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日日牛.365 Bulls - 黃金能否鹹魚翻身,留意本週葉倫談話與美國重磅數據

黃金能否鹹魚翻身,留意本週葉倫談話與美國重磅數據

日日牛(365bulls.com)20170626技術指標綜覽-圖:黃金能否鹹魚翻身,留意本週葉倫談話與美國重磅數據  聯準會(Fed)開完會後的一週,全球金融市場並沒有受到過於鷹派的聲明箝制,這或許是各類投資人分開解讀的結果。(圖一)為上週全球各類資產的報酬表現,就算主席葉倫(Janet Yellen)副主席費雪(Stanley Fischer)和「第三號人物」:紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)都認為,不必過分擔心通膨不佳的短期現象,傾向今年還要再升息一次,然而債市投資人還是相當不看好長期通膨,20年期公債指數ETF(TLT)上週表現持續一枝獨秀,強壓高收益債新興市場債兩種風險性債券資產

  股市投資人似乎比較支持葉倫派的論點,認為通膨疲軟是暫時的,即便Fed調降通膨展望,但仍將全年GDP預估自3月的2.1%小幅上調至2.2%,經濟好轉仍是事實,上週美國科技股走勢逐步回溫,台灣股市上週周線大漲逾2%,奪得主要國家股市表現冠軍,同時也帶動新興市場指數ETF(EEM)表現,俯瞰著成熟國家股市。

  原物料投資人還是不放棄放空原油,在美元維持平盤下,西德州原油周線大跌逾4%,黃金價格則自低檔反彈,但幅度還是比較疲弱些。

圖一:上週新興市場股市與公債同登報酬寶座 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20170626周市場展望-圖一:上週新興市場股市與公債同登報酬寶座

  雖然黃金價格僅自低檔回溫一些,但由於股市資產表現較佳,黃金類股(GDX)表現比金價還要亮眼,然而續航力仍需觀察。上週五(6/23)本站曾經提過公債黃金同為防禦性資產,兩者表現應該要亦步亦趨,表現分道揚鑣的原因是因為股市與債市投資人的認知差距所造成。

  (圖二)(圖三)分別是美國各天期公債殖利率搭配20年期公債指數ETF(TLT)以及GDX走勢圖。公債價格與殖利率呈反向,當美國各天期債券殖利率走高,TLT價格就下跌,就如同(圖二)左半邊的狀況,很合理也相當正常。然而今年以來已經歷經兩次升息,五年期以上的公債殖利率卻持續破底,身為長天期債券的20年期公債指數ETF(TLT),當然就逐步攀高。

圖二:五月中後長天期公債殖利率破底下滑,是公債指數ETF(TLT)逐步攀高的主因 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20170626周市場展望-圖二:五月中後長天期公債殖利率破底下滑,是公債指數ETF(TLT)逐步攀高的主因

  再來看看GDX美國各天期債券殖利率的走勢(圖三)。同(圖二)左半邊的狀況,各天期殖利率走高對黃金也是一種傷害,所以才說公債黃金表現應該要同步,因為他們都對利率敏感,都與殖利率呈現反方向的走勢。然而自五月中開始,中長期公債殖利率逐步破底之後,GDX的確一度受惠出現反彈,然而六月初股價卻轉而下滑,二月份以來走勢也呈現高點一波比一波低的格局,以下圖看來原因可能是兩年期公債殖利率(粉色線)揮別其他天期殖利率,獨自觸底走高的關係,顯見短期的利率走勢,似乎比較會影響GDX的方向,這或許算是公債與黃金類股逐步分道揚鑣的原因之一。

圖三:短天期殖利率觸底走高,或為黃金類股指數ETF(GDX)無法越過高點的原因 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20170626周市場展望-圖三:短天期殖利率觸底走高,或為黃金類股指數ETF(GDX)無法越過高點的原因

  本站日前曾經分析過,當CCI買進訊號出現時,由於不保證漲幅,因此需要參考柴金資金流量指標(CMF)的狀況,或多或少能判斷漲幅動能。(圖四)GDX近半年的走勢圖,期間共有四次CCI突破 -100大關(去年12/23、今年3/10、5/8與6/23)。本站曾經提過,CMF從低檔攀升接近至零軸附近之際的CCI訊號(如編號1),或者是CMF已跌深至底部可望觸底反彈的CCI訊號(如編號2),隨後漲幅都是比較好的狀態。編號3的CCI訊號發生在CMF動能由高點下滑之際,就要有心理準備漲幅可能不如前兩次,上週五(6/23)出現的CCI訊號,其CMF狀態比較像是編號3

  另外,6/20出現的底部,往上對照能量潮(OBV)卻是今年以來新低的狀態,但股價卻未創今年新低,顯示人氣已大不如前,CMF高點也是一波比一波低。雖然上週才出現的CCI買進訊號或許能出現如同編號3的漲幅,但未來仍要留意與前波高點的互動,尤其是進場較慢而套牢的部位,把握點位解套相當關鍵。

圖四:黃金類股指數ETF(GDX)半年來CCI、CMF與OBV對照圖 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20170626周市場展望-圖四:黃金類股指數ETF(GDX)半年來CCI、CMF與OBV對照圖

  除了技術指標之外,就如同之前所述,美國兩年期公債殖利率也是一個觀察重點,若再創高點絕對不利於黃金攀高的動能,而就技術分析觀點,金價跌破1240美元才需進一步謹慎。

  此外,本週美國將公布許多重磅數據也將影響金價,包括5月份耐用財訂單6月份消费者信心數據第一季GDP终值以及個人消費支出(PCE)物價指數,這些數據也將主導公債殖利率的波動。此外,市場也將關注聯準會(Fed)主席葉倫的講話,這將是葉倫自6月14日記者招待會以來的首次公開露面,以上請各位朋友多加留心了。

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