昨天才剛提及土耳其政府正以「全境封鎖、堅壁清野」的強硬手段進行里拉保衛戰(點此了解)，昨晚(3/27)土耳其股市就出現罕見崩盤行情，盤中跌幅一度逼近7%(圖一)，最終是以5.67%的跌幅坐收，為2016年7月以來最大的單日跌幅；美國追蹤土國股市的iShares MSCI Turkey ETF(TUR)更下跌了7.7%。以今早收盤來看，這種跌幅在全球股市中，只有政局混亂的委內瑞拉堪可比擬。
元月份以來，美國股市一改去年底的疲弱走勢，自低點V型反轉至今的報酬已逾一成，轉眼間也來到年線(200日均線)的反壓區。而這樣逾一成的漲幅，也開始讓部分人士由悲觀轉為樂觀，甚至認為應該要勇於追價。
對於這種月線已經跌破年線的格局，要重新翻轉為多頭趨勢其實希望甚為薄弱，應該是說，最好的狀況頂多回到前波高點，演變成箱型整理的震盪格局後再下殺破底，如果是這種情形，美股應該還有回到去年10月高點的機會，但若真到那時，反而必須小心夕陽行情的可能。事實上，更多情境是在年線反壓附近盤整過後，轉而再次回測底部，而這也意味著近期若美股陷於盤整，那麼指數突破年線反壓的力道得密切關注。
我們可以來看看過去股市一些案例，藉此觀察年線反壓的突破關鍵在哪。
美國期中選舉結果抵定後，市場回歸基本面題材震盪。週四(11/8)晚間發表的FOMC會後聲明，並沒有因為10月份美國小股災的出現而放緩既定升息計畫，不過這也在預期之內就是了，美國目前的經濟態勢本來就有過熱疑慮，而市場認為這樣的FOMC會後聲明屬於中立偏鷹的立場。
昨日與各位投資朋友分享新興市場股市不宜全面看空，就算不買進也無需再踹低，在全世界都看衰且壓力重重的氛圍下，昨晚美國股市掛牌的指數ETF報酬排名也著實令人驚奇。儘管美國科技股轉而反彈，帶動美國股市表現回穩，然而在本站追蹤的指數ETF中，昨晚表現前五名卻全數由新興市場股市包辦，依序為越南股市(VNM:+2.54%)、俄羅斯股市(RSX:+2.20%)、土耳其股市(TUR:+1.72%)、南非股市(EZA:+1.25%)與印尼股市(IDX:+0.85%)；相較之下，美國股市中的道瓊指數ETF(DIA:+0.42%)、標普500指數ETF(SPY:+0.33%)表現就顯得溫吞了些。而帶動美股反攻的科技股(QQQ:+0.77%)表現也不錯，但還是與包辦前五名的新興市場股市有一些差距，至少說明了新興市場股市並非全面重挫的格局。
受惠於美國與墨西哥達成貿易協定的消息激勵，全球股市報以漲聲。美國股市續創歷史新高，連貿易戰細節都還沒搞定的中國股市，其在美國掛牌的中國相關指數ETF(ASHR、FXI等等)表現也不遑多讓，奇怪的只有土耳其指數ETF(TUR)，當地股市是大漲逾1%的狀態，儘管土耳其里拉跌幅近1%，然而TUR卻硬生生出現逾2%的跌幅，成為昨晚股市中唯一暗自垂淚的標的。
今日午盤後的全球股市，似乎可以感受到風險趨避沒有進一步延伸，之前隨著土耳其里拉重挫的新興市場貨幣也逐一反彈。不過，要是認為這已是底部，而且趨勢開始逆轉向上的話，那可就誤會大了。無論是新興市場股市還是匯市，這兩天相繼跳水之後，乖離率變得異常之高，有反彈是相當合理的現象，但絕不能把「馮京」誤看作「馬涼」，搞懂自己是何種投資人與趨勢的運行為第一要務。
上週五(8/10)美國總統川普(Donald Trump)宣佈調升土耳其進口鋼、鋁關稅多達一倍，分別到50%和20%。這次川普對土耳其的貿易制裁，近因一般認為是被土耳其政府拘禁的美國傳教士布朗森(Andrew Brunson)，這名傳教士被控參與2016年一場企圖顛覆土耳其政府的流產軍事政變，自川普上台後，美國政府已多次要求土耳其政府釋放布朗森，但雙方未有共識，讓兩國外交關係進入緊張態勢。
觀察本日最新的技術指標符合市場名單會發現，「收盤創下五日新高」名單上的標的，多數與美元、美國各天期公債殖利率昨晚走低有關，包括悶了許久的拉美股市與黃金類股，政局暫時回穩的歐洲股市、以及稍早就已走高的防禦型類股，如公用事業與REIT類股等等。
全球股市仍存在著巨大的分歧表現，就連新興市場本身亦是如此。昨晚美國掛牌的指數ETF表現，新興市場中的巴西股市(EWZ)止跌反彈，泰國股市(THD)、越南股市(VNM)、南非股市(EZA)跌幅可以逾2%，而今早亞洲股市的表現，則換成印尼股市重挫，菲律賓股市續跌，但泰國股市止跌反彈。如果我們搞不清楚是風險趨避到底是否已全然消退，單看部分國家上漲或下跌就追價，那實在也是相當危險的一件事。
昨晚聯準會(Fed)「鷹」姿換發，並沒有因為可能倒掛的殖利率曲線或者是新興市場央行行長們的求情而順應市場變成鴿派，升息腳步比市場預期略為急促。美元指數ETF(UUP)先漲後跌，收了個長上影線，不過目前法人籌碼表現按兵不動，或許在等待歐洲央行與日本央行的會後聲明變化。由於市場也預期歐洲央行可望於年底退出QE，本站所觀察的美國掛牌指數ETF當中，昨晚表現前幾名皆為歐洲股市相關標的，可能是因為尾盤歐元轉強，導致美元計價的ETF報酬轉而攀升的關係。