法人還想繼續股債多頭派對,小心葉倫說「回家洗洗睡」

日日牛(365bulls.com)20170710技術指標綜覽-圖:法人還想繼續股債多頭派對,小心葉倫說「回家洗洗睡」  與低於預期的ADP民間就業數據不同,美國上週五(7/7)所公佈的6月份非農就業好壞參半:就業人數增加22.2萬人,創下4個月新高,但6月失業率卻升至4.4%,脫離早前觸及的16年低位,且薪資增長月率意外下滑至0.2%。不過,此數據似乎沒有改變華爾街預計聯準會(Fed)的貨幣收緊行程表。市場普遍預期,Fed將在今年9月的會議上決定啟動縮表,並將在12月會議後宣布今年第三次升息

  儘管6月份失業率意外上升,但《華爾街日報》認為必須考慮到當月勞動力參與率上揚,願意找工作、加入勞動者大軍的人增加的關係。然而,對於「薪資增速」,市場反而看法分歧,一些企業的確承受加薪的壓力,不過對此《華爾街日報》認為,仍沒有薪資壓力累積的顯著跡象,因為過去一年時薪增速都穩定在2.5%,而且今年5月還下修到了2.4%,因此,也有分析人士質疑薪資能否帶來足夠的通膨上行壓力,特別是在油價疲軟的時刻。

  蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland Group,RBS)的利率策略主管John Briggs也認為,如果通膨持續疲軟,就讓人懷疑Fed是不是真有可能今年12月升息,沒有多少理由讓他相信薪資會推動通膨走高,6月份的數據頂多強化了就業增長,但薪資增長壓力卻仍需觀望。

  不過無論如何,上週五(7/7)這好壞參半的非農就業數據至少提升了風險偏好。科技股再度起死回生,原物料類股依舊是票房毒藥,油價能源類股疲軟依舊,金價黃金類股亦遭修正,但整體來說對指數影響有限。

  本站曾經提過,由於全球股市線型看起來都有做頭疑慮,那麼,此波若出現反彈,是不是應該準備逃命呢?這當然也不是我們感覺說了算,光看線型會落得看圖說話的窘境,因為我們不知道之後是收斂突破,還是破底下跌,只有買進去、賣出來才是真的,因此還是得看漲跌量能的狀況。

  (圖一)是更新到上週五(7/7)的漲跌量能線,可以發現此線還是無法突破前高,但至少沒有破底,光這點就阿彌陀佛。因為股災的先決條件,就是指數可以維持區間整理,但漲跌量能卻持續破底,光看指數沒有異樣,但能量早就被掏空,曾經跟各位提過的(圖二),也就是2015年8月股災前夕,在指數沒什麼大變動的情況下,漲跌量能高點一波比一波低,底部也是愈來愈低,慘劇之後就發生了。

  至少(圖一)中的標普500指數漲跌量能線的底部,目前還能維持上升趨勢,也沒跌破去年(2016)12月以來的頸線,而這一切的功勞,當然是(圖一)最下方的科技股一直帶頭向前衝的關係,不然憑著金融股維持平盤,能源股要死不活,美股早就應該要股災了,而只要科技股的漲跌量能得以維持,目前還看不到有立即的危險。老話一句,量能指標需要密切關注,科技股龍體千萬要保重。

圖一:美股漲跌量能線底部還有支撐,前提為科技股不能潰堤 (資料來源:stockcharts.com、日日牛)

日日牛(365bulls.com)20170710周市場展望-圖一:美股漲跌量能線底部還有支撐,前提為科技股不能潰堤


圖二:2015年8月股災前,美股漲跌量能早連續破底,但指數卻可以維持平盤 (資料來源:stockcharts.com、日日牛)

日日牛(365bulls.com)20170710周市場展望-圖二:2015年8月股災前,美股漲跌量能早連續破底,但指數卻可以維持平盤

  不過知名券商JP Morgan曾說,科技股五巨頭(FAANG)「類債券股」,殖利率處在低檔時表現較佳。若Fed執意偏向鷹派,美國各天期公債殖利率逐步走高,除了債券價格受到拖累外,是否科技股也將不保呢?

