全球股市正處在反彈行情的歡欣氣氛中。各位投資朋友應該已經知道，去年一整年(2018)本來表現一馬當先的美國股市，卻在年末晚節不保，竟被巴西股市超越。如果以昨天(1/8)收盤往前推一年觀察(圖一)，巴西指數ETF(EWZ)應該是在眾多股市中，率先出現正報酬且表現十分亮眼的股市。新聞媒體歸因於是新總統上任行情，如果是這樣，政治因素所帶動的蜜月行情續航力就必須密切關注。

　　果真在震盪當中，量能與籌碼指標是透視控盤者意圖的最佳工具。昨晚美國股市上下震盪900點，尾盤一吐開盤漲幅呈現收低格局，不過，之前跟各位提過的股市三大結構指標當中，「指數中股價創新低的個股數量」、「指數中上漲家數與下跌家數的差額」與「指數中上漲量能與下跌量能的差額」在標普500指數(S&P500)的表現非但沒有惡化，還呈現進一步改善的狀況，對照昨晚美股震盪收低的愁雲慘霧，確實有一點不太搭嘎(圖一)...。

　　週二(9/11)本站提醒各位新興市場股市不宜看空後，隨後多數新興市場股市呈現噴出狀態，目前表現稍微落後的僅有巴西股市(EWZ)還在低檔整理，不過觀察EWZ的能量潮(OBV)表現，截至本週四(9/13)收盤為止至少還能維持與股價背離的基本態勢。由於巴西即將面臨10月總統大選的壓力，左翼候選人支持率走高，可能在決勝投票中掀起挑戰。外資投資者正擔心，左翼總統候選人將使得巴西強化政府財政實力的努力倒退，不過目前看來巴西股市的疲弱表現只是個案，整體拉美股市表現還算仍具支撐，來自墨西哥股市(EWW)的貢獻功不可沒。

　　高盛(Goldman Sachs)與美銀美林(BofA Merrill Lynch)的報告都曾在稍早指出，景氣末升段就是要做多原物料相關投資。不過今年以來截至6/28，以基金與ETF績效來看(圖一、圖二)，目前還是只有能源相關投資出現正報酬，礦業今年以來表現時好時壞，但截至6/28還是負報酬狀態，黃金則在美元走強下頗受到壓力。

　　雖然美國股市在假期前最後一個交易日跌深反彈，然而標準普爾500指數(S&P500)、道瓊工業指數(INDU)仍出現逾兩年來最大單季跌幅。話雖如此，但我們會發現所謂美股「最大」單季跌幅，也僅有1%左右的水準。

　　而在美元指數仍表現不振下，即便經歷元月股災，整體新興市場股市(EEM)在第一季仍出現正報酬，只不過表現差異很大，亞洲相關市場如中國股市和印度股市的表現，均劣於有原物料行情加持的巴西股市(EWZ)與俄羅斯股市(RSX)。

　　美國勞工部上週五(1/5)公布了12月非農就業人口數據，新增非農就業人口為14.8萬，遠低於預期的19萬。不過，考慮到12月數據受到冬季風暴對就業的拖累，股市表現卻不在意並持續創高，但值得留意的是，美元遭到非農就業數據不如預期，加上美國貿易逆差創近六年新高的雙巴重擊，臉上又多了兩塊淤青，但至少還是從地獄裡爬了出來，上週五努力收在小紅的格局。

　　對照美元的棄而不捨，股市無止盡的創高也令人好奇可以HIGH到什麼程度。市場上流傳這麼一句話：「只要還有人懷疑多頭，那麼多頭將永無止盡」。但事實上，即便是長期的多頭格局，也沒有人敢反駁派對終有結束的一天，或者有時出現下個交流道給人上車或下車的機會，換手之後繼續旅程，實也相當正常。

　　上週五(2/3)美國公佈亮眼的非農就業數據，卻因薪資成長表現不如預期，美元指數仍收在百元大關以下，然而低點已經墊高，並且在本日最新技術指標符合市場名單中列入「CCI突破 -100大關」的名單，之前則是名列於「KD值小於30且金叉」。由於各類資產對非農就業數據產生各自解讀，無論是否互相矛盾，都獲得皆大歡喜的格局。

　　儘管聯準會(Fed)會議已結束，然而今晚即將公佈的非農就業數據也一樣受人矚目。美元指數ETF(UUP)昨晚開低收高，除了昨日(2/2)早盤跟各位分享其能量潮(OBV)處在止穩狀態外，今日亦進一步名列「KD值小於30且黃金交叉」的名單上。其實UUP早就在元月中旬之後，其KD值就落入20下方的超賣區，期間也好幾次金叉，但無奈MACD日線下滑致趨勢向下，KD值就呈現低檔鈍化的態勢，不過隨著能量潮止穩，加上MACD柱狀體收斂中，UUP在近乎填補去年(2016)11月中的向上跳空缺口後，是否有機會在此點位附近止住跌勢，的確相當關鍵。

　　在美國經濟數據不慍不火的情況下，加上今晚即將召開利率會議的歐洲央行，各界預期寬鬆的機率不高，歐元得以維持某種程度的強勢，美元指數ETF(UUP)遂進入區間震盪整理的格局，儘管今晚另一個重頭戲：美國總統大選候選人的終極辯論也於今晚開打，但情勢若無戲劇性的轉折，估計不會改變希拉蕊(Hillary Clinton)的領先地位，全球風險性資產如沐春風，因此可以看到最近許多股市的CCI陸續突破 -100大關，全球股市短底成形。

　　美國昨日公佈10月份紐約州製造業調查指數下滑至-6.8、為5月份以來最差的狀況，帶動美國各天期公債殖利率下滑，美元指數也漲了很多因此趁勢休息。儘管昨日美股跌幅也沒有太多，但美中不足的是標普500指數中站上個股的比例已經進一步下滑至30%，MACD日線一點改善的跡象都沒有，美股修正的壓力還是存在，但就如同本站之前所提，是修正並非崩盤。