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日日牛.365 Bulls - 黃金與科技股誰才是棄兒,美國稅改進展是關鍵

黃金與科技股誰才是棄兒,美國稅改進展是關鍵

日日牛(365bulls.com)20170828技術指標綜覽-圖:黃金與科技股誰才是棄兒,美國稅改進展是關鍵  由於聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)全球央行年會採取龜縮態度,讓市場聞不到任何一絲關於貨幣政策的蛛絲馬跡,年會就這樣雲淡風輕地過了,因此股市焦點轉而擺在美國稅改上。川普(Donald Trump)首席經濟顧問柯恩(Gary Cohn)上週接受金融時報訪問時提到,總統川普將於下週三(8/30)訪問密蘇里州(Missouri)時開始呼籲稅改,美股上週五(8/25)尾盤小幅走高。

  儘管市場氣氛仍傾向多頭,但市場分析師認為稅改的不確定性還是存在。雖說稅改是川普政策的基石,共和黨議員的主要目標,但由於詳細計劃的展望已經消退,近期企業領袖與川普政府之間的磨擦又達到高點,遑論已有幾位企業執行長已退出了總統的顧問委員會,這也是上週五美股從大漲百點至尾盤漲幅縮小的主要原因。

  筆者曾經以2015年八月股災為例,發現事發前一個月黃金公用事業類股表現相當不錯,但當時美股指數沒怎麼變化,神奇的是只剩這兩個防禦型類股在撐盤,其他類股的報酬表現竟然全數皆墨(圖一)

圖一:2015年八月股災發生前一個月,黃金與公用事業類股早已鶴立雞群 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20170828周市場展望-圖一:2015年八月股災發生前一個月,黃金與公用事業類股早已鶴立雞群

  提這個論點並不是說股災要來了,我們也無法精準得知股災何時會出現。只不過令人擔心的是,以最近一個月美國各類股表現來看,風險偏好的柴火的確逐漸消失當中。(圖二)為截至上週五(8/25)美國各類股的月線表現,可以發現竟然只剩黃金類股公用事業類股仍然鶴立雞群,科技股卻轉而苦撐。

  一個月前本站做過同樣的統計,當時資料是截至7/28,累積報酬是往前推一個月計算(簡而言之就是6/28~7/28的表現),除了健康護理指數ETF(XLV)核心消費類股指數ETF(XLP)小跌之外,其他各類股都還有正報酬。也就是說,美國各類股的月線表現,從7月份大家都有些許漲幅,轉變成8月份只剩黃金公用事業類股出現正報酬,而科技股則是轉而苦撐的狀態。

圖二:美國各類股截至上週五(8/25)的月線表現,只剩黃金類股與公用事業表現良好,科技股轉而苦撐 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20170828周市場展望-圖二:美國各類股截至上週五(8/25)的月線表現,只剩黃金類股與公用事業表現良好,科技股轉而苦撐

  上週與各位分享的周市場展望不是才證明科技股沒事嗎?的確是沒什麼事,但是否為轉弱的開端值得關注。(圖三)為截至上週五(8/25)的美股主要指數漲跌量能線,包含大、中、小型股的標普1500指數(S&P1500),其漲跌量能線在小型股未再破底的情況下守住5月份的低點。往下看小型股的代表:標普600指數(S&P600)的漲跌量能線,於上週奮力爬到今年低點的位置,不過要持續攀升到頸線上方,在美國各天期公債殖利率都較為弱勢的環境下頗有難度。而最下方的那斯達克指數(NASDAQ)的漲跌量能線,經過了一週還是無法「昂首闊步」,目前還深陷在上升趨勢保衛戰的泥沼,股價動能明顯不如以往。

圖三:那斯達克指數漲跌量能線陷入盤整,股價動能令人擔心 (資料來源:stockcharts.com、日日牛)

日日牛(365bulls.com)20170828周市場展望-圖三:那斯達克指數漲跌量能線陷入盤整,股價動能令人擔心

  那麼黃金類股要爆發了嗎?本站曾經提過,如果美國各天期公債殖利率全面轉弱,對科技類股黃金類股都是好事,不過,由於目前法人滿手科技股,科技股上漲比黃金類股上漲對法人更有好處,也因此在相同條件下,要法人轉變心意進場黃金類股,拋售科技股的理由必須夠強才行。其實這個理由就是股災,沒有別的,因為法人在科技股的部位,超乎你我的想像。

  (圖四)黃金類股指數ETF(GDX)日線圖,很明顯的在2月股價創下高點之後,每波的上漲都剛好在前波高點撤回,往下對照美國2年期公債殖利率走勢可以發現,2月之後GDX高點愈來愈低的原因與2年期公債殖利率突破盤整有關,3月以後2年期公債殖利率就維持著良好的上升趨勢,也因此GDX的高點始終被壓抑著。

  直到最近2年期公債殖利率跌破上升趨勢線,GDX的壓力減輕了一些,MACD日線也順利站上零軸,而且低點愈來愈高,但由於2年期公債殖利率還在頸線(淺綠線)上方遊走,目前看來也缺乏即將失守的徵兆,也因此明明GDX股價感覺蓄勢待發,但卻又小心翼翼,在CCI已經在100上方的情況下,就算想買進也應該要等更好的買點。除非川普稅改失利消息引爆美股殺盤,科技股在殖利率狂掉的情況下已是落魄貴族,GDX要順勢突破前波高點也應該如入無人之境,就看川普會不會好牌打成爛牌,成為GDX突破高點的東風了。

圖四:美國2年期公債殖利率仍站穩頸線,黃金類股指數ETF(GDX)對前高小心翼翼 (資料來源:stockcharts.com、日日牛)

日日牛(365bulls.com)20170828周市場展望-圖四:美國2年期公債殖利率仍站穩頸線,黃金類股指數ETF(GDX)對前高小心翼翼

  展望本週,最重要的就是本週五(9/1)即將公佈的美國8月非農就業數據7月營建支出8月密西根大學消費者信心指數終值8月ISM製造業指數等系列重磅數據,已有愈來愈多分析師預期年底不會升息,這些數據的表現仍將牽動金融市場。

  此外,8月休會後,美國國會將迎來繁忙的9月。他們需要通過一項政府支出法案以防止政府關門,並且需要提高債務限額,保持美國國家債券評級不受影響。兩黨為了選票應該不致於讓此舉受到阻礙,因此信心滿滿。有黃金分析師指出,一旦債務上限問題獲得解決,且聯準會(Fed)持續進行利率正常化,黃金可能轉而下跌。

  不過,最後還是得看支撐美股漲勢的基石:稅改能否如願成真,若川普可以不負眾望達成任務,黃金可能也要隨著鬼門關重回陰間休息,反之就是科技股,提供給各位朋友參考了。

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