上週油價終於展開神反彈，雖然幅度有限但至少暫免破底，貴金屬價格亦一吐怨氣。不過基本金屬就沒那麼幸運了，無論是銅礦、鐵礦、煤礦上週表現都乏善可陳。可以看得出來，除了科技股外，上週走高的資產中，以跌深反彈的理由為居多，與基本面似乎沒有太大的關係。
疲弱的油價終於在昨晚有個像樣的表現，美國能源署公佈上週原油庫存大減了520萬桶，減幅遠多於分析師預估的180萬桶，能源類股指數ETF(XLE)昨晚首次站上月線，儘管如此，法人籌碼卻在放空能源相關標的上不離不棄。在本月初CCI即再次突破 -100大關的XLE，要如何避免三月底站上月線後又轉而不支的狀況，可以觀察柴金資金流向指標(CMF)，以進一步掌握CCI訊號出現後的漲幅力道。XLE三月底曇花一現的漲幅源自於MACD日線無法突破零軸，以及能量潮(OBV)也無法突破下降趨勢，股價動能與量能指標都無法配合，如果站上月線之後，這兩個指標始終無法表態，那麼心態上就必須轉換為「搶短」的心態來操作。
果然能源類股前日的苟延殘喘，只是假象。昨晚原物料類股慘遭殺戮，之前去撿便宜的投資朋友相信已經滿手鮮血，證明落下的刀不能隨便亂接。股市是反應未來，現在全球股市已經在反應聯凖會(Fed)六月升息的可能性，面對日益緊縮的狀況，原物料的線型早就告訴我們不要輕舉妄動，再加上中國經濟減緩疑慮，原物料需求料將不振，昨日早盤提醒各位澳幣跳水、澳股重挫都是前兆，今日早盤接近中午時分，油價還可以一度大跌三趴，就算資金讓少數市場維持高檔不墜，甚至走高，然而原物料的恐怖跌幅或多或少都會讓多頭感到背脊發涼，引發落袋為安賣壓也可能是遲早的事。
根據美國財經網站WallStreetSentiment.com每週一發表的華爾街交易員對未來一周市場展望指標顯示，有47%的人仍看多美股，有40%的人看空美股，也就是呈現五五波的狀態。沒錯，昨晚美股盤面也呈現強勢股愈強，但弱勢股亦持續疲弱不振的格局，受到追捧的科技股讓那斯達克指數(NASDAQ)創下歷史新高，然而金融股的有限漲幅，與能源股的無力反彈，亦拖著指數無法一下子越過高點。
儘管油價大幅走高，有助撐住美股大盤，但昨晚又是一個債優於股的態勢，恐慌指數(VIX)昨晚大漲近一成，收盤創下今年以來新高。美國各天期公債殖利率因避險需求持續走低(公債價格上漲)，但這樣的狀況似乎沒有大幅激勵到黃金的走勢，黃金現貨指數ETF(GLD)始終被困在120下方，也致使黃金類股指數ETF(GDX)無法順利突破24價位之上，原因應該是美元也順勢走強，全球只要陷入政治動蕩不安的狀況，美元就成為避險資金的最愛。
由於市場認為美國三月份奇差無比的非農就業數據是因為天氣不佳導致，加上失業率又從4.7%降到4.5%，黃金與公債在反壓關卡前又進行折返。不過，本站從全球多數股市3/20出現的前波高點計算，脫離短、中、長期均線多頭排列的市場卻愈來愈多，而且這段期間各類型債券資產的報酬，反而比股票標的還亮眼，形成債優於股的奇特現象。
全球股市在3/20的高點過後猶如一灘死水，只有歐洲股市表現尚可，其餘的包括像美股、日股與新興市場股市還在負報酬情境打轉。(圖一)為3/20以來各類資產以美元計價的報酬表現。儘管油價回穩，但股市資產表現卻乏善可陳，只剩歐股獨撐大局，日股則因為這期間日圓獨自大漲了逾1%，並沒有因為美元上漲而走低，美元避險類別的日股標的因而加劇跌幅，奪得近期股市的苦主冠軍。整體來說，美國升息之後，股市資產反而相較各類型債券資產力道有限。
只要是關於全球戰事消息，對股市資產的影響都較為短暫，不過，短線上風險趨避的心態，還是會推升原油與黃金價格的表現。一直困在120反壓價位以下的黃金現貨指數ETF(GLD)，一方面可望得利於避險心態的升溫，但又面臨今晚3月份非農就業數據公佈，以及日前聯準會(Fed)縮減資產負債表的意圖，就看看今晚法人在120點位相戰的狀況。同樣的，公債也是面臨相同的局面，20年期公債指數ETF(TLT)自3月中隨著股市一同反彈，如今也是必須與反壓對抗，儘管股市多頭氣氛已變得不如以往，應該有利於公債的表現，但Fed縮表的影響還是在，反壓抗戰顯得力不從心，加上今晚的非農就業與薪資數據若又亮瞎眼，想必又是一場混戰。
果不其然前天晚上公佈的消費者信心大增數據利多只維持一天，昨晚美國各天期公債殖利率又全數重挫(公債價格上漲)，其中與利率最為敏感的兩年期公債殖利率大跌逾3%，因此金融股的表現又在美股十大產業中吊車尾。反觀之前的拖油瓶：能源類股，其指數ETF(XLE)昨天首日站上月線反壓，然而這現象必須持續三日，同樣的美國石油指數ETF(USO)昨日也是大漲逾2%的狀態，只要越過重點反壓10.5，原油與能源類股春天即將到來，然而這必須西德州油價回到每桶50美元以上才有可能。
自3/1以來，美國三大指數(道瓊工業、標普500、那斯達克指數)總共下跌約3%左右，以美元計價的非美股市指數ETF，以歐洲股市表現最為亮眼，無論是有沒有匯率避險，當然沒有避險漲更多(因為美元下跌)，新興市場還是以印度股市居冠，也就是說三月以來美股相較非美股市呈現灰頭土臉的狀態。