全球股市股價與能量潮出現背離,「最後一隻老鼠」遊戲已經啟動!

 日日牛(365bulls.com)20171204技術指標綜覽-圖:全球股市股價與能量潮出現背離,「最後一隻老鼠」遊戲已經啟動!  日前(12/2)美國稅改法案終於獲參議院足夠票數通過,投票結果為51票贊成、49票反對。參議院在經過艱難而漫長的徹夜辯論之後,最終放行。預計今日(12/4)參眾兩院代表就會開始著手解決兩個版本之間的分歧,最終拿出一份法案呈交給總統。如果一切順利,美國總統川普(Donald Trump)可望在今年底正式簽署該法案。

  即便稅改進度又向前了一步,但美國金融市場總是不缺乏消息。前美國國家安全顧問弗林(Michael Flynn)認罪,可能作證川普指使他與俄方接觸,道瓊工業指數(INDU)一度深跌300點,並跌破24000點關卡、標普500指數(S&P500)跌幅擴大至1.6%、那斯達克指數(NASDAQ)跳水深跌1.7%,恐慌指數(VIX)更一度刷新逾兩周盤中高位,幸好午盤之後共和黨表示已擁有足以通過參院稅改案的支持票,美股跌幅因而收窄,VIX指數也收了一個超長上影線。

  若美國稅改順利實施,將為美國帶來1.4兆美元的負債,對時不時又得討論政府要不要關門的美國而言,外界解讀其債信評等恐將蒙上一層陰影。不過,本站觀察20年期公債指數ETF(TLT)法人籌碼,從去年(2016)底就一直穩定的增加,即便本月(12月)有可能迎來今年第三次的升息,似乎也無法阻擋中長天期債券殖利率下滑的趨勢(意指中長天期債券價格上漲,一般來說,升息將使債券價格走低)

  按照川普的邏輯,稅改有助於經濟成長,當然也有助刺激通膨。但本站曾經提過,華爾街用錢投票,中長天期債券價格上漲的意義,要不就是稅改未過,要不就是經濟成長不如預期。這就好比借錢做生意,即使獲利不如預期,借的錢仍然得要還,真正的考驗才要開始。華爾街為何如此看衰?或許就跟量化寬鬆(QE)一樣,放出的錢沒有注入實體經濟,而是去炒金融資產。同理可証,無論是個人還是企業,減稅後多出來的錢,是否會刺激經濟仍是未知數。美股上週五(12/1)因減稅曙光跌幅縮減蠻多,然而TLT收盤卻大漲1.35%,看起來仍相當諷刺。

  不過,中長天期債券殖利率的下滑,至少令科技股的賣壓減輕一些,即便上週五(12/1)科技股成為美股周線的主要拖油瓶,但觀察相關科技股指數的法人籌碼,目前還未到需要掛急診的程度,然而未來的動能表現會不會輸給內需股,的確值得留意。

  此外,上週遭到套現的還有新興市場股市(圖一)為上週各國家區域股市,以及美元歐元日圓的周線表現。可以看出美股還是一枝獨秀,但新興市場股市跌幅卻相當驚人,然而美元表現卻沒有預期強勁,或許是外資套現的動作已經跟美元表現沒有關係,就是單純想賣股票,正在等待絕佳時機回流美國而已。

圖一:美股上週表現一枝獨秀,新興市場股市慘遭殺戮 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171204周市場展望-圖一:美股上週表現一枝獨秀,新興市場股市慘遭殺戮

  我們從人氣指標代表:能量潮(OBV),也能觀察到同樣的狀況。(圖二)成熟國家股市全球新興市場股市(EEM)的線型與OBV比較圖,時間是為期兩個月,K線圖中的藍色均線為月線,紅色為季線。

  各位投資朋友應該知道,一般情況下OBV都隨著股價波動,所以很難藉此判斷出標的的高點或低點,不過在股價轉折的時刻卻有先行的作用,因此「背離」是OBV最重要的觀察重點。

  從(圖二)可以看出全球股市目前仍與月、季線糾纏中,今年以來也不是沒有發生過這種狀況,然而圖中有藍色虛線標示的國家或區域股市,都有一個共同點,那就是股價創高,但下方的OBV卻沒有,這就是俗稱的「背離」;也就是說,股價創高,但推升的成交量卻愈來愈少,表示「誰是最後一隻老鼠」的遊戲已經啟動。

  其中比較誇張的就是新興市場股市(EEM),股價創高的同時,OBV的高點卻近乎一波比一波低的態勢。另外出乎意料的是,同樣是歐洲國家,法國(EWQ)的狀況與德國(EWG)英國(EWU)大異其趣,11月底法國是歐洲三大國家股市中唯一越過前波高點的股市,當時法國還公佈超級亮眼的經濟數據,不僅採購經理人指數(PMI)飆破60大關,就業成長率更是達到16年半新高,然而股價創高後,OBV的高點卻與前波高點差距甚大,顯示推升股價的力道甚為淒涼,EWQ上週五(12/1)收盤還在月、季線上方,看起來正常無比,但OBV卻已逕自破底,誇張的背離程度與EEM可以相互匹敵,實在令人寒毛直豎。

  至於股價與OBV背離多久時間,股價才會崩盤,其實沒有定論,但可以確定的是,背離愈久,跌幅愈大,所以才說「最後一隻老鼠」的遊戲已經開始,若只聽到經濟數據利多就安心、只看到股價創高就去追價,那就要祈禱自己未來要出貨的時候還有人接,不然就得練就在電影院失火的竄逃人潮中不被踩死的本事,重點是要隨時關心籌碼狀況,才能保佑平安。

圖二:新興市場與法國股市,股價與OBV背離狀況較嚴重 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171204周市場展望-圖二:新興市場與法國股市,股價與OBV背離狀況較嚴重

  本週需要關心的市場焦點,還是美國政壇的發展。根據華盛頓郵報指出,多名川普政府代表透露,美國白宮近幾周內可能會出現高層官員的重大調整,最有可能近期離職的是國務卿蒂勒森(Rex Tillerson),還有首席經濟顧問柯恩(Gary Cohn)!分析師認為,柯恩是推動川普新政,尤其是稅改方案的主要力量,一旦柯恩離職,股市大跌的機率甚高,也會重創川普的個人形象,甚至引發白宮多人請辭的連鎖反應,在本週五(12/8)發佈11月份非農就業數據前,這會是另一個值得投資人關心的議題。

  當然,這些戲碼若證明又是一場鬧劇,可以順利落幕,市場焦點又將回到美國稅改進度上,或許股市就不會影響那麼大。以法人籌碼來看,美國的內需股原物料類股預料仍是盤面上的焦點,提供給各位朋友參考了。

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