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義大利公投前夕,希臘股市連噴三根;強勢美元成型,新興市場反彈減碼

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖:義大利公投前夕,希臘股市卻連噴三根;強勢美元仍將成型,新興市場反彈趁勢減碼  儘管上週恐慌指數(VIX)大跌近十趴,然而全球股市表現卻是幾家歡樂幾家愁,債市持續遭到血洗,油價OPEC成員對伊朗讓步下轉而攀高。(圖一)顯示上週各資產類別表現,美元走高帶動小型股(羅素2000指數)持續發酵中,當然也持續對黃金造成壓力。新興市場表現平盤,原因主要是亞洲股市表現因匯率續貶而出現疑慮,與原油價格止穩帶動俄羅斯等相關市場走高而正負相抵;歐澳遠東股市中,日本股市為最大贏家,但比例達六成的歐洲股市因為義大利修憲公投隱憂,成為拖累歐澳遠東股市的元凶。


圖一:恐慌指數(VIX)下跌,但全球股市也是幾家歡樂幾家愁 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖一:恐慌指數(VIX)下跌,但全球股市也是幾家歡樂幾家愁

  由於本週適逢美國的感恩節,交投料將清淡,而且上週全市場的成交量就逐步下滑,主要是前周為了因應川普(Donald Trump)當選後金融市場快手快腳展開腦補行動,劇烈的調整投資組合,使得全球金融市場無論是哪個地方都爆出異常大量,在資金乾坤大挪移已經完成下,上週全球金融市場成交量明顯冷卻。

  我們從路透(Reuters)旗下的基金分析公司:Lipper,該機構所統計的基金流向數據就能略窺端倪。在截至上週三(11/16)的一周內,湧入美國股票基金的新資金高達236億美元,創近兩年新高,而且是歷史第三高的紀錄。其中,金融類股基金吸引67億美元資金,創下新高;醫療保健類基金則吸引27億美元資金,也是創下歷史新高紀錄。

  同時,美國債券基金出現了巨大的現金流出,從共同基金加上ETF連續三周共流出了59億美元;新興市場債券基金更是嚇人,流出66億美元資金則是創下歷史新高紀錄(圖二)。

圖二:新興市場債券基金單週流出資金創下歷史新高 (資料來源:BoA, EPFR, 2016/11/16)

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖二:新興市場債券基金單週流出資金創下歷史新高


  11月底之前由於隔了個感恩節假期,市場已經開始準備12月即將迎來的風險性事件。

  (圖三)為美國金融部落格Zero Hedge華爾街見聞幫我們整理的「未來一年的風險事件圖」。而筆者秀出這張圖的目的並非要令各位朋友杞人憂天,而是提醒事件發生時點與技術面搭配的重要性,有些事件在金融市場已經反映了,就如同現在請問各位朋友年底美國升息對股市的影響,此時此刻一定沒有比半年前來得恐懼。

  更何況提前知道風險事件的時間點又如何?今年我們可以說被民調害得很慘,包括英國脫歐(Brexit)美國總統大選皆然,在風險事件結果出爐前下注本來就是要有心理準備,事實證明知道結果後再來追都來得及,尤其是牽扯到公投或是選舉都是如此,在技術面基本面都無法預測投票結果的情況下,寧可先不要有持倉,除非市場已經反映的事件,如美國年底升息的議題。

  請記住,風險事件只是參考,技術分析還是投資決策的主軸。

圖三:年底前以義大利公投為本年度需在意的最後一隻黑天鵝 (資料來源:Zero Hedge;華爾街見聞)

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖三:年底前以義大利公投為本年度需在意的最後一隻黑天鵝

  因此,我們從(圖三)可得知,年底前與投票相關的風險事件就是義大利修憲公投。簡而言之,最好是同意修憲,反對修憲的票數若大增,目前執政黨政府倒台的可能性頗高。義大利反對黨的五星運動領導人Grillo、反移民的北方聯盟領導人Salvini,在民粹主義和反全球化上,與川普一脈相承,加上疑歐、脫歐勢必成為選舉中的核心議題之一,此舉可能再度刺激金融市場脆弱的神經,而目前的民調,是反對修憲的派別稍微領先,但最終結果誰知道呢?

  (圖四)南歐四國10年期公債殖利率走勢圖,很明顯的,義大利公債殖利率出現飆升的跡象,連同西班牙葡萄牙的殖利率亦連帶走高,表示市場已在拋售這些國家的債券,但唯獨之前歐債火線的主角:希臘,殖利率反而下滑,而且其股市與德國法國同樣名列在長期偏多指標:「20日均線、50日均線、200日均線呈現多頭排列」的名單上(詳情請見今日最新技術指標符合市場名單)。

  更驚人的是,希臘股市是全球股市上週周線報酬的總冠軍,股價連噴三根突破三角收斂,一周以來共上漲逾五趴,比川普當選後竄出的明星:羅素2000指數(周線上漲2.59%),以及受惠於日圓貶值的日股(周線上漲3.41%)還嗆,這是否是外資手法的兩手策略,令人好奇。