  這的確是值得令人深思的問題。Fed正與金融市場對做中,主席葉倫(Janet Yellen)兩週前(6/28)在倫敦的一場會議上回答聽眾問題時表示,假如用本益比等傳統的衡量指標來看,資產估值的確有些高。

  然而本站的科技股指數ETF(QQQ)20年期公債指數ETF(TLT)法人籌碼數據目前都還在高檔震盪中,與他們兩者的價格跌幅相差甚遠,顯見法人還是希望股市與債市的派對持續,但Fed是不是這麼想就不一定了,所以筆者曾經提過可以扭轉法人籌碼的因子是央行政策,若央行執意維持鷹派的立場無法改變,那麼直到最後一刻成本低的法人就會直接引爆多殺多的賣盤,而在一般情況下具有某種程度「先行效果」的法人籌碼數據,當下可能完全失效,因為法人是被央行逼的,但我們不知道法人極限在哪,或是有哪個點會讓他們認為扭轉葉倫立場無望,這種情況下也只能跟著多殺多,先逃命再講。

  (圖三)20年期公債指數ETF(TLT)今年以來日線圖,一般來說柴金資金流量指標(CMF)會跟著股價漲跌同向(此指標主要衡量買賣力道,零軸上方往上增加代表買方力道升溫)。筆者標示出今年以來共有四個下跌期間,CMF是反向上升的狀況,隨後出現的CCI指標(粉紅色直虛線),至少都是成功而非夭折的買訊。自六月底下跌至今的TLT,目前看來買方力道增強中,儘管最下方的能量潮(OBV)還是走低,且CCI仍未出現買訊。建議各位投資朋友也可以順便留意TLT價格走勢,因為債券現在竟與科技股在同一條船上載浮載沈,即使這兩者以往有多麼不同,甚至應該反向才對,但對葉倫來說統統稱為價值高估的資產,應該要「回歸正軌」。

圖三:20年期公債指數ETF(TLT)的CMF升溫中,靜待CCI買訊出現 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20170710周市場展望-圖三:20年期公債指數ETF(TLT)的CMF升溫中,靜待CCI買訊出現

  展望本週,市場將再度迎來一系列重磅經濟數據,如美國6月零售銷售和通膨數據,歐元區5月貿易帳和英國6月失業率等數據,且Fed主席葉倫和幾位重要官員也將發表講話。本週三(7/12)和週四(7/13)葉倫將在國會做聽證會發表。近期以來一直對美國經濟持相對樂觀態度,且與此同時,她也將低通膨視為暫時性現象。由於市場對葉倫有關升息的評論和即將到來的縮表決定相當敏感,而且認為Fed於12月升息的風險與日俱增,根據聯邦基金利率期貨走勢顯示,年底升息25個基點的機率為60%,投資人應該要繃緊神經面對。下半年還沒過完,法人明顯還想持續股債多頭派對,就怕葉倫奶奶催促大家趕快「回家洗洗睡」,提醒各位朋友留心了。

►今日最新技術指標符合市場名單:https://goo.gl/Xrn4sD

【免責聲明】日日牛(以下簡稱「本站」)謹特別聲明並警示,任何投資行為都具有高度風險,作為一個理性投資者均應為自己的投資決策行為風險負全部責任。本站所提供之專業財經文章純屬個人意見,均僅作為投資決策之輔助參考,並不明示或暗示提供任何保證,故本站並不保證所提供之資訊可以立即創造獲利,減少投資損失或立即值得付諸投資行動。因此,本站及本站所屬作者群對於直接使用相關資訊後之任何投資行為,所遭致之直接或間接損失或傷害及相關責任,均不負任何損害賠償及法律上之責任。

【智財權宣告】日日牛團隊(365bulls)於所屬網站、部落格、社群媒體及各類網路平台上刊載之所有內容,包括但不限於文字、圖片、影像、商標、各類檔案、專有技術、設計素材等資訊,均受著作權法保護,未經事先同意嚴禁任何形式的非法轉載與使用。若經查知本團隊將採取必要之法律行動。

日日牛團隊版權所有.Copyright © 2019 -365bulls- All Rights Reserved. | 法律顧問:顏鳳君律師事務所 | 聯絡我們