由於即將到來的聯準會(Fed)會議，升息氛圍在上週變得相當濃厚，美元與美國各天期公債殖利率的反彈成為影響各類資產報酬的關鍵因素。包括美元指數、美債殖利率理應走高合乎預期，不過比較令人好奇的是歐元指數，在上週表現竟與美元齊揚(圖一)。在上週歐元區2月份製造業PMI指數創下六年新高，加上2月份通膨四年來首度站上歐洲央行目標水平上方的激勵下，歐元升勢在美元也強勢之下不減反增。相較之下，日本由於沒什麼亮眼的事蹟可以大書特書，日圓匯率則隨著美元上揚而貶值。

　　上週由於美元的反彈，使得成熟國家股市重新奪得股市資產中的霸主，其中以道瓊工業指數(INDU)表現最令人驚豔，能量潮(OBV)改善很多且MACD日線重新金叉，另外，指數中站上季線的個股比例驟增，也是上週推升指數的功臣之一。

　　到底道瓊工業指數是發生何事？上週會出現那麼大的轉變？(圖一A/B)到(圖三A/B)分別是道瓊工業指數中，按照權值排列的個股名單，比較上週的表現(圖一A)與今年以來的表現(圖一B)，就可以發現誰才是拖油瓶。

　　上週的周市場展望中，以技術分析的角度才提醒各位不要過度追空美元與能源，本週美元就因為歐債危機風頭再起，加上川普(Donald Trump)提出的「有感降稅說」而自低檔反彈；而油價雖然還處在產油國間減產執行效率的糾葛與庫存增加的威脅之下，卻也奮力自低檔回溫。看來若我們缺乏技術分析的判斷與素養，不能先知先覺就算了，還容易在各種來源的消息中迷失。

　　上週五(2/3)美國公佈亮眼的非農就業數據，卻因薪資成長表現不如預期，美元指數仍收在百元大關以下，然而低點已經墊高，並且在本日最新的技術指標符合市場名單中入列「CCI突破 -100大關」的名單。由於各類資產對非農就業數據產生各自解讀，無論是否互相矛盾，都獲得皆大歡喜的格局：包括金價仍舊盤堅的表現是從薪資成長幅度趨緩的角度；美國中長天期公債殖利率走高是從就業數據亮眼的角度，股價轉而走高則是升息步伐趨緩，但景氣又不差的角度，總而言之，每個資產類別在上週五幾乎都抽到了紅包。

　　上週五(1/20)的川普(Donald Trump)就職日，美國股市的表現還算給面子。不過以全球股市的周線表現來看，還是跌多漲少的局面。(圖一)為上週(1/16~1/20)各類資產代表的報酬總覽，美元指數雖然下跌，但周線跌幅已經縮減為前週的一半，最有看頭的資產僅剩黃金類股指數ETF(GDX)與巴西指數ETF(EWZ)，這兩者受惠於美元下滑的利多程度最深，反而能源指數ETF(XLE)與俄羅斯指數ETF(RSX)表現出奇的平淡，顯見市場對於之前所謂的「川普加持」題材，愈來愈抱持懷疑的態度。

　　開年到現在已經兩周，我們可以很明顯地感受到美元與美債殖利率的同步轉弱，令新興市場與原物料等資產活力充沛。然而，卻也留意到原物料當中，油價的走勢反而沉悶許多，當然也影響到相關類股的表現。