美元指數站上百元關卡,後印鈔時代的投資策略為何?

三月即將進入第三周,在美國優於預期的非農就業數據中揭開升息預期影響股市的序幕,美元指數也同步創下12年來的新高水準,投資思維從現在開始繞著升息與強勢美元打轉。在上週一的每日盤前小語中曾與各位分享美股在升息前後六個月內,其股市整體趨勢並不悲觀,但要選對波段低點進場(詳情請見:歷史經驗升息前後六個月股市表現佳,但波動加大須選對低點進場)。我想,各位朋友應該同意這個觀點,只不過在『選對低點』的部分要如何做?確實令人比較困擾。筆者發現長久以來利用CCI由下往上突破-100來判斷相對低點的出現機率頗高,再搭配若CCI隨後再度由上往下跌破-100的措施來觀察低點的有效性,這部分也相當具有參考價值,在過去許多文章都已經舉例證明過,有興趣的朋友可以在本站的周市場展望系列爬文。

另外,筆者也發現觀察跌落威廉指標-80下方市場個數的增減,也是有助於判斷低點是否已經接近的方法(註:本站所追蹤股票+債券+匯率市場共118個)。我們來看看標普500指數去年兩次逼近年線的波段低點 (圖一),一次在過年後(2/5),另一次在十月中旬(10/15),前後五個交易日,跌落威廉指標-80關卡的市場個數變化 (圖二) + (圖三)

圖一:2014年標普500指數走勢圖,綠圈圈為跌落威廉指標-80關卡市場數量最多的當日,藍色虛線為CCI突破-100大關的當日 (資料來源:stockcharts.com)

在去年這兩次令人擔心的波段跌勢中,除了CCI突破-100大關這個判斷低點的方法外,搭配 (圖二)(圖三) 的解釋可以發現,只要跌落威廉指標-80大關的市場個數觸頂下滑,低點就會隨之到來。(圖二) 顯示跌落威廉指標-80大關的市場個數在2/3達到頂峰後滑落兩個交易日,標普500指數就在2/5觸及最低點,隨後展開反彈。

圖二:2014年2月5日低點前後五個交易日,跌落威廉指標-80大關的市場個數最多在2月3日,領先最低點兩個交易日(資料來源:stockcharts.com)

(圖三) 也顯示在去年十月中那波驚心動魄的跌勢中,跌落威廉指標-80大關的市場個數在10/10達到頂峰,隨後標普500指數的低點就在10/15出現了。

圖三:2014年10月15日低點前後五個交易日,跌落威廉指標-80大關的市場個數最多在10月10日,領先最低點兩三個交易日(資料來源:stockcharts.com)

而在這兩個波段,標普500指數的CCI分別在2/6(最低點在2/5)、10/21(最低點在10/15)由下往上突破-100大關。這也告訴我們,如果發現威廉指標在-80下方的市場個數,開始出現觸頂滑落的跡象,就不要再殺低,無論當時市場氣氛有多驚恐,消息面有多悲觀。

那現在呢?儘管升息氣氛環繞,美元指數在上週五還站上100大關,但收盤至少未跌破週三所創下的低點,另外,跌落威廉指標-80大關的市場個數目前還是以週二所達到的82個最高,上週五則是增加至62個,只能說現在觀望氣息還是相當濃厚,但要執行殺低動作就不必要了。

美國知名財經網站Market Watch引用研究機構Charles Schwab & Co.的資料 (圖四),統計自1978年以來,美元指數多空趨勢的期間,標普500指數的表現的狀況。可以發現其實美元指數的多頭與空頭格局,不盡然會影響股市表現。然而,筆者想要請各位觀察2000年以後的狀況,因為新興市場崛起之後,美國藍籌股海外營收比例才逐漸提高,(圖四) 的資料顯示美元指數走高與標普500指數表現的負相關走勢也比較明顯。

圖四:1978年以來美元指數與標普500指數走勢探討 (資料來源:marketwatch.com)

無庸置疑的是,我們現在正面臨新的時代,儘管過去股市表現較佳的期間集中在美元指數走低的時期(要嘛靠新興市場興起支撐,要嘛就是靠印鈔票堆積行情,上述這兩段期間美元幣值都不強)。目前景氣能稱得上『復甦』的只剩美國,要美股崩盤理由不夠充分,而其餘地區忙著寬鬆,資金行情亦無法消滅,這是以前都沒有看過的景況,所以為何全球股市無法崩盤,就是因為游資仍相當氾濫,就算美國決議緊縮,其他地方還在印錢,這些錢還是得找地方去,股市行情無法被完全澆熄。

若做相反思考,如果低點差不多就在這附近,要朝哪方面進行佈局比較有勝算呢?如今,市場參與者無不在尋找不受強勢美元與升息題材影響的標的,尤其是現在正在發酵的強勢美元,連金融風暴那時都沒看過站上100大關的美元指數。雖然股市找不出崩盤的理由,但目前已有研究機構預測強勢美元將傷害海外營收比例甚高的美國大型藍籌股,其股價將表現停滯。

(圖五) 則是統計2000年來,美股與各產業在美元指數上漲與下跌期間的平均表現。可以看出2000年以後美元指數上漲對股市影響的確利多於弊,但以程度上來說是小型股優於大型股;產業部分則以核心消費、公用事業與生技較不受影響,能源、原物料與金融股則影響較大。

圖五:2000年以來美元指數與美股與各產業指數走勢探討 (資料來源:marketwatch.com)

上週四原本逾10個股市的CCI突破-100大關,但在週五美元指數站上100關卡的影響下,又都跌落到-100下方,目前還是只能等待CCI突破的狀況,不過,只有一個市場例外:FXI(富時中國指數),上週五逆勢收紅0.51%。近期中國股市表現區間震盪,市場一直期待著中國將有更多寬鬆的措施,若以技術分析來看,國企股應於11,500關卡左右有守,近期CCI也才剛突破-100大關,應該是繼歐、日印鈔股市頻創新高之後,另一個可望受惠寬鬆貨幣政策的股市,漲幅空間應該要「超歐趕日」才對,值得各位朋友留意。

◎ 今日最新技術指標名單請參考 : http://goo.gl/Fu3ULY

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