周市場展望

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日日牛(365bulls.com)20180212技術指標綜覽-圖:全球股市普遍都打了支長腳,然後呢?  歷史上「數一」與「數二」的單日跌點都在上週(2/5~2/9)報到,然而即便是經過兩日的重大跌勢,多數股市的均線還是呈現多頭排列的格局,這也在歷史上相當罕見。有些分析師指出,這兩次大跌是因為高頻程式交易加劇波動,這一點都沒錯,不過高頻交易並非只有現在才出現,2008年金融海嘯2015年8月股災都曾見識過其蹤跡,高頻交易一直伴隨著我們走過這段多頭格局中數千個日子。

  這段期間,你會因為高頻交易的存在,而停止投資嗎?想必是不會,這未免也太削足適履。需要釐清的一點,並非所有投資人都傾向利用高頻交易,因「每筆利潤微薄,需頻繁交易才能獲利」且「不持倉過夜」的交易特性,再加上所需要的電腦與技術設備相當高端,無時無刻都要花費鉅資保持在比對手更先進的狀態,除了一般散戶無法做到外,機構法人如退休基金、壽險資金、政府主權基金、資產管理公司等,也因為投資需求與屬性的關係,不一定都青睞高頻交易的方式。

日日牛(365bulls.com)20180205周市場展望-圖:全球股市搭上「失速」列車,如何搶進才不致成「喪屍」?  全球股市上週五(2/2)的慘烈表現,筆者無需再提。然而上週股市在拉高又殺低的過程中,消息滿天飛的網路資訊裡,就可以分辨出哪些只是想賺流量與眼球,哪些才是征戰無數金融沙場的老將。

  (圖一)為上兩周(1/22到2/2)標普500指數(S&P500)金磚四個國家指數ETF的30分鐘線圖,紫色虛線左邊是前周,可以看出大部份都還風平浪靜,維持上漲格局,只不過中國富時指數(FXI)印度股市(EPI)於1/25當日一度被賣盤拋售後,隨後又在隔日回補跳空缺口,再次加強追價者的信心,不過俄羅斯股市(RSX)就沒有那麼幸運,即便油價還在高檔震盪,高點卻已經出現,成為周線表現最差的金磚四國股市,然而由於其他市場表現都還算良好,對比之下,本站上週一(1/29)才分享了美林證券(BofA Merrill Lynch)「牛熊指標((Bull & Bear indicator))」啟動賣訊的文章,一些急於搶進的追價者或許仍對其感到不以為然。

日日牛(365bulls.com)20180129技術指標綜覽-圖:號稱每發必中的美林「牛熊指標」啟動賣訊,但預估跌幅僅6%  近期美林證券(BofA Merrill Lynch)頻頻發佈示警市場的報告,對想要追價的朋友來說真的很掃興,然而在舉證歷歷之下似乎又難以辯駁,只能祈禱事情不會如他們所說的那樣發生。上週美林證券又發表了一份報告,指出該券商所自行研發的「牛熊指標(Bull & Bear indicator)」,已經啟動「賣出」信號。自2002年至今,牛熊指標只有出現過11次賣出信號(超過『8』的水準即為賣出),而且從來沒有錯過,通常在這指標啟動之後的三個月內,就會出現一段平均12%左右的跌幅。美林美銀首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)預計,今年2月或3月,標普500指數(S&P500)將「非常有可能」出現一個技術回調,預計將回落至2686,而這意味著近6%的跌幅。

日日牛(365bulls.com)20180122技術指標綜覽-圖:利用指數中個股創新高的數量,判斷高點是否來臨(追高必看!)  就在美國政府再度面臨關門鬧劇的上週,標普500指數(S&P500)那斯達克指數(NASDAQ)齊創收盤紀錄新高。全球基金流向統計研究機構(EPFR Global)亦指出,在過去一個月當中,湧入以股票為基礎的共同基金指數型基金(ETF)的資金高達580億美元,為有史以來最快速增長。

  對此,美林美銀(BofA Merrill Lynch)首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)在報告中寫道,投資人爭相進入股市,是受到了一種「害怕錯過(fear of missing out)的心理驅使。正是這種瘋狂,讓投資人集體患上「害怕錯過」的症候群,令資金大量湧入股票基金。另外,根據美國媒體CNBC報導,投資人對股票市場的樂觀水平達到了1987年股災前的最高值,66.7%的投資人看漲,看跌的只有12.7%,兩者差距為1986年4月以來最大。

日日牛(365bulls.com)20180108技術指標綜覽-圖:股價過熱並非多頭格局的終結,卻十足是「魔鬼的交易」!(急於追價者慎入)  美國勞工部上週五(1/5)公布了12月非農就業人口數據,新增非農就業人口為14.8萬,遠低於預期的19萬。不過,考慮到12月數據受到冬季風暴對就業的拖累,股市表現卻不在意並持續創高,但值得留意的是,美元遭到非農就業數據不如預期,加上美國貿易逆差創近六年新高的雙巴重擊,臉上又多了兩塊淤青,但至少還是從地獄裡爬了出來,上週五努力收在小紅的格局。

  對照美元的棄而不捨,股市無止盡的創高也令人好奇可以HIGH到什麼程度。市場上流傳這麼一句話:「只要還有人懷疑多頭,那麼多頭將永無止盡。但事實上,即便是長期的多頭格局,也沒有人敢反駁派對終有結束的一天,或者有時出現下個交流道給人上車或下車的機會,換手之後繼續旅程,實也相當正常。

  儘管美國三大股指2日日牛(365bulls.com)20180101技術指標綜覽-圖:揮別猴子射飛鏢都能賺的2017,2018年元月行情關鍵在美元017年最後一個交易日收跌,但毋庸置疑的,全球風險性資產在去年可說超級大豐收。標普500指數(S&P500)創下2013年來最佳表現,那斯達克指數(NASDAQ)連漲六年,創1980年以來最長連漲年數。不止美股,新興市場股市整體也繳出漂亮的成績單,真的是什麼都漲,什麼都不奇怪,2017年可以說是連猴子射飛鏢都會賺錢的年份,看到有些投資單位還在沾沾自喜去年有多準,績效有多好,老實說對於這種打順風球的動作,心中只能無言以對。

  (圖一)為各類資產指數ETF去年一整年的報酬表現(美元計價),真的是什麽都漲、什麼都不奇怪,而以股市資產來說,新興市場無疑是最為亮眼的族群,原因則要看往圖一的右邊:美元指數聯準會(Fed)去年連三次升息以及宣布縮表的情況下還可以如此疲弱,並創下2003年以來最差年度表現,10年期公債殖利率也是走低的情形,這在過去歷史經驗中相當罕見。

日日牛(365bulls.com)20171218技術指標綜覽-圖:用ETF判斷南非幣可否進場或續抱,南非執政黨黨魁選舉也至關重要  受到共和黨兩位關鍵參議員可望轉而支持稅改激勵,美國三大股指齊創收盤紀錄新高,美元也獲得提振,不過以周線來看,表現則相對平淡。

  (圖一)美元指數新興市場貨幣上週表現比較,可以發現新興市場貨幣中除了拉美貨幣表現較為弱勢外,亞洲貨幣南非幣則相對強勢,尤其是南非幣漲勢如破竹,主要與該國政治情勢出現變化有關,單週兌美元漲幅高達近8%,使之前短套在高點的投資朋友們又驚又喜。

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