月底退休基金進行資產再平衡,投行預計賣股轉債金額恐為有史以來最大 - 01/26技術指標更新名單(資料日期:2018-01-25)

日日牛(365bulls.com)20180126技術指標綜覽-圖:月底退休基金進行資產再平衡,投行預計賣股轉債金額恐為有史以來最大  美國總統川普(Donald Trump)財政部長梅努欽(Steven Mnuchin)唱的搞笑相聲,讓美元七上八下。前陣子才傾向弱勢美元的川普,看著公債殖利率跳高便腳底發麻,轉而歌頌強勢美元,由於弱勢與強勢美元對美國各有利弊,難怪雙子座的川普會拿不定主意,也搞得金融市場精神分裂。重點是法人對這種情況如何因應解讀。

  本站提過,美元指數ETF(UUP)法人籌碼始終沒破底,即便股價已經連連破底的情況下到現在都沒改變,只不過也在低檔震盪便是,能量潮(OBV)破底是UUP破底的關鍵。或許想到貿易對手的壓力,昨晚川普再度澄清傾向強勢美元,UUP的法人籌碼又站回50日均線上方,也就是美元指數約在90上方的水準,不過OBV反彈還是疲弱,顯見市場對川普的話語仍呈現「聽聽就好」的態度,因此預料美元應該就在此區間震盪,暫時解除進一步破底疑慮。

  同樣也被市場定位成「聽聽就好」的還有歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi),即便昨晚德拉吉努力於會後記者會上淡化今年升息的可能性,對歐元轉強也透露憂慮之情,但他表示不會以匯率作為競爭手段,市場對此的解讀是,對於歐元升值短期間內實在愛莫能助。看起來歐元強勢與否的主導權已轉移到美元身上,如果川普只是「口頭」挺美元,相信美元還是無法太強,歐洲股市料將成為歐元強勢下的犧牲品。

  還有一則新聞值得留意。就是根據外資投行估計,本月底退休基金進行資產再平衡的動作,可能賣出700億美元的股票,股市也許會遭受壓力。由於月底退休基金必須調整投資組合,因為資產配置有明確規定,通常是60%放在股市、40%放在債市。由於美國股市狂飆,表現遠優於債市,這意味退休基金就算沒買新股,名下的股票價值也會大增,為了維持60%放在股市、40%放在債市的配置,必須賣掉股票,換句話說,股市漲越兇,退休基金必須賣掉更多股票,買進更多的債券,才能維持原有的資產配置。

  這個消息與本站統計的法人籌碼資料表現如出一徹,本站的法人籌碼統計排除掉做多型基金(Long-Only)的籌碼,因為他們的投資行為與散戶接近,剩下的法人如退休基金避險基金壽險銀行自有資金等等都會囊括在內。如果退休基金月底要進行資產平衡,就不會在現階段瘋狂加碼買股,這也是本站法人籌碼上昇的幅度,始終落後股價漲幅的原因,但庫存截至目前為止還呈現保留的狀況。

  新聞指出,摩根士丹利(大摩,Morgan Stanley)高盛(Goldman Sachs)瑞士信貸(Credit Suisse)都估計,一月份再平衡拋售潮的規模之大,可能在歷史上數一數二。儘管各家預估數字不同,但都強調拋售金額處於歷史高位。大摩估計退休基金將出售700億美元的股票、高盛估計將出售345億美元的股票、瑞信估計將出售120億美元股票。而退休基金大賣股之後,則準備轉進債市,大摩估計,退休基金要買進620億美元的債券,瑞信估計要買進240億美元的債券。

  這個金額可能是債市的回命仙丹。根據JP Morgan(小摩)全球市場策略團隊推算,股市每漲1%,美國退休基金就得買進250億美元的債券。今年至今美股已漲5%,意味光是美國退休基金的需求就達到1,250億美元。據小摩估計,美國、歐盟、日本、英國的退休基金和保險商,今年至少得買6,400億美元的債券,比去年高出2,000億美元。如果買債額如他們估計,強烈買氣會壓抑長債殖利率,或許債市熊市不會那麼快到來,提供給各位朋友參考了。

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