圖四:南歐四國10年期公債殖利率僅希臘公債殖利率呈現下滑 (資料來源:鉅亨網)

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖四:南歐四國10年期公債殖利率僅希臘公債殖利率呈現下滑

  除了義大利公投,另一個風險事件就是美國聯準會利率決策會議。目前聯邦資金利率期貨所隱含的升息機率已高達九成,幾乎可以說是市場共識,因此,現在金融市場反而轉為關注美元會不會利多出盡這件事。

  (圖五)標普500指數(黑線)美元指數(橘色區域)的比較圖,上方為標普500指數的MACD,下方為美國10年期公債殖利率。而圖中的直線皆為去年到今年以來,Fed每一次的開會日期,而深藍色線就是去年12月中決議升息的那次,可以發現在這之前美元指數也曾經跳到100關卡上方,但只是一下子而已,而10年期公債殖利率則在會議之前一度挑戰前高2.4%,看起來的確與現在的狀況很像。

  由於當時升息之後,美元指數也曾往百元大關力爭上游,然而今年元月發生股災後,隨即將公債殖利率給拖下來,當然美元走高的動能也受到影響。今年Fed召開會議的日期也恰恰與美股的期權結算「四巫日」相去不遠,股市震盪的因子還是存在的。

  不過,對照上方的MACD日線圖可以發現,去年12月中標普500指數已處在MACD死叉且斜率為負的狀況,顯見股價動能消失中,對照現在MACD才在低檔金叉的狀況可說是與當時唯一不同之處。美國經歷去年(2015)首次升息後,經濟數據還可以這麼強勁,基本面與當時比較算是扎實。此外,今年(2016)元月殺盤也與油價重挫脫離不了關係,從(圖三)得知本月底OPEC即將召開會議,目前市場上仍以偏多解讀,沒有意外的話,油價不應成為拖累股市的元凶,依照這樣的劇本來看,美股崩盤可能性仍低,美元美債殖利率持續走高仍是2017年的既定行程。

圖五:標普500指數與美元指數在去年(2015)12月升息後轉而下挫,因為今年(2016)元月股災所致 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖五:標普500指數與美元指數在去年(2015)12月升息後轉而下挫,因為今年(2016)元月股災所致

  撇開升息時程與股市表現,單就美元指數的技術線型觀察。(圖六)為美元指數20年來的周線圖,在上世紀末美元指數總共出現五次往上挑戰百元大關的狀況,前面三次沒有站穩(藍色箭頭),主要是標準化後的MACD:PMO周線死叉並往下,憑添上攻的辛苦;後兩次挑戰(橘色箭頭)是在PMO周線低檔金叉且斜率為正的環境,也就是股價相對具有動能的情況下進行,美元指數也就毫不留情地攀高了。

  剛剛提到去年升息後美元指數站穩百元大關失敗,就是在(圖六)右邊編號《2》的藍色箭頭,不過當時美元指數也是處在PMO周線死叉且下滑的環境,如今再次站上百元大關,PMO周線卻是低檔金叉的局面,這是股價相對具有動能的情形,加上美元指數自2003年跌破百元大關後,歷經13年的打底沈潛,如今又重新站上,去年以來兩次無法攻佔百元上方的怨氣,恐將在明年爆發,建議各位投資朋友還是得做好強勢美元的準備。

圖六:美元指數13年來沈潛打底,突破百元大關後爆發力更強 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖六:美元指數13年來沈潛打底,突破百元大關後爆發力更強

  回到近期市場,距離義大利公投日期還有兩周,市場上照例還是要先「杯弓蛇影」一番。儘管上週股市表現並沒特別差,但許多市場也的確面臨挑戰前高的尷尬點位。(圖七)顯示本站所統計的放空型標的中,上週周線表現前十名的排行榜,可以發現奪得冠軍報酬的竟是放空近期最夯的日股,另外,放空生技歐洲科技股等等標的報酬也在前十名內,而公債黃金新興市場本來就是這波資金大挪移的輸家,其放空標的名列在榜上算是相當合理的情形。

圖七:上週放空日股是報酬最高的做空標的之一 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20161121周市場展望-圖七:上週放空日股是報酬最高的做空標的之一

  然而,若強勢市場『日股』於本週轉弱,可能也代表美元指數要休息了(因為日圓可能轉而走強),之前被壓抑的新興市場股市原物料,或許有機會鬆一口氣。在本日最新技術指標符合市場名單中,可以發現「CCI突破 -100大關」的名單中有許多新興市場相關標的,代表短底浮現,但長期追蹤本站的朋友都知道,CCI指標是不保證漲幅的。

  另外,全球股市若開始呈現休息狀態,美債殖利率可能也暫時無法攀高,或許漲了一個多禮拜的股市,可能將再度出現震盪的格局,而弱勢市場的反彈仍將曇花一現,逢高還是趁勢減碼為上。

  今年歷經眾多黑天鵝洗禮之後,只要領先股災指標未出現異樣,逢低都是佈局強勢股的好時機,隨時留意技術面指標才是保身之道,提供給各位朋友參考了。

►今日最新技術指標符合市場名單 : https://goo.gl/M0no5R

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