投資札記

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揭露各項投資理財的祕技與撇步。

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日日牛(365bulls.com)20190217投資札記-圖:支撐美國股市續航力的六個因素  前日(2/15)美國股市因為美中貿易戰傳出正面消息上漲,自2017年11月初以來,道瓊工業指數(DJIA)首次出現連續八週上漲,那斯達克指數(Nasdaq)也是連續第八週上漲,標普500指數(S&P500)則是在八週內有七週上漲。事實上,今年以來美股表現良好,上述三大指數與羅素2000指數(RUT)迄今均有逼近或超越兩位數的漲幅,除了因為美國經濟表現仍佳、企業獲利仍維持正值等基本面因素外,以下六點也是支持美股動能不墜的因素。

  曾擔任避險基金操盤手、美國知名股市分析師Jim Cramer在其「Mad Money」節目上表示,市場目前處於一個很兩極化的狀態,樂觀與悲觀兩邊一直拉鋸中,就好像「半杯水」的情境,有人看到是水只剩一半,有人則認為水還有一半。不過基於以下五個基本理由,Jim Cramer建議投資者應該繼續投資美股:

1. 聯準會(Fed)

  「只要不是和聯準會作對,就應該買進股票」。目前聯準會已經放棄最初在短期內升息的強硬立場,這為股市上漲實際上鋪平了道路,給投資人開了個「綠燈」。

2. 川普總統

  不管是喜歡他或討厭他,不能否認川普根本上是希望股市走高的。從2018年川普堅持要求聯準會遏制其激進的升息計畫就可看出,他願意為了提振股市做出態度。雖然總統並非無所不能,但是當市場開始受到衝擊,有一位願意改變政策讓股市維繫動能的總指揮官坐鎮,對投資人還是好事一樁。

3. 通膨

  隨著美國經濟持續正向發展,整體通膨卻處於低位,這對股市來說是一個好跡象,這種狀況下投資人應該要買進股票而非賣出。

4. 企業的資產負債表

  Jim Cramer認為目前美國企業的資產負債表處於他看過最強勁的狀態,個股層面的現金流十分穩定,在這種狀態下股價反彈的機率較高。

5. 股票價格

  Jim Cramer認為從歷史上看,目前的股票價格並不特別昂貴,尤其是當一些具持續性且引人注目的議題能夠獲得解決的話,股價會有更多上漲空間,到時回頭看目前股價將是便宜的。這些議題包括美中貿易談判達成協議、利率保持在低位、聯準會升息繼續保持觀望等等。

  美銀美林(BofA Merrill Lynch)也提出了一項短期內支撐美股的有力因素,那就是企業的庫藏股回購

  美銀美林指出,前一週(2/4~2/8)企業的庫藏股回購不僅抵銷了該行避險基金、法人及私人客戶對美股的拋售,還成為市場的淨買入者。雖然2018年企業的庫藏股回購總額已達到創紀錄的1兆美元,但從今年迄今的數據來看,回購規模較去年同期增加了78%,已經遠遠超過去年紀錄,因此助攻美股迎來1987年以來表現最好的1月份,並讓漲勢延續到2月份。

  根據美國法律規定,企業在發佈財報前的一個月內不可進行庫藏股回購,這段時間被稱為「回購靜默期(Buyback Blackout)」,禁止回購股票對企業股價來說是不利因素,因為企業無法透過買回自家股票的方式維繫其股價。今年1月中旬到本月初是美國企業的財報季,所以回購靜默期從去年12月初就開始了;至去年12/26為止,標普500指數有75%的企業必須停止進行回購,去年12月的美股下跌有部分因素可歸結於此。不過從本月初(2/6)起,標普500指數有75%的企業可再次進行回購,從美銀美林的資料可看出許多企業也捉緊時間趕快進行回購,藉此減少流動股份、拉抬股價;從結果來看,回購較多股票的企業股價表現也普遍優於回購較少的企業。

  根據美銀美林的報告,該行企業客戶的庫藏股回購幾乎遍及每個類股,1月底至2月初這兩週的狀況都很類似,回購規模最大的是金融類股原物料類股,特別是原物料類股的回購仍在接近創紀錄的水平(圖一)

圖一、前一週(2/4~2/8)美銀美林不同領域企業客戶進行庫藏股回購的狀況,以金融和原物料最多 (來源:BofA Merrill Lynch)

