貿易戰的戰火持續延燒！川普(Donald Trump)政府無懼一身腥，拳打中國、腳踢歐盟。繼7/6起對價值340億美元的中國進口商品加徵25%關稅後，引起中國對同等規模的美國進口商品報復性加徵關稅，美國政府於7/10宣布加碼，打算再對價值2000億美元的中國商品另行加徵10%關稅；更火上加油的是，川普在7/20接受電視專訪時宣稱，如有必要，他也準備好對價值逾5000億美元的中國進口商品進一步加課關稅，讓中美貿易情勢更顯緊繃。

　　昨晚鮑威爾(Jerome Powell)的國會證詞雖然強調繼續緩步升息，美元也因此些微走強，但風險性資產似乎對其已經開始免疫，美國股市體質強健創下新高不稀奇，但至少新興市場股市沒有跌得東倒西歪，摔成一片。今早亞洲貨幣雖然多少出現貶勢，但幅度仍在合理範圍內，對股市的衝擊還在及格邊緣。倒是金價的影響就比較嚴重些，1200美元大關已經成為下一個考驗。

　　對於始終處在高檔整理的油價，川普(Donald Trump)急了。美國財長梅努欽(Steven Mnuchin)聲稱考慮為伊朗(Iran)石油禁運提出豁免，市場謠傳川普政府為拚中期選舉將不惜動用戰略儲油壓抑油價，昨晚無論是布蘭特原油還是紐約輕原油，都是重挫的局面。然而，就如本站先前提過，對於層出不窮的新聞事件，自行判斷與法人判斷的差異，前者反映在價格波動，後者則反映在籌碼變化，但最終結果仍是法人獲勝居多。

　　油價近期波動又開始加大，前日布蘭特原油重挫近7%，紐約輕原油重挫5%，創下逾一年來單日最大跌幅，昨晚油價則已回穩，即便如此，本站還是認為油價仍將處於高檔整理態勢，主要原因當然就是法人籌碼數據並無滑落。無論是布油、紐油，還是美國原油指數ETF(USO)，這三者的法人籌碼都還是維持良好上升趨勢，並未受到前日大跌的影響；然而就能量潮(OBV)表現觀察，布油與紐油的OBV表現稍緩，但USO還是衝勁十足。綜合上述來看，油價高檔整理的態勢仍未改變，本站逢低進場的看法仍未變動。

　　上週五(5/4)美國公佈4月份新增非農就業人數與時薪增速雙雙不如預期，加上三位聯準會(Fed)官員一致暗示無須激進升息的情況下，美國股市由黑翻紅，不過美國各天期公債殖利率仍處盤堅格局，美元也維持高檔不墜。

　　就在稍早日本央行宣布維持此前的貨幣政策，也就是利率維持在 -0.1%不變，並且維持殖利率曲線定錨，10年期日債殖利率訂在0%附近不變，此舉符合市場預期。儘管如此，在剛剛發表的季度經濟與通膨展望報告中，日本央行則預測今年的核心通膨率可望來到 1.5%，明年則最高可上看2.0%。日本央行在進行宣布重點之後，日圓微幅升值，美元指數則還在90關卡邊緣遊走。

　　儘管美國三大股指2017年最後一個交易日收跌，但毋庸置疑的，全球風險性資產在去年可說超級大豐收。標普500指數(S&P500)創下2013年來最佳表現，那斯達克指數(NASDAQ)連漲六年，創下1980年以來最長連漲年數。

　　儘管美國三大股指2017年最後一個交易日收跌，但毋庸置疑的，全球風險性資產在去年可說超級大豐收。標普500指數(S&P500)創下2013年來最佳表現，那斯達克指數(NASDAQ)連漲六年，創1980年以來最長連漲年數。不止美股，新興市場股市整體也繳出漂亮的成績單，真的是什麼都漲，什麼都不奇怪，2017年可以說是連猴子射飛鏢都會賺錢的年份，看到有些投資單位還在沾沾自喜去年有多準，績效有多好，老實說對於這種打順風球的動作，心中只能無言以對。

　　(圖一)為各類資產指數ETF去年一整年的報酬表現(美元計價)，真的是什麽都漲、什麼都不奇怪，而以股市資產來說，新興市場無疑是最為亮眼的族群，原因則要看往圖一的右邊：美元指數在聯準會(Fed)去年連三次升息以及宣布縮表的情況下還可以如此疲弱，並創下2003年以來最差年度表現，10年期公債殖利率也是走低的情形，這在過去歷史經驗中相當罕見。

　　昨晚為美股今年倒數第二個交易日，交投在年底假期期間顯得相當清淡，28日的成交量只有42.6億股，遠低於過去20個交易日的平均值66億股，由於美元轉而低檔徘徊的原因，近一週的風險性資產表現則以新興市場與原物料類股搏取最大版面。

　　今天是華人的冬至，也是接近西方人聖誕佳節的時刻。回顧今年，儘管金融市場風波不斷，但至少各項資產都出現還不錯的報酬，即便是年中以前落後的能源與商品類股，也都能後來居上。當然，這當中若看錯時點、選錯標的，只能苦等回本的例子也是所在多有。每個人的口袋有限，選錯標的就會排擠到其他正確的投資項目，機會成本是相當昂貴的，有限的資源無法容許我們無限制地攤平(因為沒法預知最低點在哪，資金要分幾等份怎會知道，通常都是落得低點沒子彈的窘境)；或者就是要盡可能地擴大投資範圍，這也做、那也做，反正多頭格局有做就有機會，多少都會中獎。