面對目前局勢,PIMCO給債券投資者這些建議

日日牛(365bulls.com)20190923市場評析-圖:面對目前局勢,Pimco給債券投資者這些建議   自金融海嘯以來,全球利率在過去10年裡大部分時間都處於低位,現在隨著各國央行陸續降息又進一步下降,這使得退休基金和散戶更難透過債券獲得緩慢但穩定的利息收入,而這原本是投資債券的主要好處。

   持續10年多的經濟擴張開始出現停步跡象,多數經濟學家預測2021年將出現衰退。害怕衰退即將到來,以及對美中貿易戰拖累全球經濟的擔憂,是資金湧入債券的主因,但也正是這兩個因素讓降息風吹起,進而壓低了全球利率,使債券的收益降低,不過投資者對安全感的迫切需求壓過了這點,願意接受更少的收益來換取安心睡覺的穩定,讓基準的10年期美國國債殖利率從去年11月的3.24%被一路拉低至今年9月的1.45%,更不用說在日本和歐洲多數國家遍地開花的負利率債券了。

  雖然利率走跌對債券有個好處,會讓現有債券的價格上揚(因為現有債券原本的殖利率相對較高,對投資者更具吸引力)。截至9月中旬,彭博巴克萊美國綜合債券指數(Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index今年上漲了8%美國公司債指數則上漲了12.3%。然而,即便如此,很少有債券投資者喜歡殖利率掉到接近零的水準,因為太過稀薄的殖利率還是可能抵消掉債券本身價格的漲幅。

   這形成了一種兩難局面,一邊是摸摸鼻子接受較低的報酬、一邊是經濟可能衰退帶來的恐懼。對於現在這種局勢,管理1.8兆美元資產的債券巨頭Pimco,其常務董事Scott Mather表示,未來的報酬勢必會低於過去10年的水準,這是投資者必須面對的挑戰。隨著債券價格走高,現在可能是出售高風險債券的好時機,比如高收益債,因為這類資產在熊市或衰退到來時往往波動更大,甚至大於科技股這類股票。

   至於美國是否也有可能進入負利率?Scott Mather說,聯準會(Fed)或許會把利率降至接近零,但是極不可能掉入負利率的危險地帶。進入負利率後,將可能讓現金成為一種相對缺乏吸引力的投資,就像上次金融海嘯時一樣。

   對於快要退休或即將退休的投資者來說,最安全的做法可能是持有美國公債、高品質的抵押貸款擔保債券,或是基本面強勁的金融等行業的投資級公司債。這些債券的殖利率可能很低,但是當最糟的局面來臨時,其他資產的表現可能會比它們更糟。

   若是還有數十年時間才要退休的投資者,當然就可以承受更多風險,並在波動性更大的投資中安然度過熊市或衰退。但是這類投資者必須注意的是,現在可能不是把大量資金從股市轉移到債市的時候,畢竟以長期投資來看,買入並持有往往是獲利最佳的策略;另外,現在也已經不是購買高風險、高收益的垃圾債券來追逐更高報酬的時機了

   Scott Mather的建議是,一般人看到自己投資組合中某些項目收益降低時,很自然會傾向於把更多資金配置到較高收益的資產上,但這可能會是錯誤的決定,若未清楚考量當前環境和趨勢,貿然決定可能會更有風險。

(本文參考自【財富 / Fortune】,原文請點此


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