的走勢圖

圖一、基金淨值下跌趨勢中,平均成本、淨值與累積績效的走勢圖

  (圖二)則顯示基金淨值在三年當中從7元到16元區間震盪,也就是藍色淨值線走勢並沒有特別上漲或下跌的格局,這時候紅色平均成本線也很穩定的在10元到12元區間遊走,不過,可以發現累積績效時好時壞很不穩定,出現淨值急跌走勢就連平均成本也沒辦法挽救,因此,在淨值區間震盪的市場,必須見好就收,隨時做好停利動作落袋為安,才不致紙上富貴。

 圖二、基金淨值區間震盪趨勢中,平均成本、淨值與累積績效的走勢圖
圖二、基金淨值區間震盪趨勢中,平均成本、淨值與累積績效的走勢圖

  相較之下,上升趨勢最適合定期定額了。(圖三)顯示基金淨值在這三年震盪走高,也因為淨值沒有明顯的下跌,甚至加速上漲與平均成本愈拉愈大,績效也愈賺愈多,這就是金融風暴之前許多新興市場與原物料基金的走勢,真的是隨便買、隨便放、隨便賺,而且賺很大,懶人最喜歡這種投資方法了,這也是報章雜誌、銀行理專最津津樂道的投資方式,他們沒有誇飾,這的確是真的,只不過只適用在震盪走高的市場罷了。

圖三、基金淨值區間震盪走高中,平均成本、淨值與累積績效的走勢圖

圖三、基金淨值區間震盪走高中,平均成本、淨值與累積績效的走勢圖

  那你買對了市場了嗎? 過去三年你定期定額哪些市場呢 ? (圖四)剛好符合上述下跌、盤整、上漲的市場,在同一家基金公司都找得到,所以基金的表現好壞主要是與選擇的市場息息相關。最近三年,無庸置疑處在上升趨勢的非美股莫屬了;中國股市沒有特別不好只是在區間盤整震盪;而礦業則是較為弱勢,但自去年七月以來已經在低檔盤整。

  以筆者調查周遭親朋好友的經驗,很少人會選擇創新高的市場定期定額,因為多數想法認為會愈扣愈貴,成本愈來愈高,因此,要嘛就是選擇前一波多頭熱門的標的一直扣 (新興市場或原物料);不然就是習慣在很低的市場累積單位數,愈跌愈要扣,不要看對帳單就好,放長總有一天會賺。

  真的是這樣嗎?那我們先來看看(圖五)這三支基金過去三年定期定額的績效。

圖四、三種不同市場,所屬基金過去三年績效走勢圖(資料來源:FundDJ;2014/07/23)

圖四、三種不同市場,所屬基金過去三年績效走勢圖(資料來源:FundDJ;2014/07/23)


圖五、三種不同市場,所屬基金過去三年定期定額績效一覽表(資料來源:FundDJ;2014/07/23)

圖五、三種不同市場,所屬基金過去三年定期定額績效一覽表(資料來源:FundDJ;2014/07/23)

  如果是愈低愈要扣,逢低累積單位數的思維,可以發現礦業扣了三年到現在還在賠錢;而讓許多投資人失望的中國市場,扣三年卻累積正報酬18.55%,一年有6%算還蠻不錯的;反而讓各位望而卻步、頻創新高的美國市場,儘管愈扣愈高,但三年來績效卻是最好,擁有將近四成的報酬。原因無他,累積單位數的思維沒錯,但終究淨值要上漲,累積的單位數才有用。因此,定期定額投資獲勝的不二法門,是選擇會漲且上升趨勢明顯的市場,才能實踐「懶人投資法」的精隨,供各位參考囉。

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