進入7月，時序已進入下半年。上半年美國股市三大指數雖然屢創新高，但全球經濟成長前景日趨疲軟的跡象也開始顯現。G20峰會後雖然美中貿易戰再度進入停火狀態，但是雙方的角力和摩擦並未真正結束，後續演變仍有待觀察。除了中國外，美國和其他國家（例如歐洲、印度）間的貿易戰陰影也還揮之不去，這兩天川普又再宣稱美國應對中國、歐洲操控匯率的作為予以還擊，也讓貨幣戰的烏雲籠罩而來。在經濟衰退風險已經上升的此刻，嘉信理財（Charles Schwab）最新下半年度展望針對股票與債券投資，以及近來熱門的降息與殖利率曲線倒掛（反轉）議題，提供了相關解讀與建議，提供各位朋友參考。

　　自從上週筆者發表「全球殖利率反彈，黃金與新興市場提防樂極生悲」的文章後，各界朋友紛紛向筆者表達認同與對金融市場憂心的看法。其中，筆者讀書會的朋友都看過宋鴻兵先生的著作「貨幣戰爭第五集：後QE時代的全球金融」這本書，書中提到全球低利環境膨脹資產價格，掩飾金融業資產負債表中的爛賬，聯準會(Fed)退出量化寬鬆(QE)後所觸及的利率火山，尤其是長債利率的上揚，將影響企業發債買庫藏股的成本、銀行龐大利率交換合約的虧損、債券市場陷入流動性危機，資產價格齊跳水引發金融市場發生的「錢荒」等現象，跟目前的情景極為類似，筆者之前提過的近期Libor利率走高，就跟「美元荒」有很大的關係(意思是四處調不到錢，利率走高)。

中國本要轉型做「世界市場」，但現在經濟成長保七都有問題之下，只好再次下海重操「世界工廠」舊業，昨日 (8/11) 放手讓人民幣大幅貶值，從「買東西」之列搖身變為「賣東西」的一員。倚靠中國大陸內需的相關市場與類股也因此重挫，包括向歐洲出口類股、精品類股，在美國，除了蘋果 (Apple Inc.) 股價續跌之外，高盛更點出避免持有對中國營收過於倚賴的公司，其中以科技產業為多，現在只要過於依賴中國內需的個股，表現堪憂。