之前被增產消息嚇到沒進場,能源類股還來得及追嗎?

日日牛(365bulls.com)20180624周市場展望-圖:之前被增產消息嚇到沒進場,能源類股還來得及追嗎?  各位投資朋友們能做見證--本站在石油輸出國組織(OPEC)開會前,也就是上週五(6/22)午盤才討論過留意油價與能源,並且強調自5月下旬油價下滑以來,從沒改變過逢低佈局的看法,是真的沒有預料到OPEC會決議增產幅度小於預期,隨後使得油價噴出的狀況,唯一的依循就是根據本站所看到的法人籌碼數據,進而推估「明明法人沒撤,為何我們要撤出的這份堅持。

  還記得本站在5/31所分享的市場分析文章:「法人未撤出原油部位,增產消息虛晃一招;股市只有反彈行情,搶短小心均線反壓」嗎?至今也快一個月了,不知各位朋友在這段期間做了哪些投資決策呢?

  (圖一)上方為美國原油指數ETF(USO) / 咖啡色線新興市場指數ETF(EEM) / 綠線美國科技股指數ETF(QQQ) / 深藍色線今年以來的走勢,下方則為恐慌指數(VIX)線圖。本站於5/31發表請各位逢低進場原油的文章(圖一,粉紅色虛線),可以發現只要趨勢對、籌碼良好,如果是逢低佈局了美國原油指數ETF(USO),即便中間消息紛雜,但最後還是會還你公道;而漲了一段的美國科技股指數ETF(QQQ),也還是隨後創下新高;但如果執念未改或只是覺得便宜就該買,而依然勇敢進場新興市場股市,最後結果還是令人失望的。

圖一、5/31之後追高科技股、逢低進能源與在新興市場撿便宜的報酬出現差距 (資料來源:stockchart,2018/6/22)

日日牛(365bulls.com)20180625周市場展望-圖一:5/31之後追高科技股、逢低進能源與在新興市場撿便宜的報酬出現差距

  這也剛好說明了投資不能單看價位高低,看價位作買賣其實是相當偷懶的做法。這好比「可憐之人必有可恨之處」的道理,我們應該先深入探討便宜的東西為何便宜,而不是一看到價位低就失去理智,就跟我們不會隨便撿拾路上紅包是一樣的,但當情境一換到投資行為上,卻又不是那麼一回事了。

  說穿了,投資要勝率高,就只有三個重點:價要背離量要先行籌碼趨勢要對。三點全部符合就會有大波段,如果只有價格背離,那麼就是短線行情。上週五(6/22)的市場分析文章也提到:目前新興市場資產短線趨穩,有反彈行情,就是符合剛剛所說的價格背離,但若要漲得久,後面兩個因素必須儘快出現,否則還是只能維持「花無百日紅」的格局。

  那麼,若這段期間對油價僅止於觀望,又被增產新聞嚇到而沒有進場的話,現在進場會不會太晚呢?

  先總結投資銀行們對這次OPEC會議的看法。

  美國總統川普(Donald Trump)傾向下滑的油價,因為在貿易戰之後許多美國進口的貨物被課了關稅,輸入性通膨蠢蠢欲動,若油價再度走高,對民生消費會產生不小影響,期中選舉結果將堪慮。然而產油國誰都希望油價愈高愈好,考慮到美方立場的沙烏地阿拉伯(Saudi Arabia),仍說服了被美國制裁的伊朗(Iran),共同作出了幅度比外界預期還低的增產共識,但至少可以給美國一個交代。

  高盛(Goldman Sachs)美銀美林(BofA Merrill Lynch)對此則都未改變先前對油價的預測。

  高盛OPEC開會前就已做出即便OPEC每日再增產100萬桶,油價也易漲難跌的預測,主要原因是全球原油市場供需逐漸恢復平衡,將繼續帶動下半年庫存回落及油價攀升,預期布蘭特原油(Brent Crude)將在今夏漲抵每桶82.5美元,即有望從當前價位再漲近一成。

  美銀美林比較沒有那麼樂觀,他們認為增產進度仍受到美方的注目,預計布蘭特原油年底只會到每桶70美元的水準,不過美林也承認原油存在供需缺口的現實,因此該券商仍預計明年第二季布蘭特原油將能達到每桶90美元的目標價。

  依照本站統計的法人籌碼數據,美國原油指數ETF(USO)能源設備與服務類股指數ETF(IEZ)的狀況比較沒有問題,但大型整合型能源指數ETF(XLE)表現稍弱,但如果就週線來看趨勢是沒問題的,也就是即便漲多回檔也能找買點。

  道富環球投資(State Street Global Advisors)的基金經理人納齊維茲(Michael Narkiewicz)在本週三(6/20)也發表了一張圖,當時OPEC決議還沒出爐,他認為無論OPEC決議為何,考慮到前五大產油國的剩餘產能,伊朗委內瑞拉(Venezuela)無法釋出產能的缺口其實是無法輕易補齊的。而自去年初以來,與西德州原油價格亦步亦趨的能源類股,卻在去年9月之後與油價表現差距愈來愈大(圖二),他認為能源類股終將追趕油價的表現。以上資訊提供各位朋友參考。

圖二、2017年以來油價與能源類股的指數化表現走勢 (資料來源:State Street Global Advisors、MacroBond,2018/6/20)

日日牛(365bulls.com)20180625周市場展望-圖二:2017年以來油價與能源類股的指數化表現走勢

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