印啦!印啦!中、歐聯手寬鬆,新興市場 + 原物料的補漲契機

上週五本應表現互斥的資產握手言歡。美國股市、中長天期債券收盤同步走高;美元指數、新興市場 + 原物料收盤同創新高,黃金每盎司站上1,200美元。這是提前在演賀歲片嗎?原本應該勢不兩立的市場,現在互相拍拍肩膀,跟各位拱手拜年.....。

事出必有因,就是中國在寬鬆貨幣政策上鬆手了。一向對貨幣寬鬆謹慎的中國央行,上週五宣布自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期存款基準利率自3%下調至2.75%,一年期貸款基準利率自6%下調至5.6%。與中國人行一同搏版面的還有歐洲央行總裁德拉吉,上周五也發表了,如果有跡象顯示通膨太久保持在過低水平,歐洲央行將准備擴大資購買項目。中、歐聯手撒錢,這是繼日本強力的印鈔宣言後,市場上最震撼的銀彈攻擊。

果然到目前為止,通縮風險仍是各國最頭痛的問題。在全球各地都無法提出有效的經濟增長對策的情況下,只能先向美國有樣學樣,畢竟目前美國一路走來的經驗還算成功。只看基本面做投資還真的賺不到錢,經濟數據乏善可陳的比比皆是,但資產價格就是一直不斷攀升,你我的薪水沒漲或許是基本面的問題,但股市房市的行情若不把握,那頭殼才是真的有問題。技術面在發現資產價格動能這塊,顯得格外重要。

雖說技術分析必須等到價格資料出現後,指標才會形成。那有沒有一種狀況是,在政策發佈之前,消息靈通的法人先行動作,而讓價格出現了違背趨勢的異常,就好像地震來之前,有些動物先行逃竄一樣。筆者會有這樣的感覺,無非就是在近期幾天,每日更新「MACD低檔金叉」「KD值 < 30且黃金交叉」「收盤創5日新高」「當日跳空上漲」等指標,發現違背強勢美元趨勢中的異常現象:包括商品貨幣、新興市場、原物料類股、黃金等在低檔蠢蠢欲動的態勢。

(圖一) 顯示自11/14以來,一周五日的指標變化,筆者特別選擇有關價格低檔發動的指標進行觀察。可以發現,在11/21中國宣布降息、歐洲央行誓言對抗通縮之前,強勢美元壓抑新興市場與原物料仍是主流的氛圍,黃金、礦業、俄羅斯、拉美、亞洲等新興市場股市,在這些指標中卻頻頻冒出頭(紅圈圈),而歐洲股市相關指數則早在11/18出現跳空上漲的跡象(綠框框),雖說符合這些指標不一定股價自此就扶搖直上,不過連續好幾天有這樣的變化是相當怪異的一件事。每天在金融市場打滾的我們,就要留意是不是有事情要發生。看著指標想要在利多發生前佈局是可以的,但千萬要記得搭配擺盪指標CCI,進場之後若一直無法跨越零軸,表示動能不夠,這是筆者之前一直強調的。

圖一:上週動能技術指標(11/14~11/20)實況總覽,新興市場與原物料露出曙光 (資料來源:日日牛 ; 2014/11/14 ~ 2014/11/20)

中國降息對基本面助益小,但卻救了新興市場與原物料股價一命

美元指數上週五大漲,是因為歐洲央行誓言擴大資產購買的關係,但這卻澆熄不了商品類股、貨幣與新興市場的行情,當然這是另一位撒錢大爺—中國的傑作。其實,這種寬鬆的奧步,誰不會做,然而中國當局深怕資金再度導向產能過剩的產業,導致更大且難以收拾的泡沫,這種心情可以理解。但是,在這種矛盾的心情下,已造成中小企業與個人融資的困難,也的確無益於經濟成長。

其實各國央行或許比誰都清楚,貨幣乘數不高(銀行拿了錢仍緊縮銀根)這種美國在實施QE期間曾發生的窘況,也可能在他們印錢以後發生,但在沒有其他選擇的情況下,從日本到歐洲,最後連中國都得走上這一步,即是在召告天下:「先從財富效果開始吧,所得效果以後再說。」