日日牛(365bulls.com)20190217投資札記-圖一:前一週(2/4~2/8)美銀美林不同領域企業客戶進行庫藏股回購的狀況,以金融和原物料最多

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日日牛(365bulls.com)20190207投資札記-圖:股市高點定期定額基金,致勝秘訣是...?  自2008年金融海嘯以來,股市翻轉為多頭格局已逾十年。不可否認,多數國家股市也紛紛來到相對高點的位置,對於只是單筆投資、跑個短線的投資朋友來說,這不會構成什麼問題;然而,對於想要進行定期定額、長期扣款的投資朋友而言,卻頗為進退兩難,不知如何是好。

  為何這麼說呢?隨著2018年之後股市波動加大,許多投資銀行紛紛開始預測下一次經濟衰退發生的時間點,且多家投行均不約而同指出下一次金融危機恐將於2020年到來。若果真如此,代表從現在開始扣款一年後就得面臨股市下跌的風險。

日日牛(365bulls.com)20190114投資札記-圖:黃金又將閃耀?金價後勢怎麼看?  2018年對黃金來說不是太好的一年,受到強勢美元聯準會(Fed)不斷升息(去年共升息四次)以及股市行情甚佳這些阻力的影響,去年4月中到8月中金價一路走跌,8月甚至還曾摜破每盎司1200美元關卡摔落20個月低點,8月中之後雖然逐步爬起,但12月初還一度被鈀金超車讓出最高價貴金屬的寶座(上一次出現此情形是2002年)。不過,隨著美元漲勢趨緩、聯準會升息腳步暫歇、股市出現劇烈波動,黃金似乎出現再次閃耀光芒的機會。

日日牛(365bulls.com)20190107投資札記-圖:從神壇摔落凡間…蘋果究竟出了哪些問題?  新年才剛開始,蘋果(Apple, Inc.)就給市場丟下一顆震撼彈。上週三(1/2)蘋果執行長庫克(Tim Cook)給投資人的公開信中,宣布下修今年第一季(也就是2018年10月至12月的營收)財測目標至840億美元,原本預估的財測目標為890億美元~930億美元,等同下修了至少5%以上,雖然毛利率大致不變維持在38%(原本上看38.5%),但此次調降財測為該公司16年來首見,且調降幅度不小,致使蘋果股價大走山,上週五(1/4)更一度大跌10%,雖然美國股市上週最終反彈收場,但蘋果週線仍收跌6%左右。至此,蘋果股價較10月份歷史高點下跌了36%之多,已符合墜入熊市的定義。

日日牛(365bulls.com)20181231投資札記-圖:2019年油價要反彈了嗎?關鍵影響因素有哪些?  2018年波動劇烈的不單單是股市,還有原油價格,最好時刻曾創下近四年來最高價格,最壞時刻也創下單日最大跌幅,懸殊之大令人咋舌。直到上週五(12/28),芝加哥選擇權交易所原油波動指數(CBOE Oil Volatility Index)還收在53.11點,上一次達到51點以上是在2008年,而這個指數在2018年11月就大漲了86%。

  原油價格從2018年10月份高點以來一路下挫,跌掉了至少三成以上,雖然上週最後兩個交易日略有反彈,但也觸及18個月以來的低點。2019年1月1日起,石油輸出國組織(OPEC)與其他以俄羅斯為主的產油國同盟(OPEC+),將依照2018年12月初的會議共識啟動限產計畫,減產幅度為每日120萬桶,以遏止油價進一步下滑;此外,多家投資銀行和專業機構也都預測油價在2019年應會出現反彈。那麼,油價是否真的將擺脫下行趨勢了呢?

日日牛(365bulls.com)20181224投資札記-圖:升息之亂後… 市場有甚麼值得關注的跡象?  上週四(12/20)聯準會(Fed)決議繼續升息後,美國股市跌勢不止,讓川普(Donald Trump)氣到想要把自己欽點的聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)拔掉,雖然財政部長梅努欽(Steven Mnuchin)積極澄清並無此事,但是大家都心知肚明這絕對是川普的內心話,只不過礙於法令,以及若真拔掉鮑威爾對現在股市將造成更大災難,所以多半也只是先喊喊罷了。

  不過在這「升息之亂」後,有哪些值得投資人關注的跡象呢?

日日牛(365bulls.com)20181217投資札記-圖:2019年會是新興市場年嗎?正反見解報你知  上週五(12/14)美國股市三大指數全面收跌(圖一),均從高點回檔超過10%同步進入「修正」,為2016年3月以來首見;而根據彭博社(Bloomberg)資訊,標普500指數(S&P500)過半成份股已從高點回檔20%以上,宣告「入熊」,包括能源原物料金融等三大類股也都「入熊」,可說一片悽慘。美股已有跛腳景況下,錢當然會流動,而新興市場似乎已重新成為眾人注目焦點。

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