近期金融市場風雨飄搖已眾所皆知，各大投行也預期今年底之前降息三次的機率愈來愈高，言明經濟衰退已經近在眼前，恐慌指數(VIX)昨晚再度重返20大關，黃金價格在亞洲盤續創新高，避險心態還是頗為濃厚。

　　不過，不知各位朋友是否有留意到，昨晚ETF收盤行情有個有趣的現象，那就是黃金現貨ETF(GLD)走高，但黃金類股ETF(GDX)反向重挫逾1%的情形。近期黃金相關標的與公債可說是市場寵兒，然而在往上登高的同時總有休息一下的時刻。

　　全球金融市場表現目前可說是「成也川普、敗也川普」。自從川普(Donald Trump)當選美國總統初始所製造的強勢美元與新高美股，如今看來搖搖欲墜。美國媒體分析，川普正走向保護主義的方向似乎愈來愈清晰，但這也是仍然留任的白宮經濟顧問：柯恩(Gary Cohn)，相當無奈的地方。自從川普放話要對中美貿易失衡的部分，對中國做出關稅懲罰後，北韓的導彈今早就無縫接軌的飛過日本領空；另外，川普也在推特(Twitter)中頻頻發文表示，自己對於北美貿易協定(NAFTA)重新談判的進展非常不滿意，其堅稱這是「最糟糕的貿易協定」。並再度強調一定要修建美墨邊境牆，這些舉動對股市一點幫助也沒有，倒成了避險性資產：「黃金」與「公債」走高的沃土。

　　法國大選首輪結果出爐，選民確定擺脫令市場驚嚇指數爆表的極左派候選人梅朗雄(主張脫歐且信奉激進的社會主義)，由親歐派候選人馬克龍取得領先地位，將與另一名也主張脫歐但較溫和的候選人雷朋在5/7角逐總統大位。但由於民調顯示，脫歐派的雷朋將無法在第二輪取得壓倒性的勝利，歐元兌美元聞訊大漲，避險性質的黃金下跌，道瓊期指走高。

　　不過，必須留意歡樂氣氛反映的持久性，至少要讓原油可以重新回到每桶50美元之上，或是黃金進一步跌破月線(1268美元)，才算風險偏好再度回到主場。

　　有別於去年(2016)元月開盤的恐怖跌幅，今年全球股市元月首周表現多數見紅，應該是說所有的資產都表現得很不錯。元月首周各類資產表現，除了美元指數與油價表現較為停滯外，其餘都開出亮眼的成績單。除了全球股市，黃金類股與公債等防禦性資產表現亦可圈可點，全面走高的結果，的確令人霧裡看花。

　　有別於去年(2016)元月開盤的恐怖跌幅，今年全球股市元月首周表現多數見紅，應該是說所有的資產都表現得很不錯。(圖一)為元月首周各類資產表現總覽，除了美元指數與油價表現較為停滯外，其餘都開出亮眼的成績單。除了全球股市，黃金類股與公債等防禦性資產表現亦可圈可點，全面走高的結果，的確令人霧裡看花。