因此,我們身處在這種潮流中,也無需去質詢寬鬆政策到底對基本面有沒有效。從美國的經驗來看,等經濟數據出現確實的改善時,股價已經漲到天邊去了。中、歐聯手撒錢,受惠的市場當然還是以新興市場與原物料為主,目前這些市場仍在低檔徘徊,至少先來個補漲行情是可以預期的。

(圖二A~E) 顯示礦業指數ETF(XME)、能源設備ETF(IEZ)、拉美ETF(ILF)、中國富時指數ETF(FXI)與東歐ETF(ESR),可以發現,大多數市場在十月中旬以後MACD開始黃金交叉(橘色虛線處),然而CCI的表現卻命運多舛。CCI在-100~100間區間震盪的XME、IEZ(圖二A/B),走勢整理平淡無奇,雖未創新低但也無法創新高,本週觀察看看CCI能否大幅超越100,動能確保的話即可追價。

圖二A:礦業類股指數ETF(XME)上週五跳空上漲,CCI站穩100漲勢將持續 (資料來源:stockcharts.com ; 2014/11/21)


圖二B:能源設備類股指數ETF(IEZ)上週五跳空上漲,CCI站穩100漲勢將持續 (資料來源:stockcharts.com ; 2014/11/21)


拉美指數ETF(ILF)十月開始MACD好幾次低檔金叉,可惜的是CCI都無法突破零軸 (圖二C),股價因而起起伏伏,可喜的是上週三 (在中歐聯手撒錢消息公佈前) 除了MACD再度金叉之外,CCI一掃陰霾毅然突破零軸,週五更站上100大關,也突破月季線反壓,後勢值得留意。

圖二C:拉美指數ETF(ILF)上週五跳空長紅,CCI一舉突破零軸與100大關 (資料來源:stockcharts.com ; 2014/11/21)


中國富時指數ETF(FXI)CCI曾經站穩100以上,股價也出現一段小漲幅,然而滬港通動能未如預期,利多出盡致CCI也迅速回落 (圖二D)。不過,上週五人行降息的突發利多又讓CCI回到100大關,但可惜的是股價還未突破前波高點,後續動能仍需關注CCI的狀況,確保漲勢得以持續。

圖二D:中國富時指數ETF(FXI)上週五跳空上漲,CCI重回100大關 (資料來源:stockcharts.com ; 2014/11/21)


CCI唯一還未突破100大關的,就是東歐指數ETF(ESR)了。雖然十月中之後MACD幾度黃金交叉,無奈受俄羅斯盧布貶值與油價拖累影響,CCI突破零軸純屬曇花一現。上週五MACD再度金叉,CCI也再次突破零軸,後續股價若站穩月線反壓,油價未持續走低的情況下,反彈空間應該算是新興市場中的佼佼者。

圖二E:東歐指數ETF(ESR)上週五跳空站上月線,CCI待站穩零軸 (資料來源:stockcharts.com ; 2014/11/21)

雖說中、歐聯手撒錢對全球股市為一大利多,但本週還是有一些事件發展必須留意。首先是週二、週三的史上最強中國股市新股IPO凍結資金潮展開,預計達7,000億人民幣,這對剛宣布降息利多的中國股市,確實是一大考驗。另外,週四OPEC會議召開,其會員國是否決議減產,將是油價走勢能否有支撐的關鍵;美國與歐洲分別將於週二與週五公佈第三季GDP修正值與通膨數據,預料將下修但無礙整體經濟走勢。

時光飛逝,本週四也是美國的感恩節假期,那天放假休市而週五開盤半天,零售銷售與科技類股走勢料將在強勁的消費動能下獲益。綜觀來看,美國市場靠花錢,非美市場靠印錢,無論如何年底前股市應能有好結果,請各位留意每日技術指標發展,也預祝投資順利荷包滿滿。

本期《技術指標更新名單 (資料日期:2014-11-21)》請參考 : http://goo.gl/BFh4CK

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