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日日牛.365 Bulls - 與其猜測美元何時轉強,不如關心全球殖利率對風險性資產的拉鋸 - 01/23技術指標更新名單(資料日期:2018-01-22)

與其猜測美元何時轉強,不如關心全球殖利率對風險性資產的拉鋸 - 01/23技術指標更新名單(資料日期:2018-01-22)

日日牛(365bulls.com)20180123技術指標綜覽-圖:與其猜測美元何時轉強,不如關心全球殖利率對風險性資產的拉鋸  就在稍早日本央行宣布維持此前的貨幣政策,也就是利率維持在 -0.1%不變,並且維持殖利率曲線定錨,10年期日債殖利率訂在0%附近不變,此舉符合市場預期。儘管如此,在剛剛發表的季度經濟與通膨展望報告中,日本央行則預測今年的核心通膨率可望來到 1.5%,明年則最高可上看2.0%。日本央行在進行宣布重點之後,日圓微幅升值,美元指數則還在90關卡邊緣遊走。

  在確認美國政府不會關門之後,美國公債殖利率持續攀升,對利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率上漲1.5個基點至2.073%,盤中一度上升至2.082%,創下2008年9月高;10年期公債殖利率上漲2.4個基點至2.663%,盤中最高上升至2.672%、創2014年7月以來新高;30年期公債殖利率上漲1.4個基點至2.927%,也創三個月高點。

  即便美國公債殖利率升勢猛烈,卻仍無法拯救美元在低檔盤旋的低迷情勢,然而就歷史經驗觀察,不難看到美國公債殖利率與美元走勢不一定亦步亦趨的情境。例如在1995年到2002年美國處在新經濟期間,通膨表現相對平穩,美債10年期殖利率遂從8%高點腰斬至4%左右,但美元指數卻能從80漲到120,因為全世界的資金前往美國網路股淘金,網路股泡沫也在隨後產生;相對的,2003年之後,10年期美債殖利率因為商品價格走高而從3%左右攀升至5%以上,但當時美元卻是下跌的,因為全世界的資金都前往新興市場原物料淘金去了。

  因此,若單純由美國公債殖利率走勢來推敲美元走勢,可能會有一些失誤,但利率走高絕對是股市產生壓力的來源之一,只不過是在什麼樣的水準而已。美國公債殖利率的走高不僅對美股有影響,對新興市場資產也有一定影響,儘管現在因為美元還要死不活,新興市場股市表現正蓬勃著,美國股市創高也不乏動能,不過以新興市場美元債券(EMB)走勢來看,美債殖利率走高已使得EMB的高點停留在一月初,新興當地貨幣債券(LEMB)則還與新興市場股市一樣,徜徉在美元要死不活的環境中悠然自得。

  與其猜測何時美元轉強,不如關心全球殖利率風險性資產的壓力。今天日本央行開會後,感覺日圓升勢有限,而焦點也隨之轉移到本週四(1/25)歐洲央行的會議上,除了必須觀察美元指數被踹破90關卡的機率外,也要觀察若歐債殖利率進一步走高對美國公債殖利率推升的力道,最不想看到的就是美元破底,新興市場股市中樂透的當下,美債殖利率同時也漲破3%,這一來一往的拉鋸,真的令投資人揪心,提醒各位朋友留意了。

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