疲弱通膨再度打臉美聯準會,升息動機恐是為了壓抑資產價格

日日牛(365bulls.com)20171002技術指標綜覽-圖:疲弱通膨再度打臉美聯準會,升息動機恐是為了壓抑資產價格  全球緊縮風潮早已是市場預期,然而,上週五(9/29)美國公佈的眾多經濟數據令人心驚膽顫。除了9月份密西根大學消費者信心指數意外下降、購房信心指數(Home-Buying Conditions)滑落至五年新低外,最重要的是聯準會(Fed)非常重視的通膨指標:核心個人消費支出(PCE)價格指數年增率,8月份的數據竟然低於市場預期,並創下Fed本波升息以來(2015年12月)的最低水準(圖一)

  也就是說,此數據再次打臉曾經認為疲弱通膨是短暫現象的主席葉倫(Janet Yellen)與副主席費雪(Stanley Fischer),不過前者不太可能留任,後者已經辭職只做到10月中旬,留下的是依舊令人不解的經濟謎團以及需要上天保佑的金融市場。

  Fed是自2015年12/16啟動升息循環,並且再度於去年(2016)12月與今年3月、6月又各升息1碼,也就是說在這四次升息的過程當中,Fed所擔心的通膨不但沒有飆高,甚至還滑落至首次升息之前,而即將迎來的第五次升息到底「為何而戰?」,的確令人百思不得其解,除非是有著甚麼不可告人的理由,例如是為了壓抑過高的金融資產價格,或是為下一次的經濟衰退預先準備彈藥等等。若果真如此,那麼通膨或許不是考量的重點,只要金融資產價格或是企業獲利耐得住,升息升到不能承受為止也是一條路,只不過因升息而導致的「崩盤」或「衰退」有可能已不是葉倫任內的事了。

圖一:PCE自2012年以來始終低於2%的目標門檻 (資料來源:Advisor perspective / FRED)

日日牛(365bulls.com)20171002周市場展望-圖一:PCE自2012年以來始終低於2%的目標門檻

  這樣看來,在逐步緊縮的環境下,就看法人算盤怎麼撥了,無風險利率的高升再加上不太便宜的金融資產價格,何時倒貨成了一個相當關鍵的指標。然而,就目前美股主要指數的漲跌量能線來看(圖二),至少法人還算願意留在場上。可以看到涵蓋大、中、小型股的標普1500指數(S&P1500)的漲跌量能線還在高檔整理,還有之前堪稱拖油瓶的小型股,其漲跌量能線已經突破前波高點,目前已有人高喊放空的科技股,其漲跌量能線也還算有動能,距離美股要出大狀況的時間恐怕還沒到。

圖二:美股漲跌量能表現良好,要出狀況還得等一段時日 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171002周市場展望-圖二:美股漲跌量能表現良好,要出狀況還得等一段時日

  不過美股表現良好,並不代表其他股市安然無恙。(圖三)為主要國家股市9月份的月線報酬表現,可以看到在美元指數僅僅小幅上揚的情況下,似乎沒有原物料題材的新興市場股市表現較差,其中漲幅較大的印度股市土耳其股市遭到襲擊。不過,這些疑似被外資提款的新興股市因跌幅過大,目前股價都已來到超賣區,不排除近期有反彈機會。然而,必須留意的是股價已跌落月線與季線下方的市場,加上月線與季線又呈現死叉的狀況下(可以參考本日最新技術指標符合市場名單的中期偏空指標:『收盤 < 20日均線 < 50日均線』的名單),股價回彈到均線反壓會出現打好幾支腳的可能性,想要搶短手腳不能麻掉,隨時都要留意回到前波高點的動能。

圖三:全球股市9月份月線表現,新興市場股市較受拖累 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171002周市場展望-圖三:全球股市9月份月線表現,新興市場股市較受拖累

  本周金融市場將迎來許多重要事項,其中美國將會公佈多項重要經濟數據,包括9月份非農就業變動及失業率,市場普遍預期9月新增非農就業將由8月份的15.6萬減少至13.5萬,而9月失業率則可望持平在4.4%。

  此外,本週一(10/2)美國也將公佈9月份ISM製造業PMI,市場預期會由8月份的58.85,下降至58;週三(10/4)則將公佈反映服務業表現的9月份ISM非製造業PMI,市場預期會持平在55.3,而兩項數據也可望繼續處於50以上的擴張水平。

  澳洲央行也將在本週二(10/3)舉行貨幣政策會議,市場普遍預期會維持利率在1.5%不變;Fed主席葉倫則將於本週三(10/4)發表公開致辭,也有多位官員將發表談話,在美國上週五(9/29)公佈疲弱的通膨數據後,此番談話特別受到市場關注。

  另外,本週也因假期關係,國際上也有許多市場處於休市(圖四),提醒各位朋友留意了。

圖四:本週休市市場一覽表 (資料來源 : 鉅亨網)

日日牛(365bulls.com)20171002技術指標綜覽-圖二:本週休市市場一覽表

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