時序入秋，今年已步入10月，就像9月通常是美國股市一整年中表現最差的一個月一樣，在美股歷史經驗中，10月也有些特殊意義，因為記憶可及的金融危機就有兩次都發生在10月份(分別是1987年和2008年)。不過，拋開純屬印象的觀感不論，其實10月在美股歷史統計上也真的是波動率最高的一個月份。

　　週一(9/17)美國總統川普(Donald Trump)正式宣佈對2,000億美元中國進口商品加徵關稅後，美國長天期公債殖利率便開始大幅上揚突破3%關卡，美國10年期公債殖利率在9/19收盤已將近3.08%，是今年5月以來新高；根據Tradeweb資料，若10年期美債殖利率突破3.109%，將刷新七年以來新高紀錄。

　　美債殖利率攀高，部分原因或許是預期美國對2000億中國進口商品加徵關稅後，接下來幾週中國將會推出刺激經濟計劃因應，進而為全球再注入一波溫和的通膨力道。不過，攀高的美債殖利率是不是還潛藏其他意義？

　　歷史上「數一」與「數二」的單日跌點都在上週(2/5～2/9)報到，然而即便是經過兩日的重大跌勢，多數股市的均線還是呈現多頭排列的格局，這也在歷史上相當罕見。

　　有些分析師指出是因為高頻程式交易加劇波動，這一點都沒錯，不過高頻交易並非只有現在才出現，2008年金融海嘯和2015年8月股災都曾見識過他們的蹤跡。

　　歷史上「數一」與「數二」的單日跌點都在上週(2/5～2/9)報到，然而即便是經過兩日的重大跌勢，多數股市的均線還是呈現多頭排列的格局，這也在歷史上相當罕見。有些分析師指出，這兩次大跌是因為高頻程式交易加劇波動，這一點都沒錯，不過高頻交易並非只有現在才出現，2008年金融海嘯和2015年8月股災都曾見識過其蹤跡，高頻交易一直伴隨著我們走過這段多頭格局中數千個日子。

　　這段期間，你會因為高頻交易的存在，而停止投資嗎？想必是不會，這未免也太削足適履。需要釐清的一點，並非所有投資人都傾向利用高頻交易，因「每筆利潤微薄，需頻繁交易才能獲利」且「不持倉過夜」的交易特性，再加上所需要的電腦與技術設備相當高端，無時無刻都要花費鉅資保持在比對手更先進的狀態，除了一般散戶無法做到外，機構法人如退休基金、壽險資金、政府主權基金、資產管理公司等，也因為投資需求與屬性的關係，不一定都青睞高頻交易的方式。

　　就在美國政府再度面臨關門鬧劇的上週，標普500指數(S&P500)與那斯達克指數(NASDAQ)齊創收盤紀錄新高。全球基金流向統計研究機構(EPFR Global)亦指出，在過去一個月當中，湧入以股票為基礎的共同基金和指數型基金(ETF)的資金高達580億美元，為有史以來最快速增長。

　　對此，美林美銀(BofA Merrill Lynch)首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)在報告中寫道，投資人爭相進入股市，是受到了一種「害怕錯過(fear of missing out)」的心理驅使。正是這種瘋狂，讓投資人集體患上「害怕錯過」的症候群，令資金大量湧入股票基金。另外，根據美國媒體CNBC報導，投資人對股票市場的樂觀水平達到了1987年股災前的最高值，66.7%的投資人看漲，看跌的只有12.7%，兩者差距為1986年4月以來最大。

　　亞洲盤的台灣股市與香港國企股的亮麗表現，聞不出昨晚美國小型股落魄依舊、能源股破底以及科技股交投清淡的格局。新聞報導還說，週一(8/21)是美國近一個世紀以來首度出現日全蝕，美股期貨交易量也在日全蝕出現的兩小時期間驟減，顯示不少人離開辦公室，外出觀賞這個天文奇景。不過，重點是昨晚並無重要經濟數據出爐，再加上第二季財報已接近尾聲，未來又有全球央行年會以及美國財政懸崖等不確定因素，誰想在這時大幅加碼市場呢？

　　美國標普500指數連續8個交易日走軟，為2008年10月全球爆發金融海嘯以來最為長的跌勢，昨日收盤也正式跌落年線(200日均線)下方。不過，這最長的跌勢重點在時間，並非跌幅，自八月中的高點算下來，跌幅也只不過近五趴而已，搭配恐慌指數(VIX)來看也是誇張，昨日VIX指數大漲逾14%並且自英國脫歐(Brexit)以來首度收在20大關上方，照以往恐慌指數這種漲法，指數都不知道跌去哪了，但美股本波算是支撐力道很夠。