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升息、降息各對那些資產有利或不利? - 12/20技術指標更新名單(資料日期:2018-12-19)

日日牛(365bulls.com)20181220技術指標綜覽-圖:升息、降息各對那些資產有利或不利?  無懼白宮和市場的「循循善誘」,聯準會(Fed)今日凌晨「堅持走自己的路」決議升息一碼,將聯邦資金利率目標區間調升至2.25%~2.5%,而市場也回報以感傷之情,美國股市三大指數連同費城半導體指數(SOX)均以1.3%~2%左右的跌幅坐收,標普500指數(S&P500)創下15個月來低點,11個產業類別全部淪陷,科技股五巨頭(FAANG)半導體類股全面下挫,對利率變動敏感的金融股也全面走低。

  計入本次,聯準會今年來共已升息四次,自2015年底啟動升息週期以來已升息九次。這次升息幅度雖未超出預期,2019年的升息預估次數也由原本的三次調降為兩次,但市場仍如驚弓之鳥紛紛飛逃,主要原因出在聯準會本次展現的態度不如市場期待的那麼鴿派,主席鮑威爾(Jerome Powell)除了強調政治無法干預聯準會的判斷外,也表示雖然下修明後年的經濟成長預估,但仍會照原定計劃在2019年中或2020年初停止升息,而且聲明中仍保留「些許逐步升息」這句話,被視為並未軟化升息決心的說法。更重要的是,聯準會的縮表計劃並無任何改變,這意味著貨幣政策仍將持續緊縮路線,這將對市場構成一面升息、一面緊縮的「雙面夾擊、雙管齊下」攻勢,納瓦羅(Peter Navarro)杜肯米勒(Stanley Druckenmiller)日前都曾公開警示過這件事,前者是白宮經濟顧問委員會主席,後者則是1992年曾協助索羅斯(George Soros)狙擊英鎊、大賺10億美元的前量子基金操盤人。

  不管如何,升息已成事實。今天分享TheStreet文章的一張圖表(圖一)供大家參考,當中統計了過去十年來升息、降息初期(數月內)對各種資產是有利或不利,係以各項資產在升息、降息期間(數月內)的平均報酬率(%)來檢視,可以看到升息初期報酬率較佳的資產是銀行優先貸款高收益公司債美國股市(註),其餘資產都是在降息初期報酬率較佳,尤其是深藍綠色直條為負值者,表示是在升息初期報酬率為負的升息不利資產。

(( 註:有些朋友應該會問,這次升息不是傷了股市嗎?為何這邊資料是升息初期美股報酬率佳?這是因為自1980年以來,Fed幾乎都是在美股表現良好之際才會升息;平均而言,在升息前三個月、六個月、12個月標普500指數的漲幅分別是4.1%、6.9%、11%。))

圖一、升息、降息對各種資產是有利或不利 - 以各項資產在升息、降息初期(數月內)的平均報酬率(%)來檢視 (來源:TheStreet.com)

日日牛(365bulls.com)20181220技術指標綜覽-圖一:升息、降息對各種資產是有利或不利 - 以各項資產在升息、降息初期(數月內)的平均報酬率(%)來檢視

  原文中提及了幾項在升息初期可以保持不錯收益的投資配置,不過有可能需要承擔高一點的波動風險,僅供參考:

  封閉式基金(Closed-end Funds):這類基金與大家熟知的開放式共同基金類似,但具備股票的性質,可以透過首次公開發行(IPO)購買或由其他投資人手上購入,在升息期間可以透過此種基金投資一般投資人不易碰觸的升息受益資產。

  銀行優先貸款:銀行對外出售的企業貸款,投資者可購入並獲得企業償還的貸款利息與本金。多數銀行貸款是以浮動利率計算,例如與三個月倫敦銀行同業拆放利率(LIBOR)掛勾,而且多數貸款企業都會提供擔保品,信用風險較低,由於貸款利率會定期調整,投資這類貸款可以有效對沖短期利率的上升。

  房地產相關投資:除了房產外還包括各類付費使用的基礎設施,例如收費公路、收費橋樑、發信基地台、碼頭泊位等。這類資產可以獲得定期租金收入,而且相關企業若非壟斷獨大,就是與政府簽訂長期合約,穩定性高,但不是一般個人可以直接投資,須透過間接方式投資。

  全球高收益證券:包括各種不同信用品質和資本結構的證券類型,多數評級低於投資級但收益率較高。這類資產類別可能包括美國等成熟國家或新興市場的特別股、可轉換證券、高收益公司債、地方政府債等。

►今日最新技術指標符合市場名單:https://pse.is/DANAN


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